6月的黃金市場，預想中的新一輪牛市并未如期而至，卻出現(xiàn)了忽漲忽跌的震蕩行情，有些出人意料。透過金價看金市，實際上近期的一些變化已經(jīng)印證了全球黃金市場隨著宏觀經(jīng)濟形勢改變而進入新的格局，危機初期單邊暴漲的行情或難重演，主導黃金價格走勢的因素也發(fā)生了轉(zhuǎn)換。因此，與其糾結金價漲跌，不如看清大勢變化；與其盲目追高或抄底，不如先厘清新一輪黃金投資思路。

　　上漲時難跌亦難黃金市場謀變？

　　6月1日，在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟的刺激下，黃金價格突然暴漲4%，一改近幾個月來疲軟的態(tài)勢，重新收復每盎司1600美元大關，并創(chuàng)出了年內(nèi)漲幅新高。不少市場聲音認為，長時間調(diào)整的金市，或?qū)⒂瓉怼?月行情”，在全球性的新一輪寬松政策下，走出新的牛市行情。

　　然而事與愿違，金價并沒有如預期般持續(xù)上漲，而是出現(xiàn)了大幅波動，并再次快速跌破了“千六”大關。根據(jù)恒泰大通黃金研究中心分析，近期黃金價格在拉升后出現(xiàn)急跌，主要有三大刺激因素：最主要的因素是美聯(lián)儲主席伯南克在最近一次發(fā)言中未暗示會在下一輪利率決策會議中推出新的寬松措施，QE3前景不明，導致“印鈔預期”下降，金價再次疲弱。

　　此外，美國上周首次申請失業(yè)金人數(shù)降至37.7萬，低于市場平均預期，有利經(jīng)濟數(shù)據(jù)也壓制了黃金。加之惠譽下調(diào)西班牙評級至BBB級，導致了市場對歐元區(qū)債務危機進一步惡化的擔憂，同樣助推美元壓制黃金。

　　其實，很長一段時間以來，國際金價始終維持著震蕩格局。對此，著名黃金專家、北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩指出：“隨著世界金融市場格局的變化，目前黃金價格實際上處于漲不上去又跌不下來的階段，所以表現(xiàn)為忽上忽下，實際上反映出整個黃金市場發(fā)生了深刻變化�！迸d業(yè)銀行分析師蔣舒也認為，隨著大環(huán)境改變，如金融危機初期那種在某一因素刺激下，黃金價格出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的行情，已經(jīng)很難出現(xiàn)。

　　黃金“避風港”光芒變暗淡？

　　全球黃金大牛市的起點，實際上源于2001年的美國“911”事件之后，美國經(jīng)濟發(fā)生“感冒”，導致全球經(jīng)濟跟著“發(fā)燒”，而全球金融危機自2007年爆發(fā)以來，問題核心轉(zhuǎn)向貨幣體系問題。從這一角度分析，黃金的11年大牛市，主要有賴其獨特的非信用資產(chǎn)避險功能。

　　經(jīng)歷全球金融風暴及債務危機，金價的表現(xiàn)依然勝過股票或債券等其他資產(chǎn)。從2007年初到2011年底，金價累計漲幅超過146%，相當于每年平均19.7%。黃金的“硬通貨”、“避風港”光芒閃爍。

　　然而，今年以來黃金價格總