在目前國內(nèi)上市交易的商品期貨中，黃金(資訊,行情)期貨整體成交和持倉狀況尚未達到理想狀態(tài)。本報記者通過調(diào)查認為，要為更多投資者所接納，黃金期貨需要融入現(xiàn)有的“黃金生態(tài)圈”，發(fā)揮其比較優(yōu)勢。
與黃金生態(tài)圈融合
深圳是我國最主要的黃金貿(mào)易和加工地區(qū)。據(jù)央行深圳中心支行相關(guān)人士介紹，我國黃金貿(mào)易和加工量中有70%集中于深圳，黃金珠寶的加工和銷售均較為發(fā)達。但對于絕大多數(shù)黃金加工企業(yè)而言，通過上海黃金交易所采購黃金是獲得黃金的唯一合法渠道。如果黃金生產(chǎn)和加工企業(yè)需要實現(xiàn)避險交易，目前最為常見的方式是通過金交所的黃金T+D品種，或者是參與銀行的黃金遠期交易實現(xiàn)，對于黃金期貨的參與度相對仍顯不足。
黃金期貨成交不活躍由多種因素造成：商業(yè)銀行和信托等金融機構(gòu)尚未入市，加之交易所出于風(fēng)控要求而收取較高的保證金，以及不允許個人參與交割等因素都限制了黃金期貨交易量的增長。“黃金期貨市場優(yōu)先考慮的是建立交易機制和框架”，上期所有關(guān)人士表示。
而相對于其他期貨品種，黃金市場的“生態(tài)圈”顯然更為完善。部分黃金企業(yè)和工商銀行(601398,股吧)及興業(yè)銀行(601166,股吧)等商業(yè)銀行正在積極尋求進入上期所黃金期貨市場，以完善自身的黃金“交易鏈”。有當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)者提出，為了使黃金期貨更貼近投資市場，可以利用金交所深圳備份交易中心的資源開展黃金期貨夜場交易，此外可允許金融機構(gòu)代理個人參與黃金期貨交易等。
一家大型黃金精煉企業(yè)的高管更是認為，場外黃金交易市場（OTC）才是黃金交易的主流。“如果我們要交易2-3噸黃金，與銀行做遠期交易，2-3秒就能成交，這在金交所和上期所的平臺上現(xiàn)在都難以實現(xiàn)。”這位高管認為，上期貨黃金期貨應(yīng)在現(xiàn)有黃金市場“生態(tài)圈”中更好的實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，為黃金OTC交易提供可靠的結(jié)算價。銀行可依此價格為客戶收單、化解，尋找交易對手，實現(xiàn)更為高效的黃金交易。
吸引“隱形”投資者
除了黃金生產(chǎn)和加工企業(yè)外，為數(shù)眾多的個人投資者也是黃金期貨市場的重要投資群體。但除了傳統(tǒng)實物黃金投資、銀行紙黃金交易和黃金理財產(chǎn)品外，游走于監(jiān)管邊緣的地下外盤黃金交易和場外交易也在吸引著投資者。
據(jù)中國國際期貨廈門營業(yè)部總經(jīng)理助理楊天生調(diào)查，目前以黃金公司或投資公司名義經(jīng)營地下外盤交易和場外“定金”交易的機構(gòu)不下1000家，代理機構(gòu)5000家�！耙砸患掖砩�100個客戶計算，總共應(yīng)有50萬投資者。若每個投資者投資5萬元，該市場的總規(guī)模將達到250億元。這相當(dāng)于國內(nèi)期貨行業(yè)總保證金的一半”，他說。
他介紹，由于國內(nèi)黃金市場法規(guī)缺失，這樣的“黃金公司”或“投資公司”的場外“定金”交易使得投資者合法權(quán)益很難得到保障。但這樣的交易有著交易門檻低、交易時間長、報價連續(xù)和交易杠桿大等特點，因而吸引投資者的特點值得被借鑒。
上期所相關(guān)人士表示，上期所在推出黃金期貨時將保護投資者利益、保證市場安全作為首要前提，從構(gòu)建機制、理順關(guān)系、搭建框架的角度出發(fā)，平穩(wěn)妥善地建設(shè)黃金期貨市場。交易所更注重黃金期貨市場能穩(wěn)定和功能的有效發(fā)揮。
其出發(fā)點無疑是正確的。據(jù)了解，在黃金期貨0806合約順利完成首次交割以后，上期所已開始對黃金期貨再次進行調(diào)研，將根據(jù)市場的變化發(fā)展，不斷完善各項制度，促進期貨市場穩(wěn)健運行、穩(wěn)步發(fā)展。
