行已經(jīng)從凈賣出者轉變凈買入者。

　　在過去十年，黃金年平均供應量大約為3700噸。因為金價上漲，每年黃金供應在價值上不斷上升，黃金市場正在成為一個越來越大的資金池。

　　過往央行的投資者多數(shù)會選擇主權國家債券作為主要投資標的，因為主權國家債券市場才有著足夠的容量�，F(xiàn)在黃金市場也逐漸變得越來越有競爭力，成了各國央行競相爭奪的對象。但我們也要看到黃金在整個金融市場的占比也還是有限的。根據(jù)CPM集團的《2010年黃金報告》，1968年黃金占有全球金融資產(chǎn)的5%。1980年，這個比率下降到了3%。其后黃金經(jīng)歷了長達20年的大熊市，而到了1990年全球個人投資者所持投資性黃金資產(chǎn)占全球金融資產(chǎn)的比率顯著下降到0.6%。到了2000年，該比例進一步下降到只有全球金融資產(chǎn)的0.2%。到了2009年年末，也就是本輪黃金大牛市的第九個年頭，投資性黃金資產(chǎn)回升至全球金融資產(chǎn)的0.6%。換句話來說，黃金價格經(jīng)過了九年的上漲，黃金投資在全球金融資產(chǎn)的比例似乎也沒有大幅提升。

　　根據(jù)SPROTT集團預計，去年黃金資產(chǎn)占全球金融資產(chǎn)的比率輕微攀升至0.7%。

　　所以，即便黃金價格處于史無前例的高位，但黃金資產(chǎn)占到全球資產(chǎn)的比率遠低于數(shù)十年前。這也說明在過去的幾十年里，金融資產(chǎn)的增值速度遠遠快于黃金資產(chǎn)。同時，0.7%這個數(shù)字也說明，黃金資產(chǎn)在全球金融資產(chǎn)中相當有限。其實黃金資產(chǎn)在全球資產(chǎn)的比重從2000年的0.2%上升至2010年的0.7%也在某種程度上有所誤導。因為如果考慮到2000年全球黃金投資總額約為2270億美元，如果單單按照這些年來黃金價格的升值幅度來計算，到了2010年黃金投資總額應該上升至1.18萬億美元，約為金融資產(chǎn)的0.6%。換句話來說，自從2000年以來，新進入黃金投資的資金不過增加了全球金融資產(chǎn)的0.1%，約合2500億美元。從這個側面也說，黃金市場還有很大空間繼續(xù)擴容。

　　在金融海嘯中，各國都相繼出現(xiàn)債務問題，起初美國國債和黃金都充當了資金避風港的角色。但就在不久之前，美國國會兩黨因為政治利益，導致國債上限問題遲遲未決。人們才開始意識到從前曾經(jīng)被認為是零風險的美國國債也是有可能出現(xiàn)違約風險的。還有在實行過兩輪量化寬松后，美聯(lián)儲自買自賣美國國債，這也使得美國國債出現(xiàn)了泡沫化。黃金正在變成全球金融市場中最后的、真正的、唯一的避風港。