《普通紀(jì)念幣普制幣發(fā)行管理暫行規(guī)定》出臺，大半年圍繞關(guān)于普通紀(jì)念幣發(fā)行改革的討論，塵埃落定。
研讀《普通紀(jì)念幣普制幣發(fā)行管理暫行規(guī)定》（以下簡稱規(guī)定），以及央行領(lǐng)導(dǎo)就相關(guān)問題答記者問，我們可以提取這樣幾個關(guān)鍵內(nèi)容：
一、普制幣發(fā)行，走市場化改革路線
1、按需生產(chǎn)
規(guī)定第七條“合理確定普制幣發(fā)行數(shù)量。人民銀行將根據(jù)普通紀(jì)念幣的功能定位，充分考慮公眾需求，合理預(yù)測裝幀幣市場供求，研究確定普制幣發(fā)行數(shù)量�！�
解讀：流通幣市場目前最大的問題就是發(fā)行總量不合理，每次發(fā)行剩余量較大，嚴(yán)重壓制了收藏價值和升值空間。按需確定生產(chǎn)計(jì)劃，按計(jì)劃組織生產(chǎn)，控制發(fā)行節(jié)奏。從源頭控制了投放量，未來的普通紀(jì)念幣將更具有收藏和投資價值。
2、裝幀幣空間更豐富
規(guī)定第七條：“普制幣計(jì)劃發(fā)行數(shù)量分為計(jì)劃預(yù)約兌換數(shù)量和計(jì)劃裝幀銷售數(shù)量。”答記者問補(bǔ)充：“普通紀(jì)念幣發(fā)行改革堅(jiān)持市場化方向，引入招標(biāo)方式，保留現(xiàn)行銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)預(yù)約兌換機(jī)制，增加普制幣裝幀銷售，豐富公眾獲得普制幣渠道�！�
解讀：普通紀(jì)念幣發(fā)行市場化改革走出最重大的一步，普制幣分為按面額預(yù)約兌換和溢價裝幀銷售兩部分，以市場需求為導(dǎo)向進(jìn)行生產(chǎn)銷售資源配置，確保從上游發(fā)行到下游銷售與市場需求趨于一致。
2019年底泰山幣的成功經(jīng)驗(yàn)，是一次成功的試水，不僅能夠盤活這個行業(yè)，也將大大刺激普通紀(jì)念幣的收藏投資熱情。
二、日常收藏與市場投資，保持平衡，還是各玩各的？
1、承銷團(tuán)要做什么？
規(guī)定第九條：“承銷團(tuán)由1家主承銷商、不少于1家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)成員和不少于1家錢幣經(jīng)銷商成員組成。錢幣經(jīng)銷商只參與普制幣裝幀銷售，不得參與預(yù)約兌換。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和錢幣經(jīng)銷商1年內(nèi)只能加入1個承銷團(tuán)，次年可調(diào)換�！�
解讀：換了一套游戲規(guī)則，從四大行主導(dǎo)銷售，轉(zhuǎn)變成引入由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)牽頭組建的承銷團(tuán)，而這個承銷團(tuán)擁有不小的話語權(quán)。游戲規(guī)則的改變，加速普通紀(jì)念幣的市場化進(jìn)程。
這個承銷團(tuán)要做什么？
提取規(guī)定中我們感興趣的重點(diǎn)內(nèi)容，可以確認(rèn)他們的職責(zé)范圍：第一，履行普制幣發(fā)行工作；第二，協(xié)商確定普制幣預(yù)約兌換和裝幀銷售分配份額，以及裝幀銷售價格；第三，組織開展普制幣預(yù)約兌換和裝幀銷售。
將自主定價權(quán)和自主配售權(quán)下放給承銷團(tuán)，有利于各大銀行金融機(jī)構(gòu)和有實(shí)力的錢幣經(jīng)銷商建立和培育新的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道，給這個市場引進(jìn)更多新鮮的血液，也用市場的力量來盤活普通紀(jì)念幣。
這種從證券市場借鑒而來的銷售模式，具有核心競爭力的承銷商將獲得更多的話語權(quán)和資源傾斜，也更有動力對普通紀(jì)念幣的宣傳發(fā)展做工作。
規(guī)定第十八條：投標(biāo)報(bào)價和裝幀數(shù)量均相等的，中國人民銀行結(jié)合相關(guān)承銷團(tuán)資質(zhì)條件和最近一次承擔(dān)普制幣發(fā)行的具體情況確定中標(biāo)承銷團(tuán)。
解讀：市場總是有市場自己的運(yùn)行規(guī)則，你負(fù)責(zé)這個項(xiàng)目，我負(fù)責(zé)這個項(xiàng)目，大家輪流做，不會產(chǎn)生優(yōu)勢項(xiàng)目集中在某一家的情況。今年做的好，明年就有實(shí)力爭取好項(xiàng)目，各有側(cè)重。而且，承接裸幣的預(yù)約兌換是完成保底任務(wù)，利潤就只能從裝幀銷售的溢價發(fā)行里來。承銷商更有動力建立和培育自己的銷售網(wǎng)絡(luò)、營銷宣傳意識，激活參與熱情，給這個市場引入活水。
3、預(yù)約不等于能拿到手
規(guī)定第二十四條：預(yù)約是指公眾在預(yù)約期內(nèi)登錄銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普制幣預(yù)約兌換系統(tǒng)進(jìn)行網(wǎng)上預(yù)約，或者憑第二代居民身份證原件到銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)場預(yù)約。預(yù)約數(shù)量超過分配數(shù)量的，采取先到先得或者抽簽等方式確定是否預(yù)約成功。
解讀：猴年賀歲幣和泰山幣的火爆兌換場面都曾經(jīng)上過社會新聞，今后好項(xiàng)目預(yù)約上了可不一定保證能夠成功拿到手，熬夜排隊(duì)等銀行開門的刺激場面，今后有可能常常發(fā)生。
規(guī)定第四十五條：“普制幣預(yù)約兌換期間，中標(biāo)承銷團(tuán)主承銷商公告裝幀銷售數(shù)量、方式、渠道、價格、時間等信息。中標(biāo)承銷團(tuán)應(yīng)在預(yù)約兌換結(jié)束后1個月內(nèi)銷售裝幀幣。裝幀幣上市銷售3個月內(nèi)，承銷團(tuán)應(yīng)將全部裝幀幣面向公眾實(shí)名制零售；上市銷售3個月后仍有剩余的，承銷團(tuán)可自行決定剩余部分裝幀幣銷售方式�！�
規(guī)定第四十六條：“裝幀幣上市銷售3個月內(nèi)，中標(biāo)承銷團(tuán)主承銷商按月向中國人民銀行報(bào)備銷售數(shù)量、方式等情況�！�
解讀：大家最關(guān)心的重點(diǎn)來了！裝幀幣留給市場操作的空間更大，肯定是很多人關(guān)注的重點(diǎn)，畢竟能炒起來的也就是這個部分了。
上市3個月，面向公眾實(shí)名制零售，給普通收藏者參與游戲的機(jī)會，但是這個階段投放的量有多少？從規(guī)定上看，央行并不負(fù)責(zé)確定投放節(jié)奏，只是由承銷商按月向上報(bào)備，也就是說，投放節(jié)奏完全由承銷團(tuán)來控制，這其中的可操作空間就比較大了，如果承銷商控量呢？把更大余量按下，等待3個月后呢？量壓縮了，時間推后了，還會不會迎來市場爆炒？這個可能性依然存在。
那么，就等著開局嘍！
