本稿刊載于《錢幣》報(bào)2009年8月下旬，如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)務(wù)必注明來(lái)源于《錢幣》報(bào)，轉(zhuǎn)載于中國(guó)集幣在線(http://024w.cn/)，謝謝！

隨著美元的小幅反彈，大宗商品市場(chǎng)整體出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，黃金也難以獨(dú)善其身。但與近期上漲較快的有色金屬等品種相比，黃金的漲幅相對(duì)較小，所以，如果進(jìn)入全面調(diào)整期，金價(jià)調(diào)整幅度可能同樣不及其它品種，而且可能會(huì)受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響，跌幅會(huì)有所緩和。若將時(shí)間軸放長(zhǎng)到7月中旬，可以看到金價(jià)正在完成另一個(gè)小頭部的構(gòu)建。隨著大宗商品市場(chǎng)這波上漲行情的結(jié)束，黃金的漲勢(shì)或?qū)⑸允滦�，人氣轉(zhuǎn)淡后的金價(jià)漲幅也已明顯放緩。

前期，無(wú)論是美元指數(shù)還是美元兌包括歐元在內(nèi)的世界主要貨幣，都呈現(xiàn)出明顯的弱勢(shì)。這有力地促進(jìn)了包括黃金在內(nèi)的大宗商品價(jià)格的上漲。不過(guò)值得注意的是，美元指數(shù)觸底之后立即出現(xiàn)了明顯的反彈。從某種意義上來(lái)說(shuō)，美元指數(shù)正在構(gòu)建另一個(gè)小底部。短期來(lái)看，如果美元快速反彈，必將對(duì)黃金價(jià)格形成一定打壓。這是金價(jià)近期可能出現(xiàn)小幅調(diào)整的第一重要原因。

經(jīng)過(guò)前期的連續(xù)上漲，市場(chǎng)已經(jīng)累積了一定的內(nèi)生調(diào)整壓力，近期金價(jià)的走勢(shì)已經(jīng)表現(xiàn)出了這樣的調(diào)整需求。一方面，在利空數(shù)據(jù)和周邊市場(chǎng)走弱的情況下，金價(jià)曾出現(xiàn)放量下跌；另一方面，近期金價(jià)上升步伐明顯放緩，似有調(diào)頭趨勢(shì)，從另一角度凸顯了資金的矛盾和猶豫情緒�；鹪邳S金期貨上維持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，幾個(gè)月來(lái)金價(jià)始終在高位徘徊，獲利與風(fēng)險(xiǎn)匹配考慮可能促使基金有所減倉(cāng)。SPDR截至8月6日，依舊持有黃金1072.87噸，與歷史持金量紀(jì)錄還有一定的距離。資金和人氣的轉(zhuǎn)淡或?qū)⒉焕邳S金繼續(xù)沖高，這是金價(jià)調(diào)整的第二重要原因。

從其他情況來(lái)看，近期歐洲央行宣布將再次延長(zhǎng)即將于今年9月26日到期的第二份央行售金協(xié)議至2014年，但這第三份協(xié)議將會(huì)把各國(guó)央行拋售黃金的上限從500噸降為400噸。歐洲央行在聲明中表示：“黃金仍是全球貨幣儲(chǔ)備一個(gè)重要的部分。”分析認(rèn)為，此舉反映歐洲的央行擔(dān)心美元貶值及通脹重臨，傾向保留黃金庫(kù)存以作抗衡。該消息對(duì)金價(jià)構(gòu)成溫和利好。

黃金短線仍將以盤整為主，黃金跌破了61.8％回撤位958美元的下方。伴隨美元反彈，黃金的回調(diào)仍可能繼續(xù)，短線支撐位于此輪上漲通道底部940-945美元區(qū)域。市場(chǎng)資金面開(kāi)始趨于緊張，不過(guò)由于仍保持強(qiáng)勢(shì)形態(tài)，因此黃金價(jià)格有望維持在高位進(jìn)行盤整，后期如能突破三角形整理，有望進(jìn)一步上攻980美元。