對(duì)歐債危機(jī)和美國(guó)債務(wù)問題的恐慌情緒再次推高國(guó)際金價(jià)。分析人士稱，長(zhǎng)期而言，金價(jià)確有上漲的基礎(chǔ)，但短期漲幅過大，資本市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒將逐漸顯現(xiàn)。受此影響，短期金價(jià)或面臨一定程度的調(diào)整。而A股市場(chǎng)的黃金股也暫不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，有色金屬板塊超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)仍需等待“投資窗口”的到來。 

　　上半年黃金股“跟跌不跟漲” 

　　國(guó)際金價(jià)上周持續(xù)走高并創(chuàng)出歷史新高。受此刺激，A股的黃金股上周表現(xiàn)不俗。申萬(wàn)黃金板塊上周整體累計(jì)上漲6.66%。其中，黃金股“新貴”榮華實(shí)業(yè)（600311）單周累計(jì)上漲15.27%，紫金礦業(yè)（601899）和恒邦股份（002237）單周分別上漲8.9%和7.9%。 

　　但值得注意的是，受伯南克“不排除啟動(dòng)QE3”言論的刺激，包括黃金在內(nèi)的有色金屬上周四早盤一度集體上攻，但全天呈現(xiàn)出高開低走的局面。一方面，這表明市場(chǎng)對(duì)QE3出臺(tái)可能性的判斷趨于理性；另一方面，沖高回落表明市場(chǎng)并不認(rèn)可當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境支撐有色金屬行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)。 

　　回顧上半年A股市場(chǎng)，黃金股的走勢(shì)并未與黃金價(jià)格形成完全的同向運(yùn)動(dòng)。事實(shí)上，在中東地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩的背景下，黃金價(jià)格上半年一度十分堅(jiān)挺并創(chuàng)出新高，但同期國(guó)內(nèi)的黃金股表現(xiàn)平平，頗有“跟跌不跟漲”之勢(shì)。中信黃金行業(yè)板塊上半年整體下跌10.74%，榮華實(shí)業(yè)和恒邦股份分別累計(jì)下跌27.4%和25.65%，與相對(duì)堅(jiān)挺的黃金價(jià)格有“云泥之別”。由此可見，決定A股黃金股走勢(shì)的更多是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面因素。在貨幣政策持續(xù)收緊、經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑的背景下，強(qiáng)周期的有色金屬板塊自然難逃下跌命運(yùn)。 

　　“投資窗口”仍未出現(xiàn) 

　　黃金股上周表現(xiàn)出色主要是受國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高的刺激，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生顯著變化。相對(duì)而言，由于國(guó)際黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成，有色金屬板塊內(nèi)的黃金股更具防御性。 

　　隨著二季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“落地”，此前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能“硬著陸”的擔(dān)憂基本得到緩解。不過，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)也更加堅(jiān)定了宏觀調(diào)控“控通脹”的決心。盡管有跡象表明，央行緊縮貨幣政策的空間已十分有限，但短期內(nèi)貨幣政策難以真正轉(zhuǎn)向。這意味著以有色金屬、煤炭等為代表的強(qiáng)周期股短期內(nèi)難以出現(xiàn)真正的機(jī)會(huì)。這也是有色金屬板塊上周欲漲還休的重要原因之一。 

　　目前來看，國(guó)際金價(jià)的持續(xù)上漲能夠在一定程度上推動(dòng)A股黃金股股價(jià)的上漲。但從上半年黃金股的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，黃金股與黃金價(jià)格往往呈現(xiàn)“跟跌不跟漲”的特征。盡管本