國際國內(nèi)大宗商品期貨價格漲勢兇猛。以原油、黃金、有色金屬和大豆(資訊,行情)為主的大宗商品期貨近期持續(xù)走強，兩個月內(nèi)平均漲幅超過30%。分析人士認(rèn)為，本輪商品反彈主要受美元走軟和通脹預(yù)期交替作用影響，由于商品市場供需基本面沒有得到根本性改善，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性并未消除，因此，“金融投資需求”將繼續(xù)引導(dǎo)大宗商品走強，而黃金有望成為風(fēng)向標(biāo)。
 

　　商品指數(shù)漲30%

　　3月初以來，國際國內(nèi)商品期貨市場出現(xiàn)大級別反彈，代表商品期貨價格走勢的一攬子指數(shù)-CRB指數(shù)，由200點附近上漲至本周最高260點，漲幅約30%。其中，紐約原油期貨漲幅接近60%，期價從3月初的42美元/桶，漲至本周最高68美元/桶上方；倫敦金屬交易所三個月期銅，由3300美元漲至本周最高5100美元上方，漲幅逾54%；此外，芝加哥商品期貨交易所（CBOT）大豆期貨漲幅也超過40%。

　　分析人士認(rèn)為，本輪大宗商品價格漲勢過程，是由美元走軟和通脹預(yù)期炒作交替作用的結(jié)果。即各國央行實行低利率政策，造成潛在的通貨膨脹預(yù)期。隨后，美元開始走軟，成為推漲商品價格的主要因素，包括原油、黃金和基本金屬等以美元計價的大宗商品大幅走高，造成投資者對通脹預(yù)期走高的擔(dān)憂，投機資金再度介入商品市場。

　　國際黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司主席菲利普-克萊普維克亞在參加第六屆上海衍生品論壇時表示，我們看到投資者的注意力，正從對“銀行存款金融穩(wěn)定性和安全性的擔(dān)憂”轉(zhuǎn)向“潛在的通貨膨脹”，這主要是因為政府和央行的財政貨幣政策引發(fā)的。

　　“幾個月前美國宣布寬松的財政政策，我們看到之后油價就開始逐步上漲，大家有點擔(dān)心，未來會出現(xiàn)通脹的壓力。”摩根士丹利商品研究主管侯賽因-阿里迪納說。

　　金價是通脹“風(fēng)向標(biāo)”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商品價格的上漲要演化為普遍漲，還需要一定的前提條件，即經(jīng)濟(jì)的全面回升。否則，需求回落將對價格的全面上漲構(gòu)成較大壓力。而判斷通脹是否到來，以及商品價格漲勢是否能延續(xù)的“風(fēng)向標(biāo)”則是黃金的走勢。

　　值得注意的是，盡管黃金期貨在近一個月內(nèi)突然大幅飆升逾10%，卻只是本輪反彈的最大高度，其漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原油等其他商品。分析人士表示，雖然黃金上漲有美元走弱的因素，但已顯示出投資者對通脹的擔(dān)憂。

　　“作為金融資產(chǎn)，黃金和其他的資產(chǎn)是相互遞增的，在經(jīng)濟(jì)低迷的時候，黃金可以抵御其他升息資產(chǎn)的風(fēng)險，黃金不只是商品，它相對其他商品更能保護(hù)商品的穩(wěn)定。”民生銀行(600016,股吧)金融市場部高級總裁助理、貴金屬主管魯麗羅說。

　　匯豐銀行資產(chǎn)配置研究部主管張之明表示，黃金最重要的特性就是對沖通脹的一種需求，如果通脹壓力上升，對黃金的需求自然就會增加。他進(jìn)一步指出，事實上，所謂通脹也只不過是一種通脹的預(yù)期，現(xiàn)實的數(shù)據(jù)就是大規(guī)模的通縮，黃金價格雖然在走高，但是相對其他商品的漲勢要差很多，也就是說通縮的壓力還沒有“走干凈”。

　　“但是這個現(xiàn)狀會隨時發(fā)生變化，如果市場有一個通脹預(yù)期的變化，就會對黃金的價格走勢產(chǎn)生很大的影響。”張之明說。