上周五，央行意外降息無疑給反彈乏力的金價(jià) 注入了新的活力。在消息公布后，金價(jià)重新站上1200美元/盎司，成為周線收陽最重要的支撐因素。然而，細(xì)心觀察盤面的投資者不難發(fā)現(xiàn)，上周五，包括昨日亞洲市場早盤金價(jià)與美元指數(shù)短線上時(shí)常出現(xiàn)同漲局面，說明不僅僅是中國央行降息那么簡單，更多的決定于市場對于除美國以外其他經(jīng)濟(jì)體新一輪量化寬松的預(yù)期。
全球新一輪寬松的預(yù)期將會促使金價(jià)短期內(nèi)延續(xù)升勢，我們分別針對中國、歐元區(qū)、日本等三大經(jīng)濟(jì)體未來貨幣政策進(jìn)行了具體解讀。首先，從中國方面來看，即上周五宣布降息后，諸多機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來中國將會繼續(xù)增加降息的次數(shù)以及寬松的規(guī)模進(jìn)一步刺激疲軟的經(jīng)濟(jì)。
基于目前中國第三季度經(jīng)濟(jì)增速下滑至7.3%，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)指數(shù)均表現(xiàn)疲軟，決策層擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速跌破7%，而 7%的經(jīng)濟(jì)增速是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來不曾見到的，這也是國際投行摩根大通、瑞銀、國內(nèi)知名機(jī)構(gòu)中金等都作出了更為激進(jìn)的預(yù)測的主要原因之一。
其次，從日本方面來看，安倍晉三在過去兩周的講話當(dāng)中已經(jīng)明確表示將繼續(xù)擴(kuò)大寬松規(guī)模。日元這兩周低迷的表現(xiàn)很大程度上對美元形成被動支撐，未來日本經(jīng)濟(jì)如果繼續(xù)受到通縮的影響，我們認(rèn)為大規(guī)模印鈔刺激經(jīng)濟(jì)很可能也只是時(shí)間問題。
最后，從遲遲未下定決心擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的歐元區(qū)來看，上周五，歐洲央行行長德拉吉首先表明了自己的觀點(diǎn)：如果政策不奏效，低通脹風(fēng)險(xiǎn)迫近，將會擴(kuò)大購債。德拉吉稱，歐元區(qū)通脹正在變得更加具有挑戰(zhàn)性，短期通脹預(yù)估指標(biāo)已經(jīng)跌至過低水平，對現(xiàn)在而言，通脹牢牢穩(wěn)固至關(guān)重要；加之目前歐洲經(jīng)濟(jì)幾乎陷入停滯，新上任的歐盟委員會主席容克早在7月就承諾要進(jìn)行投資刺激。歐洲議會上周五確認(rèn)，容克將會在當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三早上9點(diǎn)宣布這一計(jì)劃。只是鑒于歐盟官員周末討論預(yù)算問題，現(xiàn)在仍不清楚歐盟到底會投入多少現(xiàn)金。
從這三大經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)來看，市場對其寬松的預(yù)期形成也是不言而喻。對于金價(jià)而言，非美貨幣會在新一輪寬松政策或者寬松預(yù)期下短線繼續(xù)走弱，美元會被動走強(qiáng)，在缺乏避險(xiǎn)且兩者持續(xù)性同漲的局面下，短線不會造成太大影響。但如果金價(jià)想要突破前面三次反彈后調(diào)整的重要阻力1205~1210美元區(qū)間，美元過于強(qiáng)勢勢必會對金價(jià)反彈造成一定壓制。所以，在市場慢慢對已發(fā)生的基本面以及未來可能發(fā)生的事件的預(yù)期減弱時(shí)，如果美元繼續(xù)維持強(qiáng)勢，就是金價(jià)重新進(jìn)入整理周期的開始。
但是，值得黃金多頭投資者欣慰的是，在這些并不十分確定的基本面消息以及技術(shù)面周線連續(xù)兩周收陽的配合下，截至本月18日，對沖基金多頭的凈持倉已有明顯增加，紐約市場黃金期貨與期權(quán)的凈多倉環(huán)比增加2.1634萬手，增至6.0307萬手，同期空單減至6.5405萬手，創(chuàng)至少今年9月9日以來新低。這是黃金多倉四周以來首次環(huán)比攀升。 (作者系金通網(wǎng)貴金屬分析師)
