“就短期而言，我們更加看好黃金股中具有礦產(chǎn)注入概念的公司；中長期而言，我們建議投資者關(guān)注估值相對安全，以及盈利更加優(yōu)秀的上市公司。”

　　在上周五舉行的“2009后危機(jī)時代黃金投資高峰論壇上”，申銀萬國有色行業(yè)分析師葉培培對近期資本市場表現(xiàn)異常活躍的“黃金股”進(jìn)行了詳細(xì)的剖析。葉培培認(rèn)為，黃金股最大的吸引力是它對金價的杠桿作用，如果黃金價格上漲15%，黃金類上市公司的凈利潤變動將是15%到20%以上，也就是一個放大效應(yīng)。

“我們認(rèn)為中國的黃金上市公司相比國外的黃金上市公司更具有投資價值，主要是來自于資源的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際水平。”葉培培表示，通過對在A股上市的中金黃金(600489,股吧)、山東黃金(600547,股吧)，以及AH上市的紫金礦業(yè)(601899,股吧)以及招金礦業(yè)進(jìn)行了分析和比較后，我們發(fā)現(xiàn)這幾家公司從2005年到2009年資源年增長率達(dá)到38%，這個資源增速一是來自于集團(tuán)的礦產(chǎn)金注入，典型的代表是山東黃金和中金黃金；二是來自于海外的資產(chǎn)并購，以紫金礦業(yè)為代表。

　　舉例而言，中金黃金對于投資人的吸引正是來自于資產(chǎn)注入的預(yù)期。葉培培介紹，中金集團(tuán)的礦產(chǎn)資源價值很吸引人，因?yàn)槠渖鲜泄灸壳暗狞S金儲備在365噸左右，而集團(tuán)公司的黃金儲備則在1000噸左右。“這是一個很大的預(yù)期，集團(tuán)公司的資源礦山會陸續(xù)注入到上市公司里面。經(jīng)過我們的測算，中金未來三年的年均資源擴(kuò)展增速將在30%左右，這會使他的礦產(chǎn)金產(chǎn)量增速達(dá)到25%，由此它的凈利潤增長有可能達(dá)到50%以上。”

　　山東黃金的情況和中金黃金有些類似。不過，從長期而言，葉培培更看好紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)。“我們覺得投資紫金礦業(yè)最大的好處是在于它的長期的盈利能力。因?yàn)閺哪壳皝砜�，它這樣一個礦產(chǎn)金的成本能夠保持7到8年的低成本優(yōu)勢；而喜歡招金礦業(yè)的原因則在于它是一個比較純粹的黃金市場商，它對黃金的拉動作用也是比較大的。黃金價格上漲1%，它的利潤增長可能會達(dá)到1.8%左右，因此，站在長期投資的角度上，我們建議投資者更加關(guān)注紫金和招金。”