型貨幣基金與投資銀行大幅縮減對歐洲金融機(jī)構(gòu)的美元拆借力度及意大利等歐元國家債務(wù)危機(jī)加劇，11月16日歐元兌美元三個(gè)月基差互換利率一度走高至128個(gè)基點(diǎn)，即歐元區(qū)內(nèi)部的美元融資成本創(chuàng)2008年底以來的最高水準(zhǔn)。 

        “現(xiàn)在多數(shù)美國貨幣基金與投行不愿將意大利、西班牙等國國債作為美元融資的抵押品，只認(rèn)可黃金是最佳的美元拆借抵押工具�！彼�表示。 

        與此對應(yīng)的，則是歐元區(qū)內(nèi)部的黃金套息交易（Gold Carry Trade）迅速“升溫”。多數(shù)歐洲金融機(jī)構(gòu)要么通過拋售黃金套現(xiàn)美元資金，要么想辦法尋找投行或黃金經(jīng)紀(jì)商拆入黃金做美元融資抵押。 

        在他看來，多數(shù)用于美元拆借行為的黃金儲(chǔ)備，主要來自歐美國家央行與大型投資銀行之間的黃金套息交易，而黃金融資需求的旺盛，悄然推高了倫敦黃金協(xié)會(huì)的黃金出借利率（GOFO）。 

        截至11月21日，倫敦三個(gè)月期黃金出借利率達(dá)到0.68583%，而同期倫敦銀行間美元拆借利率（LIBOR）僅僅只有0.48778%。 

        “GOFO主要是歐美國家央行與大型投資銀行進(jìn)行黃金套息交易的基準(zhǔn)融資成本，而投資銀行將這批黃金轉(zhuǎn)手借給歐洲金融機(jī)構(gòu)換取美元融資，融資成本在GOFO基礎(chǔ)上，或增加100-200個(gè)基點(diǎn)�！彼�表示。 

        只是，究竟有多少黃金儲(chǔ)備從歐美國家央行流出，參與到這輪黃金融資交易不得而知。 

        這與IMF等國際組織長期存在的黃金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則漏洞有關(guān)。 

        如歐美國家央行被允許將黃金套息交易計(jì)入自身黃金儲(chǔ)備量，理由是央行是“借出”黃金儲(chǔ)備，黃金儲(chǔ)備的所有權(quán)并沒有“轉(zhuǎn)移”。但這讓部分大型投行為主的黃金互換交易商從中找到投機(jī)套利機(jī)會(huì)。 

        CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，僅11月15日當(dāng)周黃金掉期交易商的黃金凈空頭頭寸較上周猛增7682口，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過9月27日當(dāng)周到11月7日當(dāng)周期間的4172口凈空頭頭寸增加額。 

        前述投資銀行貴金屬交易部門主管指出，GOFO利率漲跌幅，主要由美元同期拆借利率LIBOR與美元匯率走勢所決定，由于歐洲債務(wù)危