但在2012年一季度，甚至可能二季度，黃金市場(chǎng)會(huì)受到階段性考驗(yàn)。我們前面分析過(guò)，在黃金牛市的根基中，流動(dòng)性寬松和流動(dòng)性順暢缺一不可。但是目前，甚至2012年一二季度，盡管全球流動(dòng)性依然非常寬松，但流動(dòng)性未必順暢。主要原因是很多歐美受主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響的銀行業(yè)者，一旦歐洲出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，這些銀行面臨破產(chǎn)倒閉的可能。在這樣的前提前，很多銀行業(yè)者需要先行完善資本充足率，盡可能維持資金鏈條的順暢與安全，故此，它們可能不得不出售持有的非美元類所有金融資產(chǎn)，這些金融資產(chǎn)價(jià)格由此面臨價(jià)格下行壓力，黃金市場(chǎng)也不例外�？赡苡型顿Y者認(rèn)為，在目前全球流動(dòng)性再度出現(xiàn)放松的背景下，它們?yōu)楹尾毁J款或進(jìn)行其它金融融資度過(guò)難關(guān)。盡管目前全球流動(dòng)性再度加速開(kāi)閘，但金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)卻更強(qiáng)，并非所有金融都能輕松融資。沒(méi)有一家銀行愿意為另外一家可能破產(chǎn)的銀行或金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金拆借或貸款。故流動(dòng)性看似日漸放松，但金融機(jī)構(gòu)間的資金鏈卻日漸緊繃。這是2011年末金市在歐債危機(jī)深化中承壓下行的重要因素，此因素可能繼續(xù)影響2012年一季度、甚至二季度的黃金價(jià)格走勢(shì)。

但放眼全球宏觀金融，只要流動(dòng)性寬松趨勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)或放大，那么流動(dòng)性的不順暢都只能是階段性暫時(shí)現(xiàn)象，這意味著金市為此承壓也僅僅是階段性暫時(shí)現(xiàn)象。流動(dòng)性超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泛濫必將構(gòu)成黃金宏觀牛市的根基。

回到階段性技術(shù)面，如金價(jià)月K線圖示：

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這是12月的一副技術(shù)分析圖表，其可能對(duì)2012年3季度前的金價(jià)走勢(shì)存在很好指引。金價(jià)自08年金融危機(jī)見(jiàn)底681.45美元后，維持著非常完美的宏觀上行趨勢(shì)，并在2011年下半年形成加速，H1、H2、H3為金價(jià)08年以來(lái)形成的趨勢(shì)線與軌道線，其中H1H2與H2H3軌道等寬。目前金價(jià)的月線趨勢(shì)完好。即便歷經(jīng)本周大幅調(diào)整，目前金價(jià)依然運(yùn)行在H1線上方。

再進(jìn)一步做波段分析：我們將金價(jià)01年見(jiàn)底251.7美元后至08年見(jiàn)頂1032.55美元，視為宏觀上行的大一浪；1032.55~681.45美元的調(diào)整視為調(diào)整大二浪；681.45~1920.8美元視為大三浪上行；那么目前金價(jià)可能面臨大四浪的調(diào)整，如果金價(jià)擊穿9月的1532美元低點(diǎn)，則大四浪會(huì)得到進(jìn)一步成型確認(rèn)。大二浪的調(diào)整緣于08金融危機(jī)，當(dāng)前可能的大四浪調(diào)整同樣緣于金融危機(jī)。

如果當(dāng)前為大四浪調(diào)整，我們不妨參考大二浪的調(diào)整來(lái)進(jìn)行技術(shù)推導(dǎo)。從251.7~1032.55美元大一浪形成波段內(nèi)部黃金分割結(jié)構(gòu)來(lái)看。我們看到內(nèi)部的黃金分割結(jié)構(gòu)非常神奇有效：38.2％黃