貴金屬迎來持續(xù)牛市的根本原因在于，購買這類不可再生的天然資源的貨幣，是可以不限量印制發(fā)行的，而對應(yīng)的資源卻是與日俱減，這一增一減，后者豈有不漲之理。

　　在筆者所做的全球基金模擬組合中，今年以來反彈力度最大的是貝萊德世界礦業(yè)基金，漲幅達(dá)20%左右。這反映了今年1至4月的全球投資市場對全球經(jīng)濟(jì)終將走出困境，以中國為代表的新興市場仍將保持一定發(fā)展速度，以及對原物料需求不斷增長的預(yù)期。同時，投資人預(yù)期以美聯(lián)儲為代表的西方央行實(shí)施的寬松的貨幣政策，必將帶來通貨膨脹和美元的衰弱，買入更多不可再生的天然資源或許可以對沖相應(yīng)的風(fēng)險。因此，海外投資界已初步形成了一個共識，在一個比較長的時間中，美元的國際流通貨幣地位將逐步衰弱，以黃金為代表的貴金屬以及不可再生的天然資源，將迎來持續(xù)的牛市。

雖然，金價自今年２月底上摸1004.9美元/盎司后，目前已回落至900美元上下，似乎給投資者大勢已去的感覺。其實(shí)不然。據(jù)海外媒體的黃金需求統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在金融海嘯沖擊下，全球?qū)S金珠寶的需求，2008年確實(shí)下跌了11％，但同期黃金的投資卻顯著增加，升幅達(dá)64％。主導(dǎo)黃金價格的走勢，將由過去的金飾需求轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y需求。

　　全球最大的黃金ＥＴＦ（美國代碼GLD、香港代碼2840）現(xiàn)在的持金量達(dá)1100多噸，是中國黃金儲備的近二倍，是美國黃金儲備的一成半，居歷史高位。特別是經(jīng)過這場金融海嘯后，投資者為了分散風(fēng)險，投資組合中黃金比重也在增加，這對金價的持續(xù)上漲均是有利的。

　　細(xì)心的投資者也一定會發(fā)現(xiàn)，在金融海嘯前的這波大牛市里，金價創(chuàng)下千元美元/盎司的高價，同樣，更為稀缺的白金，更是升至2000多美元/盎司的天價。香港股市有買賣白金的衍生品投資品種“白金凈值投資證”（代碼7119），跌幅高達(dá)50%以上。以過去的白、黃金比價看，一般可達(dá)一倍左右，目前僅有3成不到的差價。隨著汽車業(yè)的復(fù)蘇，以及倫敦交易所即將推出白金ETF，白金價格也有望進(jìn)一步反彈。

　　從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢看，不管出現(xiàn)復(fù)蘇，增長，迎來新一波大牛市，還是持續(xù)低迷，甚至出現(xiàn)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，對黃金為代表的貴金屬均是利多的。一旦全球經(jīng)濟(jì)重新走上增長之道，對原物料需求必然增長，這類不可再生天然資源的價格也將上漲。假如，經(jīng)濟(jì)衰退一時半會兒難以離去，為了保值或增值的需求，增加持有黃金為代表的貴金屬，將是投資者不二的選擇。特別是在全球步入大印鈔票，增加貨幣流通的年代，有什么比不可再生的貴金屬這類天然資源更保值、更值錢、更能對抗通脹？

　　在海外投資中，買入實(shí)物金，買黃金ETF，僅是黃金、貴金屬及天然資源的投資方式之一。還有投資相關(guān)企業(yè)或基金等其他投資方式。從今年的投資收益看，投資金礦類股票基金的收益，大大超過實(shí)物金和黃金ETF。據(jù)貝萊德世界黃金基金經(jīng)理人稱，許多金礦類股票在去年10 月底時，跌幅高達(dá)80%，但從去年11 月下旬至今年1 月，股價出現(xiàn)大幅反彈，相關(guān)的礦業(yè)類股漲幅超過50%，黃金類股從低點(diǎn)上漲近90%，即使如此，這類股票的整體股價水準(zhǔn)，遠(yuǎn)低于去年的高點(diǎn)，仍有較大的反彈空間。

　　由于需求的急劇下降，全球礦業(yè)公司以前所未有的速度大幅降低產(chǎn)能，削減開發(fā)投入，這也為下一波商品多頭市場的重起，留下了火種。從目前全球礦業(yè)公司的產(chǎn)能看，不管是黃金、白金等貴金屬礦業(yè)，還是其他資源的礦業(yè)，都是一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，將再度呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，礦產(chǎn)價格也必然大幅上漲。

　　另外，隨著時間的推移，礦產(chǎn)資源最終將耗盡。因此，礦業(yè)資產(chǎn)就有一個不斷投入，維持產(chǎn)出的過程。以這一特性考量，全球眾多礦業(yè)的價值是被嚴(yán)重低估的。這也為這類資產(chǎn)恢復(fù)應(yīng)有的價值，以及因供需關(guān)系不平衡而產(chǎn)生溢價提供了必然性。

　　貴金屬迎來持續(xù)牛市的根本原因在于，購買這類不可再生的天然資源的貨幣，是可以不限量印制發(fā)行的，而對應(yīng)的資源卻是與日俱減，這一增一減，后者豈有不漲之理。