雖然目前黃金因?yàn)槠涮厥獾谋Ｖ当茈U(xiǎn)屬性在資本市場(chǎng)暴跌中逆勢(shì)走強(qiáng)，但是長(zhǎng)期來(lái)看，其本質(zhì)仍然是商品，終究要回歸到商品的基本面，受到商品市場(chǎng)的整體壓制，步入下降軌道。

　　比較國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)金價(jià)跌幅更大，避險(xiǎn)功能并未得到有效顯現(xiàn)，保值作用受到很大削弱，這可能與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投機(jī)氛圍過(guò)濃有關(guān)。

　　１１月的最后一個(gè)交易日，黃金期貨市場(chǎng)的多頭陣營(yíng)終于抵住了美元對(duì)歐元匯率的強(qiáng)勁反彈，一舉占據(jù)主動(dòng)。紐約商品交易所２月份交割的黃金期貨上漲７。７美元，報(bào)收于每盎司８１９美元，為１１月份的紐約黃金期貨市場(chǎng)畫(huà)下了一根完美的陽(yáng)線。紐約黃金期貨價(jià)格也以月漲幅累計(jì)上漲１４％的輝煌戰(zhàn)績(jī)，宣告創(chuàng)下１９９９年９月以來(lái)的最大月漲幅。

　　隨著金融危機(jī)持續(xù)深化并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)開(kāi)始擴(kuò)展，黃金期貨市場(chǎng)終于擺脫了１０月份的單邊下跌的陰霾，１１月份重拾向上突破勢(shì)頭，穩(wěn)穩(wěn)收復(fù)每盎司８００美元。而投資者對(duì)黃金避險(xiǎn)功能的信心也隨之增加，人們開(kāi)始更加關(guān)心黃金市場(chǎng)究竟是七年“牛市”已經(jīng)終結(jié)？還是僅僅進(jìn)入了“七年之癢”？

　　“牛市”終結(jié)還是“七年之癢”？

　　伴隨著三季度以來(lái)國(guó)際金價(jià)的起起伏伏，市場(chǎng)各方對(duì)黃金市場(chǎng)究竟是“牛市”終結(jié)還是只是進(jìn)入調(diào)整平臺(tái)期的爭(zhēng)論越來(lái)越多。相對(duì)于在商品期貨“牛市”已經(jīng)結(jié)束的一致認(rèn)定上，對(duì)于黃金市場(chǎng)的判斷上分析師普遍存在較大分歧。

　　由于近期金價(jià)回升勢(shì)頭明顯，許多分析師認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未見(jiàn)底，次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯仍在持續(xù)，動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)格局將支持黃金“牛市”延續(xù)。同時(shí)，由于目前基本面也不足以支持美元指數(shù)的長(zhǎng)期上調(diào)，因此長(zhǎng)期來(lái)看，本輪黃金上漲周期未完，黃金“牛市”并未結(jié)束。

　　不過(guò)也有分析師持不同觀點(diǎn)，北京中期期貨投資經(jīng)理張強(qiáng)認(rèn)為，雖然目前黃金因?yàn)槠涮厥獾谋Ｖ当茈U(xiǎn)屬性在資本市場(chǎng)暴跌中逆勢(shì)走強(qiáng)，但是長(zhǎng)期來(lái)看，其本質(zhì)仍然是商品，終究要回歸到商品的基本面，受到商品市場(chǎng)的整體壓制，步入下降軌道。

　　張強(qiáng)分析指出：“雖然短期內(nèi)黃金隨著美元的回調(diào)而反彈走高，但是從１１月底的平盤(pán)走勢(shì)來(lái)看，目前黃金價(jià)格既難以向上突破，又很難跌下去，后期預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，由于各國(guó)相繼步入經(jīng)濟(jì)衰退，黃金將會(huì)步其他大宗商品的后塵，回到前幾年的水平。對(duì)比原油已經(jīng)回到２００６年的每桶５０美元水平，黃金可能要回到每盎司５００美元一線，國(guó)內(nèi)就是每克１２０元左右。”

　　張強(qiáng)說(shuō)：“黃金由于在通脹時(shí)候常有上漲表現(xiàn)，又被稱為‘穩(wěn)定器’。但通脹的時(shí)候是這樣，衰退的時(shí)候呢？就黃金的歷史走勢(shì)來(lái)看，歷次經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期黃金并不堅(jiān)挺。所以，我認(rèn)為黃金的牛市已經(jīng)結(jié)束，是否進(jìn)入熊市有待進(jìn)一步觀察。”

　　黃金“避風(fēng)港”功能是否依舊？

　　從今年３月份的每盎司１０００多美元，到最低時(shí)的每盎司７３０美元，再到現(xiàn)在的每盎司８００多美元。國(guó)際黃金價(jià)格雖然近期有所回升，但畢竟在各種商品期貨急劇縮水之際，金價(jià)也大幅跟著下降，很多投資者不由得發(fā)出質(zhì)疑，黃金的“避風(fēng)港”功能還能起到效果嗎？

　　對(duì)此，張強(qiáng)認(rèn)為：“單純看黃金價(jià)格的確下跌了不少，至少縮水了３０％。國(guó)內(nèi)黃金被動(dòng)跟隨國(guó)際走勢(shì)，也是從每克２３０元的高峰跌到每克１７０多元，最低跌破每克１５０元，跌幅比國(guó)外還要大。但是相對(duì)于原油、銅等大宗金屬來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是小巫見(jiàn)大巫了。黃金的跌幅明顯較小，表現(xiàn)出了其抗跌的屬性。原油從每桶１４０美元跌到現(xiàn)在的每桶５０美元，跌了將近２／３，銅從每噸６００００元跌到目前的每噸２８０００元，而且目前都仍在尋底。”

　　他指出：“一直以來(lái)，黃金在人們心中是最安全、最具保值價(jià)值的商品。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩、政局不穩(wěn)定的時(shí)候，黃金往往被作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的‘避風(fēng)