美國(guó)加息將加劇全球市場(chǎng)動(dòng)蕩

　　隨著2010年中期美國(guó)步入加息周期之后,預(yù)計(jì)美元匯率將逐步震蕩升值,進(jìn)而會(huì)對(duì)全球資金流動(dòng)造成一定的影響。我們認(rèn)為全球金融市場(chǎng)將可能會(huì)發(fā)生以下變化趨勢(shì):

　　第一,美國(guó)加息預(yù)期將會(huì)加大套利交易平倉(cāng)需求,從而加劇以澳元和歐元為代表的高息貨幣的貶值和美元升值。從另一個(gè)角度看,美元套利交易的平倉(cāng)將使日元成為套利交易的主角,進(jìn)一步加大日元的貶值幅度。

　　第二,美元升值導(dǎo)致跨境資本從新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體向美國(guó)回流,在加劇美元升值的同時(shí),將會(huì)推動(dòng)部分新興市場(chǎng)貨幣的貶值以及資產(chǎn)價(jià)格的下跌。對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較為光明的中國(guó)、巴西、印度等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),資金流入的步伐將會(huì)有所放緩,有助于在一定程度上緩解貨幣升值預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格快速上漲的壓力。

　　第三,經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)股市的影響更為明顯,2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將推動(dòng)全球股市繼續(xù)向好,但是美元升值將吸引資金從新興市場(chǎng)股市向美股流動(dòng),很可能會(huì)引起美國(guó)股市上漲幅度大于新興市場(chǎng)的現(xiàn)象。

　　第四,隨著2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快,避險(xiǎn)資金避風(fēng)港的黃金市場(chǎng)將會(huì)面臨資金大量流出,而美元中期升值趨勢(shì)將進(jìn)一步加劇國(guó)際金價(jià)的下跌局面,但也不排除主權(quán)債務(wù)危機(jī)惡化引起金價(jià)繼續(xù)上漲的可能。

　　第五,以原油為代表的大宗商品價(jià)格將會(huì)受到經(jīng)濟(jì)回暖的強(qiáng)力支撐,但美元的升值會(huì)在一定程度上減緩其價(jià)格上漲幅度。