3月11日，上海黃金期貨主力合約0906已經(jīng)從217.84元的近日高位下跌超過(guò)8％。那么黃金期貨是否已經(jīng)到了牛熊轉(zhuǎn)換之時(shí)？市場(chǎng)人士認(rèn)為，黃金仍然是最佳避險(xiǎn)工具，在短暫回調(diào)后黃金將重拾升勢(shì)。
　　通縮預(yù)期抑制金價(jià)

　　黃金是一個(gè)很好的避險(xiǎn)品種，貨幣貶值越厲害，通貨膨脹率越高，對(duì)黃金的保值需求和避險(xiǎn)需求越是旺盛，兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

而通貨緊縮則與通貨膨脹相反，緩解了黃金的需求。
　　上海中期分析師李曼指出：“目前對(duì)于中國(guó)是否已陷入通縮存在爭(zhēng)論，但是可以肯定的是通縮壓力在不斷增加，投資者對(duì)黃金的估值有所降低�！�

　　黃金長(zhǎng)期看漲未動(dòng)搖

　　雖然黃金短線出現(xiàn)回調(diào)，但是黃金上漲的基調(diào)沒(méi)有改變。

　　中財(cái)期貨資深黃金分析師續(xù)劍鋒指出：“通脹預(yù)期而不是通脹本身對(duì)于市場(chǎng)更為重要�！�

　　在國(guó)際金融危機(jī)愈演愈烈之際，通貨膨脹預(yù)期一直沒(méi)有減弱，即使是數(shù)據(jù)顯示有可能通縮的現(xiàn)在。因?yàn)槊绹?guó)、東亞、歐盟等國(guó)已經(jīng)向市場(chǎng)注入了不下2萬(wàn)億美元的資金，日本近期還要通過(guò)1110億美元的刺激經(jīng)濟(jì)議案，如此多的資金注入，一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，各國(guó)貨幣爭(zhēng)相貶值，通貨膨脹再起，黃金的避險(xiǎn)功能勢(shì)必被成倍激發(fā)。

　　瑞銀集團(tuán)近日建議投資者增加黃金在投資組合中的比重，并且警告稱，由于通縮或通脹可能來(lái)得更猛烈，金價(jià)有望進(jìn)一步飆升。

　　李曼指出：“機(jī)構(gòu)在金價(jià)回落的過(guò)程中并沒(méi)有急于大幅減持。黃金短期內(nèi)不會(huì)走向熊市。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然疲軟的狀況下，還是非常需要這種避險(xiǎn)工具的。黃金后市還有上沖的潛在動(dòng)能，尤其對(duì)于考慮在資產(chǎn)配置中增加黃金品種的長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，在近期回調(diào)中可以保持逢低買入的思路�！崩m(xù)劍鋒說(shuō)：“黃金上半年還將維持震蕩，下半年我還是比較樂(lè)觀的。預(yù)計(jì)這波行情會(huì)下跌到800美元左右，800美元目標(biāo)位下面，也就是國(guó)內(nèi)黃金期貨180元就可擇機(jī)做多�！�