黃金不會長久“失意” |
發(fā)布日期:11-11-28 08:42:09 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者:程小勇 |
黃金不會因一時的低迷而轉(zhuǎn)勢,逢低做多仍是最佳策略 11月,在歐債危機(jī)的蔓延之勢下,黃金并未有良好表現(xiàn),國際金價反彈至1800美元上方后卻后勁不足。從黃金與其他相關(guān)資產(chǎn)的關(guān)系可以看出,黃金表現(xiàn)遜色不是因為避險需求消失,而是資金長期性投資避險配置與中短期平倉彌補(bǔ)債務(wù)減記損失所導(dǎo)致的失衡,基于以下幾個長期性利好,黃金在未來不會“沉淪”,只是沖擊新高的時間被推后了而已。 黃金長短期配置調(diào)整 本月債務(wù)危機(jī)蔓延至核心國家,金融機(jī)構(gòu)流動性危機(jī)一觸即發(fā),歐美金融機(jī)構(gòu)和對沖基金等,對黃金配置長短期進(jìn)行了再平衡調(diào)整。 首先,債務(wù)危機(jī)進(jìn)入第二階段,最受沖擊的是持有大量希臘債券的歐美銀行業(yè)者,他們會拋售金融資產(chǎn)收回流動性。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2008年金融危機(jī)后,虛擬經(jīng)濟(jì)活動迅速恢復(fù),歐洲和美國銀行業(yè)杠桿比例還保持在2.3倍和1.2倍以上,西方金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模持有金融虛擬產(chǎn)品,黃金投資首屈一指,而在2011年,被西方國家輕視的債務(wù)危機(jī)釀成大禍,這時候銀行等金融機(jī)構(gòu)因資本充足率不足和巨額的“債務(wù)減記”損失,去杠桿化削減金融產(chǎn)品頭寸成為其自救的唯一方法。 其次,部分對沖基金也因股市和其他金融市場虧損,需要通過黃金獲利平倉來實現(xiàn)整個投資組合的盈虧平衡。根據(jù)美國SEC的報告,今年第三季度,鮑爾森基金對黃金SPDR持倉量從3150萬股降至2030萬股。 然而,黃金持倉變動不過是長短期資金配置再平衡的過程,實際上在黃金價格下跌之際,多數(shù)對沖基金和其他機(jī)構(gòu)都在大規(guī)模增持黃金頭寸。目前,包括David Einhorn在內(nèi)的很多大型基金都已經(jīng)開始購入實物黃金,這樣就不需要向美國的交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)報備,而持有實物黃金更能讓機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)時保持信心。 新興經(jīng)濟(jì)體大幅增加頭寸 通過觀察各國央行的持倉發(fā)現(xiàn),西方國家特別是歐元區(qū)央行在減持貨拋售黃金,而新興經(jīng)濟(jì)體卻大幅增持黃金,這實際上也是黃金區(qū)域持倉再平衡的過程,新興經(jīng)濟(jì)體對黃金增加的購買力將彌補(bǔ)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體削減的黃金頭寸。IMF關(guān)于央行黃金持倉變動的報告顯示,德國目前的黃金儲備為1.0919億盎司,德國自2010年12月以來首次減持黃金儲備;俄羅斯提高黃金儲備62.7萬盎司,至2800萬盎司;白俄羅斯提高黃金儲備3.2萬盎司,至103萬盎司;哥倫比亞提高黃金儲備3.8萬盎司,至33.3萬盎司;墨西哥提高黃金儲備2.9萬盎司。 避風(fēng)港作用未變 今年以來,黃金以及美元的價格都在上揚(yáng),這不僅表明二者都作為避險資產(chǎn)而被市場看好,更暗示了投資 |