國經(jīng)濟面臨的形勢同樣嚴峻。
銅行業(yè)自身的周期性特征顯示全球銅市場供需關(guān)系已經(jīng)由供需缺口轉(zhuǎn)向供過于求。預(yù)計2008-2010年全球精銅和銅精礦的供應(yīng)都會大幅增加，然而銅的需求隨著全球經(jīng)濟步入衰退會有明顯的下降。國內(nèi)銅主要的消費領(lǐng)域，如電力、汽車和家電等行業(yè)對于銅需求的增長已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落并將持續(xù)下去。但中國政府推出的4萬億投資計劃中，對于基建、房地產(chǎn)和電力行業(yè)的投資會適當提升今年銅、鋁和鋅的消費需求，但這是一個中長期過程，不足以改變市場供需格局。而地方政府對于建立金屬儲備的行為在一定階段將緩解市場供應(yīng)壓力，但不足以扭轉(zhuǎn)供需關(guān)系以及價格運行趨勢。

　　【操作提示】

　　對于銅價走勢，伴隨多方資金撤離以及新的做空資金打壓，2009年銅價整體還將走跌，邊際生產(chǎn)成本對于價格的支撐力度有限，不過需謹防資金過度拋空后的集中回補風(fēng)險。預(yù)計倫敦銅價今年的波動區(qū)間大致在2500-5000美元/噸，滬銅波動區(qū)間在20000-40000元/噸之間。

　　工業(yè)品分析師潘瑋

　　天膠需求受汽車行業(yè)不景氣影響

　　無論是宏觀面還是基本面的供需形勢，天膠都已形成典型的熊市格局。全球經(jīng)濟放緩已是再明顯不過的事實，與經(jīng)濟走勢密切相關(guān)的天膠在這種宏觀的利空背景下實在是難以獨善其身。

　　天然橡膠正在面臨一個供應(yīng)逐漸大于需求的格局，2008年中國子午胎的產(chǎn)能高達7000萬條，這相當于全球的消費量，嚴重的產(chǎn)能過剩最終導(dǎo)致隨后很長一段時間內(nèi)成品庫存的大量積壓，從而導(dǎo)致對于天膠消費的下降。2009年將是全球汽車行業(yè)痛苦的一年，可能有大型汽車巨頭破產(chǎn)，而這將降低汽車零配件需求，減少天膠消費。如果沒出現(xiàn)后繼出臺的刺激政策，2009年的汽車消費有出現(xiàn)負增長的可能，天膠需求疲弱的狀況將對膠價形成很強的壓制。由于天膠前期跌幅過大，東南亞產(chǎn)區(qū)有可能采取減產(chǎn)的措施來支撐膠價，然而這意味著產(chǎn)區(qū)的收益將減少，因而產(chǎn)區(qū)具在體實施減產(chǎn)這一政策上還存在很大的變數(shù)。

　　【操作提示】

　　2009年天膠仍將處于弱勢格局中，10000元/噸上下會是天膠的重要運行區(qū)間。由于前期跌幅過大，市場積蓄了較大的反彈需求，加上產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、政策等利多因素的影響下，滬膠在2009年上半年的走勢基本呈現(xiàn)震蕩向上的反彈行情。然而滬膠價格很難逾越15000元/噸的大關(guān)，滬膠的反彈行情將在15000元/噸的重要壓力位受阻后，再次出現(xiàn)一波下跌。世界經(jīng)濟頹勢局面很難在今年上半年就得以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計滬膠在7月份見頂后展開下跌行情，至年底前再次企穩(wěn)。

　　分析師袁徐超

　　白糖供需從過剩轉(zhuǎn)向平衡

　　白糖與日常消費息息相關(guān)，白糖期貨在國際市場是一個較為成熟的品種，國內(nèi)白糖期貨上市三年以來表現(xiàn)搶眼，資金關(guān)注程度較高，為企業(yè)及個人投資者帶來較多投資機會。

　　新榨季中，國內(nèi)以廣西地區(qū)為首的產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)一定幅度減產(chǎn)，未來天氣變化以及甘蔗出糖率將決定食糖最終產(chǎn)量。由于三年增產(chǎn)高峰已過，消費隨著經(jīng)濟增長放緩有所下降，國內(nèi)食糖市場2008/09年的供需關(guān)系將由過剩逐步轉(zhuǎn)向供需基本平衡。在政府甘蔗收購價已確定以及本年度國儲收糖計劃明朗的情況下，過低的糖價不符合食糖產(chǎn)業(yè)鏈各方利益。預(yù)計糖價很難長時間停留在成本之下運行，對于3000元以下的糖價，現(xiàn)貨企業(yè)將降低期貨保值力度。

　　2008/09年度全球糖市供需將產(chǎn)生一定缺口，主要原因在于產(chǎn)量下降。特別是印度2008/09榨季糖產(chǎn)量的大幅下降，降幅將超過了巴西和中國糖產(chǎn)量的增長�？紤]到制糖成本對于價格的支撐作用，以及2009/10榨季減產(chǎn)的預(yù)期有望提前反應(yīng)，2009年國際糖價重心將逐漸上移。

　　【操作提示】

　　除供需關(guān)系之外，2009年潛在影響糖價的因素還包括宏觀經(jīng)濟、原油價格、天氣狀況、資金流向等。預(yù)計未來一