本報(bào)記者 王超
美聯(lián)儲(chǔ)“循序漸進(jìn)”升息，國際金價(jià)隨即驚現(xiàn)一年來最大漲幅。市場人士分析，最近幾次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，全球金價(jià)一般都是先抑后揚(yáng)——加息之前下跌，加息消息落地后金價(jià)上漲。加之全球通脹預(yù)期抬頭，預(yù)計(jì)金價(jià)仍有緩慢爬升動(dòng)力。
美聯(lián)儲(chǔ)加息令黃金成為最大受益者。昨日，滬金期貨1706合約早盤開盤后直線拉升，隨后維持高位震蕩，報(bào)收277.15元，上漲1.71%。滬銀漲幅更大，錄得2.52%升幅。
金價(jià)驚現(xiàn)年內(nèi)最大漲勢
周三，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期進(jìn)行加息，不過并未暗示將會(huì)加快收緊貨幣政策的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示，與美聯(lián)儲(chǔ)之前的加息周期相比，今年加息三次的預(yù)期仍屬于緩慢、漸進(jìn)的節(jié)奏。消息公布后，美元大幅下挫至兩周低位，全球商品全線反彈，黃金市場上涌現(xiàn)逾12億美元的買盤，金價(jià)迅速突破1220美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)出今年最大日漲幅。
“此次美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議的關(guān)鍵是加息點(diǎn)陣圖沒有發(fā)生變化，說明美聯(lián)儲(chǔ)沒有加快貨幣政策正�；椒サ木o迫性，此舉讓黃金乘勝追擊�！奔五酚瘎�(chuàng)分析師楊藝表示。
市場人士分析，金價(jià)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向較為敏感，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)金價(jià)的影響主要還要看黃金市場本身。按照最近幾次加息期間對(duì)金價(jià)的影響，一般都是先抑后揚(yáng)，加息之前金價(jià)下跌，加息消息落地之后金價(jià)上漲。
“要判斷金價(jià)未來走勢，需要很好地評(píng)估金價(jià)目前所處的位置。相比近年來持續(xù)上漲的美元指數(shù)，以及美國股市、債券等，黃金自2013年至今，依然處在比較低迷的環(huán)境當(dāng)中，是全球主要資產(chǎn)中估值偏低的品種，這就為未來價(jià)格上漲提供了支持�！秉S金錢包首席研究員肖磊向中國證券報(bào)記者表示。
混沌天成研究院宏觀金融部經(jīng)理孫永剛表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息和黃金的關(guān)系已發(fā)生鈍化，重點(diǎn)關(guān)注的仍是長期美元和金價(jià)走勢關(guān)系，只有在這種關(guān)系中，才會(huì)涉及美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金的影響。短期看，市場對(duì)于美國最為關(guān)注的并不是加息問題，或者說加息的持續(xù)性，而是美國政策的方向性，簡單說就是特朗普的政策取向問題。從中長周期看，美國經(jīng)濟(jì)基本面向好，那么長期股票市場將是正向的，但短期的不確定性是美國的政策問題，因此近期市場上會(huì)形成買股票后采用買入黃金對(duì)沖的策略。
歷史會(huì)否重演
還有市場人士認(rèn)為，從過往兩次加息經(jīng)驗(yàn)看，加息兌現(xiàn)之時(shí)有望成為金價(jià)止跌之日。但歷史并不是簡單的重復(fù)，“賣事實(shí)”行情或?qū)⒔o出更佳的空頭入場機(jī)會(huì)。
寶城期貨研究員曹崢分析，美國財(cái)政政策“踩油門”，讓美聯(lián)儲(chǔ)“踩剎車”成為貫穿今年的主題。加息節(jié)奏既是美聯(lián)儲(chǔ)與市場共演預(yù)期管理的“劇本”，也是黃金今年整體熊市旋律的“鼓點(diǎn)”。加息落地后“賣事實(shí)”短期成為空頭“落袋為安”的契機(jī)。但在美聯(lián)儲(chǔ)收緊加速及驅(qū)動(dòng)指標(biāo)和季節(jié)性均偏空的情況下，金價(jià)的反彈高度和時(shí)間均較有限，等待反彈后的沽空機(jī)會(huì)將是更佳的趨勢性策略。
以最近兩次加息時(shí)黃金表現(xiàn)為例，2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)周，黃金漲跌互現(xiàn)，兩周后便展開凌厲的反彈攻勢。一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，金價(jià)從1060美元大漲至1260美元，漲幅接近19%。2016年12月加息當(dāng)周，黃金在加息前三天連續(xù)重挫，累計(jì)跌幅約4.5%。而加息利率決議公布后，金價(jià)隨即止跌，橫盤一周后也開始了上漲趨勢。兩次加息后黃金的表現(xiàn)均有“賣事實(shí)”的共同特點(diǎn)。
曹崢認(rèn)為，2017年除加息速度較過去兩年明顯加快外，美聯(lián)儲(chǔ)很可能出臺(tái)縮減其4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的方案，從而造成“緊縮2.0”效果。因此，今年的情況可能和過去兩年“既類似又不同”。類似之處在于，金價(jià)仍將出現(xiàn)“賣事實(shí)”行情——即止跌后的反彈。但由于更強(qiáng)的加息預(yù)期將加快醞釀，這讓反彈行情較以往更為短暫，反彈的幅度也會(huì)較以往更小。
美元偏弱或利多有限
“特朗普新政”提升美國通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊步伐，眼下總體仍是利多美元的宏觀環(huán)境。但美元指數(shù)此輪的上漲缺乏“快刀斬亂麻”的凌厲攻勢，而呈現(xiàn)出“一步三回頭”的重心上移狀態(tài)。曹崢認(rèn)為，美元近期的走勢狀態(tài)是三方面因素共同作用的結(jié)果。首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，對(duì)美元的利多邊際作用減弱；其次，特朗普財(cái)政政策的實(shí)際落地情況顯著不及市場的熱盼，“特朗普新政”的炒作降溫對(duì)美元形成拖累；最后，近期歐元區(qū)通脹水平顯著回升，歐央行政策轉(zhuǎn)向的可能性與日俱增，弱化了美元的強(qiáng)勢地位。
他表示，美元的另一大掣肘在于，如果美元漲勢過快將挫傷經(jīng)濟(jì)，這是美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普都不愿看到的。可以預(yù)見，如果美元過快上漲，將同時(shí)遭到美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普口頭打壓。而如果美元表現(xiàn)溫和，便營造了適合加息的環(huán)境，反而對(duì)金價(jià)形成更大的利空。
此外，雖然歐元區(qū)的寬松預(yù)期有所減弱，但美聯(lián)儲(chǔ)加息緊迫性顯然更高一籌，未來美元對(duì)非美貨幣息差走高，仍將是主導(dǎo)美元偏強(qiáng)的主要邏輯。整體來看，美元總體基調(diào)仍是慢牛，對(duì)金價(jià)的利空壓力也將是一個(gè)緩慢的釋放過程。
“大媽們”可適度出手
接受采訪的市場人士表示，對(duì)于中國大媽來說，當(dāng)前買黃金是較好的選擇，1200美元/盎司屬于低位區(qū)間。
肖磊認(rèn)為，黃金作為對(duì)沖人民幣貶值預(yù)期的國際資產(chǎn)，在中國仍實(shí)施嚴(yán)格的資本管制之際，買黃金實(shí)際上就是在買美元，且比美元更具有長期持有價(jià)值。未來投資黃金的思路應(yīng)該是定期定量或定期定額買入。按照過去十五年的平均漲幅，美元計(jì)價(jià)的黃金也有年平均10%的回報(bào)，高于目前大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品。
他表示，黃金另一個(gè)功能是財(cái)富傳承，中國大媽大部分都勤儉節(jié)約，家庭觀念很強(qiáng)，大部分財(cái)富最終要留給子女，以什么形式傳承給子女是個(gè)重要事情，而黃金歷史以來就是家族財(cái)富傳承不可忽略的載體。因此，大媽投資黃金應(yīng)該不能過于追求價(jià)格回報(bào)，而是注重避險(xiǎn)功能的發(fā)揮。
來源：中國證券報(bào)
