2013年已落下帷幕,這一年金融市場是熱鬧非凡的一年。但對于黃金而言無疑是糟糕的一年,從美國“債務懸崖”問題到美國經(jīng)濟表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn),從塞浦路斯售金案到中國大媽搶購黃金潮,從美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期到美聯(lián)儲宣布開始縮減QE,無疑處處存在著對黃金的避險價值的打壓。
黃金價格從2013開年來的1675美元/盎司,到年末收尾的1204美元/盎司,年度跌幅達28%,為近幾十年內(nèi)最大年度跌幅。從全年走勢來看,整年金價處于完好的下行趨勢之中運行,年度收尾守穩(wěn)全部跌幅,2013年線以實體長陰結(jié)尾,這對應著技術走勢的弱性表現(xiàn)。
對于2013年的黃金市場,基本面上的主線整體依然圍繞美聯(lián)儲的貨幣政策展開,在上半年表現(xiàn)出頭的非農(nóng)數(shù)據(jù)刺激了美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模這一意愿,而下半年大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)也沒有讓美聯(lián)儲失望。
在經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐下,美國經(jīng)濟前景改善,美國通脹水準一直控制在較低的水平,加之市場對美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的預期逐步升溫,市場悲觀氛圍漸濃,黃金的避險光芒漸進被遮掩。在2013年中,投資者面對人氣慘淡的黃金市場,逐步撤離資金轉(zhuǎn)入股市及其他市場,導致金價支撐抽離并結(jié)束了連續(xù)12年的升勢。
雖然美聯(lián)儲及早即透露出縮減購債規(guī)模的意愿,但在2013年中美聯(lián)儲整年依然保持著850億的大額購債水平,意味著2013年度美國貨幣市場依然保持著足夠的流動性,但通脹水準卻全年處于較低水平,黃金價格出現(xiàn)斷崖式下跌,這即是美聯(lián)儲調(diào)控手段的高明之處。在黃金暴跌的背后,黃金ETF就顯得很明智,SPDR黃金ETF2013年全年持倉持續(xù)減持明顯,最近持倉逼近2009年的水平。
打壓金價用以強化美元信用這種手段2013年有,2014年也會有。但是否預示著黃金必將對應著美聯(lián)儲的調(diào)控打壓從而持續(xù)低迷呢?在筆者看來對黃金中期投資價值不必過于悲觀。
在2014年(今年),美聯(lián)儲貨幣政策的動向依然是影響黃金發(fā)揮避險作用的礙腳石。2013年12月19日,在結(jié)束了2013年度最后一次貨幣政策會議后,美聯(lián)儲宣布將目前每月850億美元債券的購買規(guī)模削減100億至每月750億美元,美聯(lián)儲稱,從明年1月起,將每月國債購買規(guī)模由目前的450億美元,削減50億美元至400億美元,抵押貸款證券由每月400億美元的購買規(guī)模,削減50億美元至350億美元。
但在宣布削減QE的同時,美聯(lián)儲進一步強調(diào),將在QE完全退出后,在較長時間內(nèi)仍維持低利率水平。美聯(lián)儲明確提出,即使在失業(yè)率達到6.5%的這一可能考慮提高利息的臨界值后,只要通貨膨脹水平的情況允許,美聯(lián)儲