黃金價(jià)格明年如何？高盛大摩觀點(diǎn)頂牛

就在高盛集團(tuán)上周發(fā)布報(bào)告建議客戶賣出黃金后，摩根士丹利隨后出爐一份報(bào)告，觀點(diǎn)與其針鋒相對(duì)：黃金市場(chǎng)沒有任何基本面上的變化，黃金依舊是其2013年看好的商品。

　　高盛集團(tuán)在上周三發(fā)布的一份報(bào)告中，下調(diào)了2013年黃金價(jià)格預(yù)期，稱金價(jià)將于明年觸頂，且隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速成長(zhǎng)，隨后幾年價(jià)格將持續(xù)回落，終結(jié)長(zhǎng)達(dá) 12年的多頭行情。高盛把3個(gè)月金價(jià)預(yù)期下調(diào)0.8%至每盎司1825美元；6個(gè)月金價(jià)預(yù)期下調(diào)7.0%至1805美元；12個(gè)月金價(jià)預(yù)期下調(diào)7.2%至 1800美元；高盛還預(yù)計(jì)2014年金價(jià)為1750美元。“雖然2013年初金價(jià)可能走高，但下行風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。因此，我們認(rèn)為持有黃金多倉(cāng)的吸引力正在消失�！�

　　高盛分析師杰弗瑞·居里表示：“短期而言，更多寬松政策加上成長(zhǎng)疲弱等因素應(yīng)會(huì)支撐金價(jià)。但中期而言，金價(jià)前景取決于美聯(lián)儲(chǔ)推出更多寬松措施以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)實(shí)質(zhì)利率回升兩股反向力量拉鋸的結(jié)果。我們的模型顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景好轉(zhuǎn)將勝過美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步擴(kuò)張，因此金價(jià)的周期可能在 2013年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折�！�

　　針對(duì)高盛集團(tuán)的上述觀點(diǎn)，摩根士丹利分析師侯賽因·阿里迪納隨后(12月7日)在一份報(bào)告中表達(dá)了不同看法。這份報(bào)告認(rèn)為，自從美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松 (QE3)開始以來，黃金市場(chǎng)沒有任何基本面上的變化，而歐洲央行和日本央行的承諾是美元指數(shù)持續(xù)疲軟的重要因素。較低的名義利率和負(fù)的真實(shí)利率、持續(xù)的中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及煤礦供應(yīng)問題也將支持黃金價(jià)格。

　　印度需求復(fù)蘇、交易所上市基金(ETF)對(duì)黃金的需求、央行的持續(xù)購(gòu)入和美元的弱勢(shì)，這是摩根士丹利支持買入黃金的四大理由。

　　摩根士丹利認(rèn)為，未來美元將繼續(xù)走弱。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)承諾將聯(lián)邦利率在2014年前維持在零附近，加上開放性購(gòu)入按揭證券將會(huì)持續(xù)給美元指數(shù)帶來下行壓力。同樣，歐洲央行的無限購(gòu)債計(jì)劃限制了歐元的下行風(fēng)險(xiǎn)，并且將通過美元兌歐元匯率給美元指數(shù)帶來下行壓力。

　　央行購(gòu)入黃金力度將不減。摩根士丹利認(rèn)為，各國(guó)央行喜歡采用黃金來構(gòu)成儲(chǔ)備資產(chǎn)組合，這讓黃金投資的需求繼續(xù)增長(zhǎng)。第三季初至今，央行的黃金儲(chǔ)備凈值增加了268噸，主要受到了新興市場(chǎng)央行的增持影響。從2009年開始，政府成為了黃金的凈買家，而發(fā)達(dá)國(guó)家的央行所售出的黃金越來越少。

　　此外，投資黃金ETF的需求也在增長(zhǎng)。黃金投資和零售增長(zhǎng)的基石是由實(shí)物作為后盾的ETF。在2012年第三季度，全球ETF持有黃金增加了189 噸，按年增長(zhǎng)了56%。而印度的珠寶與投資市場(chǎng)也正在緩慢出現(xiàn)恢復(fù)跡象，印