黃金疲軟季節(jié)結束了嗎

回顧2010年至2013年4年間的金價走勢，8月金價漲幅依次是5.61%、12.24%、4.76%和5.34%。從歷史統(tǒng)計來看，如此靚麗的金價表現(xiàn)是其他月份望塵莫及的。究其主要原因，是在節(jié)日季來臨前夕實物黃金需求被激發(fā)，同時以華爾街為代表的市場主力資金也在著力打造季節(jié)性上漲預期，兩方面因素共同為金市打造了“黃金8月”。

　　由于2014年有其自身的特殊性，一方面中印需求仍面臨很大不確定性，另一方面主力資金動向依舊猶豫不定，因此“黃金8月”能否延續(xù)傳統(tǒng)靚麗表現(xiàn)，黃金夏季疲軟行情是否結束，還有待市場信息的進一步確認。

　　黃金兼具金融與商品雙重屬性。根據(jù)歷年金價表現(xiàn)來看，其作為一種商品的季節(jié)性規(guī)律亦有跡可循。經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，金價在下半年較上半年上漲的概率更大，其中尤以每年8月上漲的概率最大，需求方面對這種上漲表現(xiàn)的助推作用尤為明顯。黃金的現(xiàn)貨需求有80%來自于珠寶制造業(yè)，而從每年9月、10月開始，珠寶市場迎來銷售旺季，珠寶商為滿足需求一般會提前一兩個月購入黃金并進行加工，這無疑將推高金價。但2014年金市面臨的是2013年金價大跌、黃金需求激增甚至部分消費群體透支的背景，今年8月黃金實物需求狀況不確定性增加。

　　自2001年中國放松了許多商品的價格和交易限制后，“中國大媽”在低息環(huán)境下把黃金作為價值貯藏工具逐漸成為了一種習慣，中國的黃金消費持續(xù)增加，目前已經(jīng)成為世界黃金消費第一大國，中國需求已然成為支撐金價上漲的主要因素之一。?

　　據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年我國黃金消費量達到569.45噸，與去年同期相比，消費量減少136.91噸，同比下降19.38%。其中，黃金首飾用金426.17噸，同比增長11.02%；金條用金105.58噸，同比下降62.13%；工業(yè)用金26.75噸，同比增長11.32%；金幣及其他用金10.95噸，同比下降44.3%。從上半年需求狀況來看，2014年中國的黃金需求量與去年持平或增長的概率較小，“中國大媽”似乎也較去年更加理性。雖然實物銷售店面不斷推出促銷手段，但目前消費者的觀望等待趨向仍比較明顯。

　　自從去年上調(diào)黃金進口關稅之后，印度就一直在和走私黃金做斗爭。印度新任政府上臺前被認為很可能會放松黃金進口限制，但在其不久前的第一個預算案中，并沒有對黃金進口規(guī)定做出任何調(diào)整，使得黃金走私再度盛行。今年季風季糟糕的天氣影響到印度農(nóng)民的收入，也因此影響到他們對黃金的需求，上半年印度國內(nèi)的實物需求也呈現(xiàn)一定的疲軟態(tài)勢。需求狀況并不十分樂觀，而印度國內(nèi)黃金供應相對比較充足，這也意味著8月其黃金進口量可能較少。全印度珠寶和首飾貿(mào)易聯(lián)盟主管巴瑪瓦認為，7月和8月印度黃金進口量很可能會下降到40噸至50噸的水平。

　　雖然中印兩國上半年需求狀況都不及預期，但8月開始實物需求將迎來節(jié)日季，屆時各黃金銷售渠道或推出促銷活動激發(fā)市場需求，黃金需求狀況有所改善的概率較大。目前來看，除非節(jié)日期間黃金存在超量需求，否則2014年8月實物需求對于金價的支撐力度或將弱于前幾年。同時，若亞洲消費者的觀望情緒始終占據(jù)主導，實物需求未能在消費旺季支撐金價，后市金價或將重新挑戰(zhàn)年度低位。

　　金市延續(xù)“黃金8月”的表現(xiàn)除了需要實物需求改善這一基礎條件外，還需要主力資金打造季節(jié)性上漲預期。目前市場主力對于金價的操控依舊圍繞地緣政治因素與美聯(lián)儲貨幣政策預期的此消彼長來進行。進入8月以后，市場注意力會否轉向季節(jié)性上漲這一要素，將是判斷月內(nèi)金價表現(xiàn)的重要參考�？偠�言之，2014年8月有其自身的特殊性，統(tǒng)計規(guī)律是重要參考，但黃金疲軟季節(jié)是否結束，還有待市場進一步觀察。