F持倉量比整個美國的黃金期貨的持倉量略大一點。美國黃金期貨的持倉量只是合約的持倉量，針對它所擁有的庫存實際上應該小于黃金ETF。從黃金現(xiàn)貨市場的庫存交易量來看，黃金ETF有舉足輕重的地位。它是影響金價的一個重要因素，它的持倉量的變化跟金價之間有非常強的相關性。一般認為，像黃金ETF持倉量出現(xiàn)一定趨勢性變化的時候，往往金價也會出現(xiàn)一定的趨勢性變化。但是，最近一段時間，兩者之間的相關性有所減弱。事實上，從2008年次貸危機爆發(fā)以后，由于對現(xiàn)貨投資需求增長的影響，ETF持倉量增長的幅度遠遠大于金價走勢。我個人認為這可能是一個正常的回歸。即，現(xiàn)在是金價比較強，而黃金ETF持倉量有所下降，可能是對前面的變化的一種修正。

《卓越理財》：在上海十二五規(guī)劃草案中，提到將探索推出黃金ETF，對此您有什么看法？

袁林：同一種產(chǎn)品在國內和國外的前景可能會不一樣。其實，國內的黃金投資產(chǎn)品已經(jīng)不少了，銀行提供的紙黃金已經(jīng)可以滿足了這一部分客戶群體的需要。黃金ETF并不能帶來更多的服務或比較價值。這個產(chǎn)品即便推出，并不一定有更好的發(fā)展。我很難想象一個做紙黃金的投資者為什么會去選擇黃金ETF。

《卓越理財》：您怎么理解中國因素對金價的影響？

袁林：我覺得中國因素對黃金價格走勢影響非常大。但是，我個人認為這并不是很好把握。其實在其他商品市場上也看過類似情況，如原油、銅等。這些商品當然還包括農(nóng)產(chǎn)品，中國既是最大的生產(chǎn)國又是最大的消費國，但是在這些市場上我們并沒有把握定價權。黃金的情況類似，中國目前是最大的生產(chǎn)和消費國，但我們依然沒有黃金定價權。因而，中國因素只能是相對而言的。畢竟有這么大的生產(chǎn)量和消費量，一定會對全球的黃金價格產(chǎn)生一定的影響。但并不說明中國因素就是決定性的因素。

《卓越理財》：您如何看待未來金價走勢？

袁林：從目前來看，金價一直是處于上升趨勢的，這輪黃金牛市至少會持續(xù)一到兩年，因為形成黃金牛市的格局并沒有改變。從中長期走勢看，走向1500美元或更高是最終的選擇，回調只是在達成更高目標之前的必要準備。如果出現(xiàn)這種情況，那么突破1430美元的時候將會是更好的買入機會。如果大致地以金價橫盤的寬度來預估今年的上漲目標，那么我認為至少是1600美元。當然，猜測和預測并不足以作為交易的所有依據(jù)。一旦金價按照上述預期去運行，投資者仍然需要在主要的交易計劃中，根據(jù)盤面走勢不斷調整持倉比例和進出場時間。