耶倫聽(tīng)證會(huì)后格局：股強(qiáng)金弱形式未變

據(jù)港媒報(bào)道，自美國(guó)公布較預(yù)期理想的第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及十月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局有可能在今年底開(kāi)始減少買債的憂慮升溫。

　　上周投資者的焦點(diǎn)亦轉(zhuǎn)移至獲提名為下任聯(lián)儲(chǔ)局主席的耶倫于國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上講話。雖然股市(尤其美股)相對(duì)穩(wěn)定，但是匯市及金市的波動(dòng)較為明顯。

　　近期主要貨幣已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落，黃金亦再次跌穿1,300美元，可是，耶倫的聽(tīng)證會(huì)內(nèi)容大致與市場(chǎng)預(yù)期差不多，這未必會(huì)改變金融市場(chǎng)目前情況�，F(xiàn)時(shí)市場(chǎng)較為傾向于聯(lián)儲(chǔ)局明年才開(kāi)始減少買債。

　　雖然上周耶倫的言論降低了年底開(kāi)始減少買債的可能，但主要是股市受到支持，這樣顯示只維持目前環(huán)球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，年底前股市仍然是會(huì)受到支持，而匯市及金市則有可能開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。

　　先睇黃金偏弱的原因，首先是目前資金主要是流入財(cái)務(wù)資產(chǎn)市場(chǎng)，尤其股市。較短期而言，自九月聯(lián)儲(chǔ)局維持超寬松貨幣政策及量寬規(guī)模后，主要上升的市場(chǎng)是股市，雖然在九月份道指由15,700點(diǎn)水平回落至15,500點(diǎn)水平，但標(biāo)普500指數(shù)及納斯達(dá)克指數(shù)亦維持在歷史高位。于十至十一月，三大指數(shù)仍見(jiàn)進(jìn)一步上升趨勢(shì)。

　　基本因素利好美匯

　　然而，金價(jià)自九月份在1,400美元水平以上回落至十一月于1,300美元水平以下，這很大程度上顯示未來(lái)就算美國(guó)延遲退市，資金仍很大機(jī)會(huì)流入股市，其中因素是目前環(huán)球經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)沖資產(chǎn)貶值及通脹的需求并不高。

　　至于主要貨幣轉(zhuǎn)弱的原因，是過(guò)去半年當(dāng)環(huán)球資產(chǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)備年底美國(guó)有可能開(kāi)始退市時(shí)，已出現(xiàn)明顯的資產(chǎn)整合，美元走勢(shì)始見(jiàn)回穩(wěn)。美元的回穩(wěn)一方面是個(gè)別貨幣本身的因素，另一方面是市場(chǎng)已經(jīng)相信美國(guó)退市只是時(shí)間問(wèn)題。

　　美國(guó)能退市代表經(jīng)濟(jì)已明顯好轉(zhuǎn)，這是吸引資金流入美元的重要因素；相反，歐洲仍然有可能進(jìn)一步放寬貨幣政策，這樣強(qiáng)烈的對(duì)比自然會(huì)推高美元。

　　雖然上周耶倫的言論降低了年底退市的預(yù)期，但沒(méi)有對(duì)美元構(gòu)成明顯壓力，這顯示未來(lái)美元的回升開(kāi)始進(jìn)一步反映美國(guó)基本因素，而不是避險(xiǎn)。

　　百利好金業(yè)(香港)研究部董事 黃耀明

　　拓展閱讀：油價(jià)跌勢(shì)逐漸放緩

　　由于紐約原油持續(xù)供過(guò)于求，加上技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)頭肩頂，本欄一直建議投資者宜追沽原油而非撈底，目標(biāo)放在近92美元的位置。

　　上周四美國(guó)能源信息署公布最新一周的庫(kù)存數(shù)據(jù)，原油庫(kù)存仍然高于預(yù)期，拖累油價(jià)一度下試92.51美元，創(chuàng)下五個(gè)月新低。過(guò)去十周，原油庫(kù)存有八周高于預(yù)期，直接拖累油價(jià)近期的走勢(shì)。

　　油價(jià)雖然一度創(chuàng)下五個(gè)月新低，但當(dāng)天尾市卻出現(xiàn)明顯反彈，因獲提名