雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，然而刺激計(jì)劃一旦結(jié)束，經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)二次衰退。與之相伴隨的則是，新一輪的黃金牛市有望很快形成。

　　GDP數(shù)據(jù)樂觀的背后

　　美國(guó)商務(wù)部公布的三季度GDP初值上漲3.5%，高于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)的3%。然而即便如此，隱憂依然存在。首先，GDP的數(shù)據(jù)只是初值，還要在未來(lái)數(shù)月內(nèi)進(jìn)行兩次修正。其次，美國(guó)居高不下的失業(yè)率是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的隱憂，在失業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之前，很難講美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走入正軌。顯然，GDP表面樂觀的數(shù)據(jù)只能說(shuō)明，政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃剛剛起到了作用。下面就來(lái)簡(jiǎn)單解釋一下GDP數(shù)據(jù)背后隱藏的真相：

一方面，從分解數(shù)據(jù)可以看到，美國(guó)居民稅后收入降低了3.4%，然而消費(fèi)卻增長(zhǎng)了3.4%。這一不正常的數(shù)據(jù)直接導(dǎo)致了美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率的變化：從第二季度的4.9%降低至本季度的3.4%。這組數(shù)據(jù)說(shuō)明，美國(guó)人的收入在減少，他們卻從銀行里取出更多的存款來(lái)買東西。在失業(yè)率極高，有將近1/10的人沒有工作的美國(guó)，是什么讓美國(guó)人有如此的消費(fèi)欲望？而消費(fèi)者信心指數(shù)從9月份的53.1下降至本月的47.7，這也說(shuō)明美國(guó)人對(duì)消費(fèi)依然沒有信心。

　　另一方面，估計(jì)從7月份開始至8月份的舊車換現(xiàn)金計(jì)劃拉動(dòng)了第三季度GDP超過(guò)50%。此外，美國(guó)政府推出的首次購(gòu)房減稅計(jì)劃也同樣的刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍。經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果是非常顯著，然而，汽車和房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍都是暫時(shí)性的。并且計(jì)劃將未來(lái)的消費(fèi)提前至第三季度，也就是說(shuō)，在未來(lái)幾個(gè)月的時(shí)間里，美國(guó)人對(duì)汽車和房地產(chǎn)的購(gòu)買將不會(huì)有太多興趣。如果美國(guó)政府不推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，在隨后的幾個(gè)月里，我們將看到美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率的上升，伴隨而來(lái)的是經(jīng)濟(jì)衰退。

　　黃金新一輪牛市在即

　　在正常的環(huán)境下，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期將使美元重新堅(jiān)挺。然而，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是在政府經(jīng)濟(jì)刺激下產(chǎn)生的。雖然一些重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，然而失業(yè)率，個(gè)人收入以及消費(fèi)信心等數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不佳。政府不可能在這種情況下收緊貨幣政策。隨著歐元區(qū)等世界其他經(jīng)濟(jì)體逐漸加息，美元匯率將受到更加沉重的打擊。

　　因此，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)良好的情況下，仍然不能收緊貨幣政策。這也就是為什么，在第三季度GDP明顯好于預(yù)期的情況下，高盛依然表示，美聯(lián)儲(chǔ)很難在明年年底之前加息。由于美聯(lián)儲(chǔ)拒絕加息導(dǎo)致美元的繼續(xù)疲軟，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然打擊美元，這也將成就黃金價(jià)格的不斷上漲。有理由相信，黃金的新一輪牛市將在近期出現(xiàn)。