本報記者 葉斯琦
“我認為誰都沒有一種很好掌握金價漲跌起因的模型。”2013年11月，在美國參議院銀行委員會的聽證會上，當時剛獲美聯(lián)儲主席提名的耶倫面對金價漲跌原因的提問時表示。而就在此前不久的2013年7月，時任美聯(lián)儲主席伯南克更是直截了當?shù)卣f：“沒有人真正理解黃金價格，我也不會裝著理解他們�！�
果不其然，近期黃金市場又引起了人們困惑：反彈動力何來？多頭為何出逃？黃金為何扶不起黃金股？業(yè)內(nèi)人士指出，美聯(lián)儲6月加息進展或是解謎的關(guān)鍵。
誰激勵了黃金多頭
5月23日，國際黃金市場遭到兩則“勁爆”消息的突襲：英國曼徹斯特發(fā)生爆炸案，造成至少22人死亡，英國警方已將此定性為恐怖主義事件；另一方面，特朗普“通俄門”再爆新猛料，有外媒報道稱，特朗普曾要求情報官員們否認其競選團隊勾結(jié)俄羅斯。
在風險事件的刺激下，黃金價格拉升，COMEX黃金期貨主力合約一度上探至1263.8美元/盎司，劍指1270美元。截至北京時間23日15時，該合約報1262美元/盎司。
其實，黃金近期已經(jīng)大幅反彈。從5月11日起，COMEX黃金期貨主力合約在9個交易日內(nèi)累計反彈了3.41%，收復(fù)5月大部分跌幅，上周更是創(chuàng)近5周以來最大單周漲幅。誰刺激了多頭呢？
“黃金期貨近期持續(xù)走強是美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫和避險情緒升溫疊加造成的�！苯鹗谪淈S李強在接受中國證券報記者采訪時表示，首先，美聯(lián)儲5月份議息會議上，有關(guān)官員已經(jīng)傳達出鷹派的言論，市場普遍認為美聯(lián)儲將會在6月加息。但是，近期美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，降低了市場對于6月加息的預(yù)期，黃金期貨價格因此上漲。其次，朝鮮核問題在前期有所沉寂，但是上周朝鮮再次試射導(dǎo)彈，朝鮮核問題再次升溫，加劇了市場的避險情緒加劇。
“5月9日特朗普突然宣布解雇美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）局長科米，很快遭到質(zhì)疑，政治不確定性增加是隨后黃金價格走強的主要原因�！蹦先A期貨貴金屬分析師薛娜進一步表示，上周一媒體曝出特朗普與俄羅斯外交部長會晤時對俄方透露了高度機密訊息，上周二晚間更是曝出特朗普曾與科米會面要求后者終止對弗林的調(diào)查，被認為總統(tǒng)試圖影響調(diào)查，引發(fā)特朗普可能遭到彈劾的恐慌，黃金隨后大漲。
“黃金因為前期超賣跌至兩個月的低位，技術(shù)上有觸底反彈的需求，5月10日美國黃金觸及階段低位后反彈�！北本┳緲阃顿Y研究員原欣亮表示。此外，特朗普政府近期關(guān)于北美自由貿(mào)易區(qū)（NAFTA）的聲明及參議院通過了特朗普提名“貿(mào)易鷹派”Robert Lighthizer為美國貿(mào)易代表，美國與加拿大、墨西哥重新商定NAFTA的希望破滅，對全球自由貿(mào)易面臨威脅的擔憂也推升了黃金的避險買盤。
美聯(lián)儲6月加息：狼來了嗎
美元指數(shù)無疑是懸在黃金頭上的達摩克利斯之劍。市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲6月將再度加息。廣東盈瀚投資有限公司投資總監(jiān)于杰表示，上周五圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，現(xiàn)在加息可能過于激進，未來若需要將再度推行QE。受此影響，美聯(lián)儲加息概率從之前接近90%下跌至70%左右。但本周一達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭表示，通脹仍未現(xiàn)走弱，年內(nèi)應(yīng)再加息兩次，因此本周加息概率有所回升。
不過，也有人認為，不排除6月加息還是“狼來了”。黃李強表示，其實近期美聯(lián)儲官員關(guān)于是否加息的表態(tài)并不一致。以美聯(lián)儲理事布雷納德、費城聯(lián)儲主席哈克為代表的鷹派認為美國前兩年不加息很大程度上是受外部環(huán)境的影響，目前美國的失業(yè)率處于低位，排除摩擦事業(yè)和結(jié)構(gòu)性事業(yè)等因素已經(jīng)可以認為實現(xiàn)了充分就業(yè)，因此6月加息是適宜的。而圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利則認為6月加息過于激進，因為通脹預(yù)期正在偏向回落，外部環(huán)境有諸多不確定性，貿(mào)然加息可能會對美國的經(jīng)濟帶來危害，應(yīng)該進一步觀望，等到數(shù)據(jù)給出更明確的信號再進行加息。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不完全支持加息。首先，美國今年一季度GDP環(huán)比折年率僅為0.7%，而去年四季度為2.1%；其次，美國4月CPI同比增速為2.2%，升幅不及預(yù)期值2.3%和前值2.4%；再次，雖然4月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為21.1萬人，但是3月份僅為7.9萬人，為近一年來的新低；最后，3月美國出口總額為1909.86億美元，相較2月份有所下滑，美元走強對于貿(mào)易的負面影響開始顯現(xiàn)。
“美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，大大降低了市場對于6月份加息的預(yù)期，而最直接的反應(yīng)就是美元指數(shù)大幅回落�！秉S李強說。
截至5月23日記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報96.856點，相較5月11日的高點下跌逾2.7%，回落至去年11月初的起漲水平，技術(shù)分析上已經(jīng)跌破日線頭肩頂形態(tài)的頸線支撐，
“黃金反彈受益于美元回調(diào)，但美國步入正軌的經(jīng)濟復(fù)蘇之路依然對美元強支撐，美元下跌和黃金走強持續(xù)性不強，進入6月市場關(guān)注焦點仍會是美聯(lián)儲議息會議，始終存在加息利空預(yù)期，反彈可能受阻�！惫獯笃谪浄治鰩熣勾簌i表示。
黃金扶不起黃金股
雖然國際金價連續(xù)走強，不過，A股市場黃金股卻頻頻走弱。截至5月23日收盤，山東黃金(600547,股吧)、中金黃金(600489,股吧)、湖南黃金(002155,股吧)等分別下跌4.63%、1.69%、1.63%，最近4個交易日更是累計下跌了20.65%、4.16%、4.73%。
值得注意的是，雖然黃金價格持續(xù)上漲，但是從黃金的主力持倉來看，凈多持倉并沒有出現(xiàn)相應(yīng)的上漲。截至5月16日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，黃金的基金多頭持倉為132094手，空頭持倉為66226手，凈多持倉為65868手。其中，凈多持倉為近兩個月以來的新低。業(yè)內(nèi)人士指出，CFTC黃金主力凈多持倉持續(xù)下滑說明黃金多頭對于黃金近期的上漲并不看好，隨著黃金價格的上漲，黃金主力正在獲利了結(jié)。
從全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉來看，目前黃金的持倉量相對穩(wěn)定，并沒有出現(xiàn)明顯的變化。截至5月22日，SPDR的黃金持倉量為27408178.37盎司，相較近期的低點增加了19027.29盎司，僅微增0.07%。
展望后市，于杰持偏多的態(tài)度。他表示，上周美聯(lián)儲加息預(yù)期增加至90%左右，黃金卻不跌反升，并一舉收復(fù)5月大部分跌幅，這顯示當前較之加息因素，避險因素對于黃金價格的影響作用更大，預(yù)計避險情緒在短期內(nèi)難以降溫。美元指數(shù)方面，價格接連下挫，黃金在1217美元/盎司附近尋獲支撐反彈回升，日線上行趨勢維持完整，后市仍將繼續(xù)上行。
原欣亮認為，美國近期政治經(jīng)濟的不確定性是黃金上漲的主要推動力，特朗普短期推進其稅改方案和基建支出計劃困難重重。加上后期歐洲仍存在著法國議會選舉、德國大選、英國脫歐細節(jié)等一系列潛在風險事件，短期仍將支撐黃金上行。
薛娜則認為，未來主要關(guān)注本周美聯(lián)儲5月會議紀要以及下周非農(nóng)就業(yè)報告的表現(xiàn)，預(yù)計會議紀要對未來的加息路徑可能有分歧，短期利多黃金；非農(nóng)就業(yè)報告可能較好，利空黃金；因此黃金或先漲后跌，中長線看漲。建議買入未套保的黃金礦產(chǎn)企業(yè)股票或者黃金ETF基金長期持有；至于黃金期貨，在美聯(lián)儲6月加息前或是較好的中線買入點。
來源：中國證券報
