由于黃金ETF及基金對(duì)黃金的持有興趣并未消退，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此黃金避險(xiǎn)效應(yīng)依然存在，金價(jià)繼續(xù)下調(diào)的空間也將有限。

　　美經(jīng)濟(jì)衰退難言見底

　　據(jù)美國勞工部4月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了66.3萬人，失業(yè)率則觸及1983年以來最高水平的8.5%，此前市場(chǎng)預(yù)估的美國3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少65萬人。
 
 
凸顯美國經(jīng)濟(jì)尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)的慘淡現(xiàn)狀，市場(chǎng)甚至預(yù)估失業(yè)率可能上升至10%的危險(xiǎn)境地。就業(yè)市場(chǎng)不見轉(zhuǎn)機(jī)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇難言曙光。經(jīng)營慘淡的工業(yè)部門為應(yīng)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮正大力削減開支，銀行業(yè)仍在深受有毒資產(chǎn)崩潰帶來的傷害，同時(shí)房價(jià)盡管價(jià)格降速開始放緩，整體趨勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)。

　　對(duì)應(yīng)到金融市場(chǎng)，盡管道瓊斯指數(shù)每逢政府出手救市即會(huì)迎來反彈，但仍顯底氣不足，美國鋁業(yè)等上市公司糟糕的業(yè)績注定了股市短期內(nèi)難以走出低谷。由此，避險(xiǎn)效應(yīng)強(qiáng)的黃金仍有望獲得資金的青睞。

　　投資需求彌補(bǔ)實(shí)物需求

　　毋庸諱言，在實(shí)物黃金供給與需求方面，金價(jià)存在較大的壓力。由于金價(jià)的高昂以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)消費(fèi)者支出造成的影響，全球各大黃金消費(fèi)市場(chǎng)黃金首飾銷量均大幅減少，此外G20會(huì)議上有關(guān)IMF出售黃金的計(jì)劃，也對(duì)實(shí)物黃金供給市場(chǎng)形成較大的影響。

　　但在長期通脹隱憂的影響下，黃金投資需求將會(huì)彌補(bǔ)實(shí)物黃金低迷的不足。雖然金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但數(shù)據(jù)顯示各大基金在黃金上的持倉興趣并未減弱。從美國商品期貨交易委員會(huì)最新公布截至3月31日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類持倉報(bào)告中可以看出，基金持有黃金凈多頭寸仍然維持在15萬余手的歷史高位。全球最大的黃金投資基金SPDR Gold Shares在黃金高位回落的情況下并未削減頭寸，截至4月8日持有黃金達(dá)1127.37噸。在黃金調(diào)整的過程中，基金的持倉興趣對(duì)黃金后市極為關(guān)鍵，一旦風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒再度回歸金融市場(chǎng)，避險(xiǎn)資金的涌入將再度拉升黃金。因此，金價(jià)雖然短期下行空間已經(jīng)打開，但在850美元/盎司一線尋得支撐的可能性較大。