今年以來(lái),貴金屬市場(chǎng)全面反彈,除了黃金創(chuàng)下歷史新高之外,白銀市場(chǎng)也不容小覷,漲勢(shì)非常凌厲。從下圖來(lái)看,現(xiàn)貨黃金從08年10月底觸及的年內(nèi)低點(diǎn)680.80美元/盎司到上周五(12月4日)錄得的歷史新高1226.65美元/盎司,漲幅大約為80%。同一時(shí)間段內(nèi),現(xiàn)貨白銀從3年低點(diǎn)8.42美元/盎司到17個(gè)月高點(diǎn)19.44美元/盎司,漲幅在130%左右,已經(jīng)翻了一番還多。同期黃金/白銀價(jià)格比從80降至63,可見白銀的走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁。

理論上來(lái)講,白銀具有金融工具和工業(yè)金屬的雙重特性。黃金價(jià)格大幅上揚(yáng),理應(yīng)帶動(dòng)白銀價(jià)格走高。同時(shí),今年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象,對(duì)工業(yè)金屬的提振效果也相當(dāng)明顯,不管是銅這類賤金屬,還是鉑金和鈀金,價(jià)格也基本翻了一番。工業(yè)金屬全面上揚(yáng),同樣也會(huì)刺激白銀價(jià)格反彈。

　　不過(guò),從歷史高點(diǎn)的角度來(lái)看,黃金價(jià)格早已突破08年3月時(shí)的紀(jì)錄高位1030美元/盎司,并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲了近10%;可是白銀較2008年3月17日觸及的周期性高點(diǎn)21.24美元/盎司仍有17%的距離,當(dāng)然較1980年1月觸及的歷史高點(diǎn)50美元/盎司更是相差遙遠(yuǎn)。

　　為什么白銀價(jià)格沒能像黃金那樣創(chuàng)出新高？

　　富通銀行在12月初發(fā)布的報(bào)告中指出,黃金未能帶動(dòng)白銀共創(chuàng)新高,有以下兩個(gè)原因。

　　首先,考慮到未來(lái)各國(guó)央行都吝于售金,黃金價(jià)格在過(guò)去幾個(gè)月里大幅上漲。可是,央行持有的白銀量很小,央行就算出售白銀對(duì)它也不會(huì)有多少影響。同樣地,當(dāng)央行停止出售時(shí),白銀價(jià)格也不會(huì)受到提振。

　　第二點(diǎn)是短期內(nèi)工業(yè)需求依然疲軟,對(duì)白銀價(jià)格不利。這可能有些奇怪,因?yàn)榻衲曩v金屬價(jià)格非常強(qiáng)勢(shì),不過(guò)這主要是因?yàn)橹袊?guó)的需求特別旺盛,而中國(guó)對(duì)白銀的需求不大。

　　該行表示,白銀完全沒有享受到有關(guān)中國(guó)賤金屬需求大好的消息,沒有報(bào)告顯示中國(guó)會(huì)囤積白銀或者白銀消費(fèi)改善。白銀的工業(yè)需求前景相當(dāng)疲弱,而其價(jià)格也正反映了這種情況。

　　未來(lái)白銀能否重返巔峰？

　　今年以來(lái),黃金和白銀價(jià)格的大幅飆升主要?dú)w功于投資需求。倫敦貴金屬咨詢機(jī)構(gòu)GFMS在11月下旬公布的中期報(bào)告中表示,09年盡管工業(yè)和首飾等需求下降,但白銀投資需求繼續(xù)成為推動(dòng)銀價(jià)上漲的關(guān)鍵因素。

　　GFMS指出,今年1-10月份白銀ETF持倉(cāng)量增加1億盎司(3110噸),COMEX投機(jī)性凈多頭增加1.71億盎司(5306噸)。

　　GFMS預(yù)測(cè),09年白銀均價(jià)將為14.78美元/盎司,略低于08年水平,2010年的均價(jià)也會(huì)出現(xiàn)"小幅下挫",但短期內(nèi)銀價(jià)可能會(huì)漲至20美元/盎司上方。不過(guò),隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,短期利率上升、美元匯價(jià)趨于穩(wěn)定,預(yù)計(jì)投資者的購(gòu)買熱情可能會(huì)在明年降低。