流動性充裕影響的回升行情，但如果缺乏宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖或脫困的支撐，也僅有局部牛市，不會迎來真正的持續(xù)性牛市。

　　當前黃金及風險市場的“貧血”還會受歐債危機進一步影響而持續(xù)，尚不到戰(zhàn)略作多黃金時。梳理本周消息面：標準普爾將法國巴黎銀行評級從AA下調(diào)至AA-，評級展望穩(wěn)定。穆迪10月17日表示，如果法國在財政和經(jīng)濟改革上沒有進展，或在3個月內(nèi)將評級展望調(diào)至負面；法國總理菲永周二(10月18日)也表示，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機正在威脅整個歐洲和歐元的未來。在當前危機下，不能將法國AAA評級視為理所應(yīng)當。這意味著歐債危機一旦進一步蔓延，法國也難以幸免不受影響；穆迪10月18日將西班牙國債評級由AA2下調(diào)至A1，展望為負面。穆迪認為西班牙易繼續(xù)受市場壓力和事件風險影響，且到目前為止西班牙仍然沒有任何可信的債務(wù)危機解決方案，對西班牙地方政府的融資狀況也表示嚴重擔憂；標普周四表示法國有可能喪失AAA評級；惠譽周四認為歐元區(qū)國家評級依然面臨下行風險。

　　從上述信息可以看出，美國三大評級機構(gòu)皆認為歐債危機可能進一步拖累歐元區(qū)經(jīng)濟體，并影響全球金融與經(jīng)濟，這仍是中期“基本面趨勢”。故我們在分析歐債危機時，不能過于聚焦于希臘一個點。不能過于受歐盟、國際貨幣基金組織、歐洲央行對希臘一個債務(wù)危機壞點的態(tài)度及處理意見影響。

　　就便就希臘債務(wù)危機的一個壞點而言，我們也可通過三方機構(gòu)（歐盟、國際貨幣基金組織、歐洲央行）的態(tài)度看出不少背后端倪。筆者此前曾分析過，對希臘的救助會盡可能使用“拖字訣”。不單是不愿救，因簡單救助后未能遏制債務(wù)危機的擴散會帶來更大信心和金融沖擊。即簡單、表象性地單純輸血救助與不救的結(jié)果對整個歐元區(qū)金融系統(tǒng)影響的差別未必很大。而對參與簡單輸血救助的國家而言，反而可能漸入泥潭，這也是芬蘭等國家對救助希臘保持謹慎原因。故三方對歐債危機的“治表”肯定會實施“拖字訣”。而要對歐債危機進行“治本”又談何容易，豈是三方一兩次會議，或一個決定就能解決的問題。故即便周末或下周三方機構(gòu)針對希臘給出任何救助或解救方案，都僅僅可能是“治表的雞血”，投資者不必產(chǎn)生認為戰(zhàn)略性機會來臨的興奮。德國、法國周四(10月20日)發(fā)布的一項共同聲明顯示，歐元區(qū)領(lǐng)導人將于周日峰會上深入討論歐元區(qū)債務(wù)危機的解決方案，最遲將在下周三采納。另外，薩科齊和默克爾計劃本周六在布魯塞爾會晤，討論歐元區(qū)形勢，以為周日的歐盟峰會作準備。理性對待這劑尚不知療效的雞血針吧！