技術(shù)分析在中國(guó)有廣闊舞臺(tái)

　　——與大師同行之約翰·布林格篇（二）

　　筆者能與約翰·布林格先生相熟,是拜另一位投資大師拉瑞·威廉姆斯的介紹引見(jiàn)。他們兩位都是國(guó)人耳熟能詳?shù)募夹g(shù)分析指標(biāo)的發(fā)明人,布林線（Boll）和威廉指標(biāo)（W%R）等技術(shù)指標(biāo)便是以他們的名字命名的。威廉姆斯運(yùn)用他的短線交易系統(tǒng),曾經(jīng)在羅賓斯杯股票期貨錦標(biāo)賽中獲得一年獲利113倍的收益率。

布林格先生在與我有限的幾次交流過(guò)程中,反復(fù)強(qiáng)調(diào)世上有很多種類型的技術(shù)專家,而他自己則是結(jié)合基本面狀況對(duì)股價(jià)變化趨勢(shì)作技術(shù)研究的理性分析師。也許大家想不到,布林格先生非常羨慕中國(guó)的投資者,因?yàn)樵谝粋�(gè)年輕的市場(chǎng)中交易,機(jī)會(huì)比美國(guó)這樣的老牌市場(chǎng)要多得多。他告訴我,在一個(gè)新興的、還不成熟的、不十分有效的證券市場(chǎng)中,技術(shù)分析有許多機(jī)會(huì)和廣闊的舞臺(tái)。但是在一個(gè)相當(dāng)成熟的市場(chǎng)中,你會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的技術(shù)分析已不再那么有效了。不過(guò),他話鋒一轉(zhuǎn):我們也不用擔(dān)心,因?yàn)樾碌募夹g(shù)分析方法又會(huì)產(chǎn)生出來(lái),所謂魔高一尺道高一丈。而這就是布林格先生熱衷于消化吸收國(guó)際著名投資大師技術(shù)的理由。

　　股指期貨1982年4月21日最早出現(xiàn)在美國(guó),今年4月16日我國(guó)也推出第一個(gè)股指期貨合約,如果運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的局部均衡分析,那么這28年的差距,就是我們與美國(guó)的技術(shù)分析水平的差距。畢竟,到今年年底,我國(guó)重建證券市場(chǎng)才20周年,而布林格、威廉姆斯等名家在證券投資領(lǐng)域馳騁已逾30年,把他們的分析系統(tǒng)運(yùn)用到中國(guó),準(zhǔn)確率、收益率應(yīng)能大幅提高,而這已在筆者所在的團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)測(cè)試中得到了海量的實(shí)證證據(jù)。即使同樣在中國(guó)市場(chǎng),由于中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比主板市場(chǎng)要年輕得多,將大師的技術(shù)分析運(yùn)用其中,收益率也要高許多。

　　談及技術(shù)分析與基本分析的關(guān)系,老布總喜歡開(kāi)玩笑:技術(shù)分析師說(shuō)市場(chǎng)是正確的；基本分析師說(shuō)他是正確的。而他認(rèn)為,在過(guò)去的兩、三年中,可能使用技術(shù)分析的人收益率更高一些。從一個(gè)較長(zhǎng)的歷史時(shí)期來(lái)看,有時(shí)基本分析的收益高,有時(shí)技術(shù)分析的收益高,這要看不同的階段。在經(jīng)歷了許多大公司的“財(cái)務(wù)丑聞”之后,現(xiàn)在美國(guó)越來(lái)越多的投資者開(kāi)始更多采用技術(shù)分析方法研究市場(chǎng)了。因?yàn)榧夹g(shù)因素涵蓋了一切信息,不管是已知的還是未知的,內(nèi)幕的還是公開(kāi)的。美國(guó)流行的程序化交易、閃電交易等,也都是基于技術(shù)指標(biāo)判斷而觸發(fā)的。

　　的確,基本面因素在一定時(shí)間是恒定的,但股價(jià)和成交量卻是時(shí)時(shí)刻刻在變,這也決定了技術(shù)分析的重要性�；久嬉蛩胤治鲭y免掛一漏萬(wàn),如果奉行技術(shù)分析的假設(shè),可以涵蓋