黃金兄弟虎年有戲

　　2009年的投資產(chǎn)品中，誰(shuí)最耀眼？黃金。黃金的歷史記錄不斷被打破，年內(nèi)最大漲幅高達(dá)39％，而他的小兄弟白銀雖然一直跟在大哥的旁邊也沾了一些光，但遠(yuǎn)不如黃金那樣星光燦爛，不要說(shuō)創(chuàng)新高，就連歷史高峰都相距甚遠(yuǎn)。2010年白銀還會(huì)繼續(xù)保持低調(diào)，甘為人后嗎？2010年在市場(chǎng)通貨膨脹預(yù)期的憂(yōu)慮情緒下，白銀投資到底該執(zhí)行怎樣的策略呢？興業(yè)銀行武漢分行黃金外匯交易中心為本報(bào)讀者作出的分析和回答。

　　金銀都屬貴金屬家族，所以一般來(lái)說(shuō)，白銀價(jià)格需要追蹤黃金的價(jià)格，黃金和白銀的交易價(jià)格總是保持在一定的合理區(qū)間內(nèi)，這個(gè)區(qū)間范圍為15：1到70：1，目前該比例約為69：1，幾乎就是歷史高點(diǎn)，為歷史低點(diǎn)的4.6倍。這說(shuō)明了白銀相對(duì)黃金被嚴(yán)重低估，白銀已準(zhǔn)備好強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。2010年如果黃金能夠保持強(qiáng)勢(shì)，白銀則可能出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲。

　　從白銀需求上分析。與黃金主要的珠寶需求不同，白銀的主要應(yīng)用是在工業(yè)領(lǐng)域，主要的需求部門(mén)是工業(yè)制造部門(mén)。受全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，工業(yè)中的白銀的需求在下滑，2009年白銀的制造需求和2005年最高峰相比下降了12%，但隨著全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)的陰影中逐步擺脫出來(lái)，預(yù)計(jì)2010年制造需求將逐步復(fù)蘇，從而提振銀價(jià)——

　　首飾需求。近年價(jià)格的大幅波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)衰退促使白銀的珠寶需求下降，但是和黃金首飾的需求相比，白銀的降幅則要小得多。主要原因是銀價(jià)相對(duì)黃金便宜，投資者放棄價(jià)格較高的首飾轉(zhuǎn)向價(jià)格較低的首飾，從而給銀首飾的需求帶來(lái)提振。預(yù)計(jì)2010年開(kāi)始，白銀的珠寶需求疲弱的局面將會(huì)改變。

　　工業(yè)需求。工業(yè)領(lǐng)域是白銀應(yīng)用最多的部門(mén)，每年占白銀總需求量的43%，但是工業(yè)需求受全球經(jīng)濟(jì)的景氣程度影響較大。金融危機(jī)導(dǎo)致2009年白銀的工業(yè)需求驟降12%。IMF預(yù)計(jì)2010年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到3%，我們預(yù)計(jì)2010年白銀的工業(yè)需求也將增長(zhǎng)3%-10%。其中印度、中國(guó)、美國(guó)是需求的大頭。

　　投資需求。金融危機(jī)造成白銀供給超過(guò)了制造業(yè)的需求，因而投資者成為推動(dòng)白銀牛市的最重要因素，ETF基金的出現(xiàn)也刺激了投資需求的增長(zhǎng)。全球白銀ETF近幾年來(lái)持倉(cāng)量一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，表明長(zhǎng)線(xiàn)投資者看好未來(lái)的白銀市場(chǎng)。

　　白銀自2003年進(jìn)入牛市以來(lái)，到目前已經(jīng)維持了6年，離商品價(jià)格的牛市周期還相距甚遠(yuǎn)，銀價(jià)長(zhǎng)期的牛市格局并未改變，但考慮到去年白銀價(jià)格漲幅過(guò)大，今年的銀價(jià)很難像去年一樣走出長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的單邊上漲行情，再考慮到美元加息以及通脹預(yù)期的不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)銀價(jià)的上升不會(huì)一帆