本周初，金屬開盤即告下跌，銅、鋅，甚至鋁價最后都被打在跌停板上。如此疲弱的價格行情，與市場對歐洲信心再度下降不無關系。盡管歐洲出臺了各項救援計劃進行拯救，但很明顯，救援計劃對于恢復市場信心并沒有起到應有的作用。只要歐洲債務危機沒有得到根本性的解決，金屬價格下跌大潮就難以停止。

　　回溯歷史，我們大致可以看到這輪下跌其實早在2009年年底就已經(jīng)埋下了隱患。國際評級機構惠譽對希臘的主權評級下調成為重大轉折點和分水嶺。在這之后，國際銅價盡管持續(xù)上漲，直到1月7日創(chuàng)下階段性頂部，而后又在經(jīng)過一輪下跌之后再度強烈反彈，并在4月12日再度創(chuàng)下年內高點。但此后銅價的牛市行情已經(jīng)宣告終結，“跌跌不休”成為銅價乃至所有金屬的主基調。

　　實際上，直到今年有色金屬的現(xiàn)實需求并沒有出現(xiàn)明顯萎縮。遍尋各種利空因素，我們認為，歐元區(qū)的債務危機是此輪金屬價格下跌的罪魁禍首。因為債務危機導致市場對未來預期迅速看淡，即便在現(xiàn)實經(jīng)濟數(shù)據(jù)還相對表現(xiàn)良好的情況下，金屬價格仍舊不顧一切的下跌。歐元債務危機同時還引發(fā)了歐元兌美元的大幅貶值，從而導致美元指數(shù)的直線上漲。美元指數(shù)的上漲從另一個角度帶動了金屬價格的下跌——由于國際金屬均是以美元計價，美元的升值必然在一定程度上打壓國際金屬價格。

　　歐元區(qū)的債務危機發(fā)端于希臘，但又不止于希臘。歐元區(qū)16個國家除了希臘以外還有愛爾蘭、意大利、西班牙、葡萄牙等若干國家同樣面臨債務問題。這五個國家的首字母連起來被并稱為PIIGS，亦即“歐豬五國”。

　　希臘的債務危機在很大程度上與該國的高福利的保障制度有著不可分割的聯(lián)系。歐洲在經(jīng)歷二戰(zhàn)的創(chuàng)痛之后，在各發(fā)達國家建立起了高福利的社會保障制度。這種制度后來覆蓋到歐盟各國乃至希臘，希臘政府的財政支出過多，導致政府不得不舉債乃至過度舉債度日。希臘的退休金制度規(guī)定，希臘公務員在40歲之后就可申請退休和領取退休金。如果有未婚或者離婚的女兒，她們可以繼續(xù)領取父母的退休金。據(jù)估計，這筆金額每年高達5.5億歐元。龐大的公務員系統(tǒng)以及公務員所享受的高福利：全國勞動人口有10%是政府部門公務員，除了獎金和薪資以外，公務員每個月可領取1300歐元的津貼。

　　高福利制度是歐洲的經(jīng)濟特點。在這種制度下，人民固然可以高枕無憂，但同時也養(yǎng)成了過于安逸的習慣。當支出不斷增長，收入增長卻由于2008年的金融危機而停滯，那么高赤字、高債務也就變得理所當然。

　　要解決歐洲債務問題，主