期貨市場(chǎng)最具影響的莫過(guò)于美元匯率、石油與黃金價(jià)格。這三大因素與其他大宗商品有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，可以說(shuō)它們是期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)。在弱勢(shì)美元主導(dǎo)下，黃金價(jià)格上漲幾乎是必然；長(zhǎng)期盤(pán)整的油價(jià)同樣面臨趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)。而如果油價(jià)果真上漲，會(huì)進(jìn)一步刺激通貨膨脹的預(yù)期，直接影響煤炭、化工、有色，間接影響農(nóng)業(yè)。

但如果單看A股市場(chǎng)，石油和大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)我國(guó)CPI進(jìn)一步增長(zhǎng)，寬松的信貸貨幣政策將無(wú)以為繼。如果沒(méi)有充足的流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的壓力顯而易見(jiàn)。所以在相應(yīng)操作上必須綜合考慮。對(duì)此，本文不做深入分析。

　　追漲黃金股風(fēng)險(xiǎn)較大

　　從本質(zhì)上講美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是債務(wù)危機(jī)，美國(guó)政府大量注資金融體系實(shí)際是把金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)轉(zhuǎn)化為國(guó)家債務(wù)。目前美國(guó)國(guó)債已經(jīng)達(dá)到11萬(wàn)億美元之多，通過(guò)美元貶值減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)就是必然。

　　美元指數(shù)走勢(shì)也確認(rèn)弱勢(shì)美元。在3月6日那周創(chuàng)出的89.62點(diǎn)明顯帶有周MACD的趨勢(shì)背離信號(hào)，上周美元已經(jīng)有效跌破了2008年12月低點(diǎn)77.68點(diǎn)，技術(shù)上存在15%左右的下跌空間。

　　美元下跌必然引出黃金走強(qiáng)。中國(guó)央行也存在大量購(gòu)金要求，也是黃金價(jià)格的重要推手。

　　筆者曾在7月的《紅周刊》“民間智慧”欄目中兩次重點(diǎn)說(shuō)過(guò)黃金走勢(shì)，指出其已經(jīng)臨近橫盤(pán)突破的敏感時(shí)間周期。如果投資者在9月4日周陽(yáng)突破1033美元和1005美元的下降壓力趨勢(shì)線的第一時(shí)間介入山東黃金(600547,股吧)，則9個(gè)交易日可獲利30%。從中期角度看，本次突破1000美元后黃金期貨量度升幅應(yīng)能達(dá)到1300美元。但目前山東黃金月漲幅已達(dá)50%，繼續(xù)追漲黃金股的風(fēng)險(xiǎn)就比較大了。

　　油價(jià)上漲前的功課

　　上輪油價(jià)高漲是本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)公認(rèn)的重要原因之一，但從之前的經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，如果石油價(jià)格上漲必然影響到相關(guān)的諸多領(lǐng)域，這里只簡(jiǎn)單介紹如果油價(jià)上漲可能存在的投資機(jī)會(huì)。

　　如果石油價(jià)格再次突破沖擊100美元，最直接影響的是上游資源性產(chǎn)品，煤炭與有色利好明顯。就各種金屬期貨來(lái)說(shuō)，銅依然是基本面最好的金屬品種，但是從投資時(shí)效比來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)一直滯漲的小金屬品種錫可能更值得關(guān)注。

　　與石油價(jià)格密切相關(guān)的還有化工，特別是受到石油價(jià)格和地產(chǎn)復(fù)蘇以及行業(yè)限入三重因素影響的PVC行業(yè)。油價(jià)超過(guò)65美元將推動(dòng)乙烯法PVC價(jià)格上漲（PVC需求受到地產(chǎn)開(kāi)工率影響較大是另一個(gè)需要考慮的因素），英力特(000635,股吧)可以作重點(diǎn)關(guān)注。該公司目前擁有權(quán)益PVC產(chǎn)能24萬(wàn)噸，總股本僅1.77億股，按照產(chǎn)能價(jià)格股本比彈性計(jì)算，PVC價(jià)格每上漲100元，則業(yè)績(jī)彈性可達(dá)到0.13元/股。在今年7月PVC期貨價(jià)格從7000元/噸上漲到8000元/噸過(guò)程中，英力特4周上漲70%，盡顯股價(jià)高彈性特點(diǎn)。

　　石油價(jià)格高漲后對(duì)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)也有相當(dāng)?shù)挠绊�。石油價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連動(dòng)性主要體現(xiàn)在生物燃料乙醇的替代效應(yīng)上。其中，大豆(資訊,行情)與棉花(資訊,行情)這兩個(gè)品種是對(duì)國(guó)際價(jià)格高度敏感的品種，可重點(diǎn)關(guān)注新農(nóng)開(kāi)發(fā)(600359,股吧)，與期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較高的個(gè)股還有南寧糖業(yè)(000911,股吧)、登海種業(yè)(002041,股吧)等。但需要說(shuō)明的是，與工業(yè)金屬類(lèi)公司不同，農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司的經(jīng)營(yíng)成本、作物收成等可變因素較多，業(yè)績(jī)透明度很低，多數(shù)是趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)，缺乏長(zhǎng)期投資價(jià)值。