美國股市和金價相關(guān)性分析 |
隨著2009年投資者對黃金投資需求增加,全球最大的黃金信托基金SPDR“GLD”的持倉量一直穩(wěn)步增加。投資者投資黃金除了抵抗通貨膨脹,或?qū)_美元貶值之外,還有一個考慮就是金價與股票市場的負相關(guān)性。但是在目前的黃金大牛市中,用黃金來對沖股票市場的下跌風險,現(xiàn)在還有用嗎?我們的仔細分析表明,在黃金的牛市中這種做法顯然不正確。 過去幾十年黃金和股市回報率比較 我們比較了一下過去幾十年,黃金相對于其他資產(chǎn)類別的總回報,從下面的表格可以看出,在過去的3、5、10年中,黃金資產(chǎn)的投資回報要遠遠高于標普500指數(shù)和摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)。在過去10年里,黃金的年增長率為14.8%,而標準普爾500指數(shù)的年回報率是-0.7%,摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)的回報率是2.1%。 黃金和其它資產(chǎn)相關(guān)性分析 在評估黃金和其它證券市場的相關(guān)性時,必須考慮時間因素。換句話說,一個人的投資期限不同,黃金可能與股市有著不同的相關(guān)性關(guān)系,請看下表。 1年時間范圍的相關(guān)性分析 在過去的一年,黃金呈現(xiàn)出與標準普爾500指數(shù)和摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)令人驚訝的高正相關(guān)關(guān)系。從上表可以看出,在過去的一年,黃金與標準普爾500指數(shù)的相關(guān)性為0.81,與摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)為0.78。這種情況表明,最近黃金與美國股市負相關(guān)的傳統(tǒng)觀點并不完全正確。 3年時間范圍的相關(guān)性分析 在過去3年的時間里,黃金與標準普爾500指數(shù)和摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)相比,呈現(xiàn)出明顯的負相關(guān)關(guān)系。黃金和標準普爾500指數(shù)在過去3年的相關(guān)性為-0.49,與摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)為-0.43。 5年時間范圍的相關(guān)性分析 在過去5年的時間里,黃金和其他兩種指數(shù)的相關(guān)性都不大,其中與標準普爾500指數(shù)的相關(guān)性為-0.18,與摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)的相關(guān)性為0.10。 10年時間范圍的相關(guān)性分析 最后,在過去的10年時間里,黃金與標準普爾500指數(shù)相關(guān)性為0.29,而與摩根士丹利資本國際歐澳遠東指數(shù)的相關(guān)性較強,為0.64。 結(jié)論 以上的分析告訴了投資者什么呢? 實際上簡單地說,時間是考慮黃金市場和股市相關(guān)性強弱的重要因素,從長期來看,黃金和股市的相關(guān)性并不是特別強。 下面再簡單分析一下最近的黃金市場。 上周五國際黃金延續(xù)了最近的弱勢,但隨著金價臨近下方1075的重要支撐,金價呈現(xiàn)出一定的抗跌性,其跌勢逐漸放緩。短期來看,黃金仍然是偏弱格局,投資者可關(guān) |