挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)愁更愁 歐元單一貨幣束縛手腳

　　十年一個(gè)輪回。偏偏在此十年的當(dāng)口，一場(chǎng)金融風(fēng)暴把這個(gè)歐洲統(tǒng)一貨幣卷入動(dòng)蕩之中。當(dāng)年“落地”異常艱辛的歐元，已為它的第一個(gè)十年謝幕；而以“百年不遇”的危機(jī)為起點(diǎn)的第二個(gè)十年，歐元究竟頭頂著怎樣的挑戰(zhàn)？匹敵美元之路是否能夠完成？

　　“隨著市場(chǎng)不斷去杠桿化，金融發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格下跌速度會(huì)加快。歐元將面臨繼續(xù)震蕩的一年�！比毡緡�(guó)泰資本駐上海首席外匯分析師姜立鈞接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)。

　　而實(shí)際上，歐元背后所承載的遠(yuǎn)不止這些。雖然歐元沒(méi)有像諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主米爾頓·弗里德曼10年前預(yù)計(jì)的那樣，“一旦全球經(jīng)濟(jì)震蕩，歐元區(qū)即陷入分裂”。但不得不承認(rèn)，弗里德曼所謂的區(qū)域內(nèi)矛盾，在歐元“10歲生日”之際，值得關(guān)注。

　　經(jīng)濟(jì)前景堪憂

　　歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)境況不僅在惡化，還呈現(xiàn)出各國(guó)間的增長(zhǎng)差異越來(lái)越大，這給歐元帶來(lái)的既有貶值壓力、吸引力危機(jī)，還有懷疑者眼中的分裂威脅。

　　去年第二和第三季度，歐元區(qū)和德國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)雙雙進(jìn)入技術(shù)性衰退的局面：德國(guó)在該兩個(gè)季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增幅分別為負(fù)0.4%和負(fù)0.5%，而整個(gè)歐元區(qū)則為負(fù)0.2%和負(fù)0.2%。此外，歐洲央行目前預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)的GDP增幅為負(fù)1%至0，最早也要到2010年才可能有所恢復(fù)。

　　歐元區(qū)在2009年伊始的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就給了市場(chǎng)又一當(dāng)頭棒喝。1月2日的數(shù)據(jù)顯示，去年12月歐元區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第7個(gè)月萎縮，制造業(yè)PMI指數(shù)挫至33.9，遠(yuǎn)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值34.5，更是該數(shù)據(jù)1998年公布以來(lái)的最低點(diǎn)。該數(shù)字低于50表明制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，數(shù)值越小說(shuō)明萎縮程度越嚴(yán)重。

　　始于華爾街的金融危機(jī)無(wú)疑對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了傷害，并且看起來(lái)已經(jīng)擊中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心——制造業(yè)。這讓市場(chǎng)對(duì)歐洲央行將在本月15日的貨幣政策會(huì)議上被迫降息的預(yù)期驟然升溫。歐元兌美元匯率隨即在這一預(yù)期中直轉(zhuǎn)下跌。

　　近三個(gè)月來(lái)，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝的態(tài)度正在發(fā)生微妙的變化。他一改過(guò)去10年來(lái)對(duì)控制通脹的強(qiáng)硬態(tài)度，把目光轉(zhuǎn)而集中在了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上。

　　“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會(huì)在2009年上半年繼續(xù)惡化，預(yù)計(jì)歐洲央行將在第二季度前把基準(zhǔn)利率調(diào)降至1%�！痹蜚y行的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中寫(xiě)道。法國(guó)巴黎銀行全球外匯策略主管Hans-Guenter Redeker也在近日表示，歐元區(qū)的增長(zhǎng)前景比美國(guó)糟糕得多，歐洲央行將意識(shí)到不得不在今年降息到1%水平，這最終會(huì)讓歐元承壓。

　　“一刀切”貨幣政策弊端多

　　事實(shí)上，歐元區(qū)成員國(guó)對(duì)歐元的最大抱怨，就是歐元區(qū)所采取的“一刀切”貨幣政策，如果一個(gè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，而其他成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，則歐央行也不能通過(guò)降息來(lái)幫助那個(gè)經(jīng)濟(jì)疲軟的國(guó)家。

　　“歐元的最大問(wèn)題是，歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣政策而無(wú)一致的財(cái)政政策。”中國(guó)建設(shè)銀行上海分行外匯交易員姚秦接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)，“比如，這次受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊較大的愛(ài)爾蘭、西班牙等國(guó)就會(huì)抱怨貨幣政策的力度太小，如果是單獨(dú)貨幣的話他們的貨幣政策肯定會(huì)更加激進(jìn)；而或許德國(guó)對(duì)目前的貨幣政策比較認(rèn)可，因?yàn)檫@符合他們對(duì)通貨膨脹的強(qiáng)硬傳統(tǒng)�！�

　　的確，這場(chǎng)金融危機(jī)已在一定程度上暴露出歐元區(qū)局部融合的局限性，成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策在實(shí)踐中仍各自為政，單一貨幣政策也無(wú)法保證滿足各個(gè)成員國(guó)的發(fā)展步伐，從而使各國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的能力被削弱。

　　“全球金融危機(jī)考驗(yàn)了歐元在更為艱難環(huán)境中的生存能力�！惫鸫髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾德斯坦近期撰文指出。在他看來(lái)，歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體間不斷擴(kuò)大的增長(zhǎng)差異、“一刀切”的貨幣政策、嚴(yán)苛的財(cái)政政策、現(xiàn)行體制下最后貸款人的缺乏等，可能使得個(gè)別國(guó)家選擇退出歐元區(qū)。

　　“在目前的環(huán)境下，歐