隨著白銀價(jià)格的上漲，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注白銀。由于白銀價(jià)格相對(duì)黃金來(lái)講，比較“便宜”，交易門(mén)檻低，因此成了散戶投資者的“寵兒”，被大眾投資者稱為“窮人的黃金”。隨著上海黃金交易所開(kāi)展白銀T+D業(yè)務(wù)以來(lái)，投資者除了投資實(shí)物白銀之外，還可通過(guò)銀行交易系統(tǒng)到上海黃金交易所進(jìn)行白銀買(mǎi)賣。但最近隨著國(guó)際市場(chǎng)白銀的走高，國(guó)內(nèi)T+D市場(chǎng)的白銀卻出現(xiàn)了高溢價(jià)的現(xiàn)象，最瘋狂的時(shí)候溢價(jià)竟然達(dá)到了0.5元多人民幣/克。若是一個(gè)強(qiáng)有效市場(chǎng)，就不會(huì)達(dá)到如此高的溢價(jià)。那么是什么原因?qū)е氯绱烁叩囊鐑r(jià)？

　　研究發(fā)現(xiàn)，從T+D市場(chǎng)開(kāi)展以來(lái)，上海黃金交易所的白銀交收量就為零，而不像黃金那樣有交收量。這說(shuō)明了白銀沒(méi)有像黃金那樣進(jìn)行實(shí)物交割。正因?yàn)樵摍C(jī)制不完整，所以導(dǎo)致了白銀高銀價(jià)。而很多投機(jī)客知道這種不完整的機(jī)制，才把白銀市場(chǎng)當(dāng)作是投機(jī)的天堂。當(dāng)白銀溢價(jià)每千克到達(dá)500多元人民幣的時(shí)候，上海黃金交易所果斷地在11月9日提高白銀合約的保證金比例至12%，另外把合約的延期補(bǔ)償費(fèi)率由萬(wàn)分之二調(diào)整到了萬(wàn)分之二點(diǎn)五�？梢哉f(shuō)，上海黃金交易所也無(wú)法容忍投機(jī)客的炒作，加劇市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　倘若有實(shí)物交割的機(jī)制，或許溢價(jià)不會(huì)這么高。因?yàn)樵谝鐑r(jià)過(guò)高的時(shí)候，一些大型白銀商可以選擇在國(guó)際市場(chǎng)上買(mǎi)入實(shí)物白銀，然后運(yùn)回國(guó)內(nèi)，到T+D市場(chǎng)做空白銀，選擇實(shí)物交割，這樣就能夠在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。這里面當(dāng)然還有運(yùn)輸成本以及關(guān)稅。通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，運(yùn)輸成本與關(guān)稅大概在0.2元人民幣/克左右，即使這樣還有一定的盈利空間。因此，若交易機(jī)制健全的話，就會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而使溢價(jià)變得越來(lái)越小，直到不存在套利的機(jī)會(huì)為止。

　　除了與機(jī)制有關(guān)之外，這與國(guó)人逢新必炒有很大的關(guān)系。證券市場(chǎng)出現(xiàn)后，就有很多坐莊的炒作股票，為了遏制這種炒作制定了中國(guó)證券市場(chǎng)特色的漲跌板制度。期貨市場(chǎng)出現(xiàn)后，發(fā)生了震驚全國(guó)的“3·18”國(guó)債事件，國(guó)家為此關(guān)閉了期貨市場(chǎng)很多年�；鸪霈F(xiàn)后，竟然有人炒作基金，一只0.3元左右的基金，被炒高到了3元，完全脫離了基金本身的價(jià)值。投機(jī)者除了在資本市場(chǎng)炒作外，還炒作一些實(shí)物。比如，之前出現(xiàn)過(guò)炒作大蒜、辣椒、綠豆等。很顯然，國(guó)人一直保留著這種炒作的心態(tài)。

　　另外，還與市場(chǎng)間充斥著大量的熱錢(qián)有關(guān)。很多人借著改革開(kāi)放的東風(fēng)下海經(jīng)商，成為千萬(wàn)富翁的不計(jì)其數(shù)。因此，很多人有錢(qián)了開(kāi)始不斷地尋求資金的增值與保值。因而出現(xiàn)了溫州的炒房團(tuán)，浙江一帶的商人抱團(tuán)去山西