有分析人士認(rèn)為，由于美聯(lián)儲寬松貨幣政策可能繼續(xù)維持，導(dǎo)致“利差”交易存在，且通脹避險(xiǎn)情節(jié)難以降溫，未來較長時(shí)間內(nèi)，美元走勢仍將充當(dāng)金價(jià)“指揮棒”。

　　持續(xù)走弱的美元未能推動金價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)：15日，美元持續(xù)疲弱，黃金也與之出現(xiàn)同步下跌。

這些分析人士表示，上述現(xiàn)象并不意味著黃金有望逐步脫離美元“指揮棒”，國際金價(jià)近來漲幅過大且漲勢過快，通過適當(dāng)技術(shù)性調(diào)整，可以避免短期內(nèi)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　無論是弱勢美元還是投資者對通脹預(yù)期的炒作，其引發(fā)的避險(xiǎn)需求均是本輪黃金漲勢得以延伸的“主旋律”�；仡櫞舜谓饍r(jià)沖千過程，大致可分為三個(gè)階段，9月下旬美元結(jié)束了十連陰之后，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲進(jìn)行強(qiáng)硬表態(tài)稱“一看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)就將收回流動性，”由此導(dǎo)致的美元反彈令黃金最低下探至980美元附近。

　　隨后，本應(yīng)繼續(xù)上升的9月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)等一系列數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了“刺激計(jì)劃一結(jié)束就再次下滑”的跡象，令投資者產(chǎn)生了對經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，美元指數(shù)推動升至近期高點(diǎn)77.46之后，開始因?qū)捤傻呢泿耪哳A(yù)期快速下跌。黃金隨即從985美元大幅上揚(yáng)，回升1020美元/盎司附近。

　　此后，澳大利亞央行出于對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期于10月6日加息25個(gè)基點(diǎn)至3.25%，美元在利差劣勢之下直線下跌，再加上一則關(guān)于石油交易中美元結(jié)算地位動搖的傳言，黃金迅速突破歷史高點(diǎn)。盡管此間美聯(lián)儲又言“或收縮流動性”，但市場基本不予理睬，隔夜紐約12月期金創(chuàng)下1071.9美元/盎司新高。

　　表面上看，由于與黃金之間產(chǎn)生共振，美元成為推動黃金上漲的“指揮棒”，但其背后，是美元持續(xù)貶值引起全球市場的動蕩，投資者在看不清經(jīng)濟(jì)前景的情況下，本能地選擇買入黃金或原油。這一點(diǎn)，從近期黃金原油均創(chuàng)一年新高、而前期強(qiáng)勢的基本金屬難以刷寫新記錄中，多少可以看出一些端倪。

　　從目前來看，美國政府存在容忍美元顯著貶值的動機(jī)，這決定了美元在中長期內(nèi)會進(jìn)一步走軟。從貿(mào)易角度而言，美元大幅度貶值有助于刺激出口，縮小其貿(mào)易赤字，改善美國經(jīng)常賬戶失衡；同時(shí)，由于美國外債主要是以美元計(jì)價(jià)，而其對外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”能夠降低美國政府的對外真實(shí)債務(wù)，從而改善其高額財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性。

　　正因如此，雖然澳元率先加息，并拉大了與美元之間利差優(yōu)勢，且一度導(dǎo)致美元加速下滑，美元也不太可能在短期內(nèi)加息。而且，美聯(lián)儲還會在相當(dāng)長的時(shí)間里保持低利率，美元也將因此持續(xù)走弱。即便如