黃金市場(chǎng)的中期上漲支撐因素即避險(xiǎn)需求遭到了極大的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致金價(jià)維持高位寬幅振蕩走勢(shì)。基本面多空角力激烈，是造成金價(jià)上下兩難的原因。

    因經(jīng)濟(jì)衰退而連續(xù)6個(gè)月下跌的歐美股市，在3月末階段性見(jiàn)底反彈，月內(nèi)形成強(qiáng)勁的V型反轉(zhuǎn)。在經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾之下，資本市場(chǎng)已經(jīng)從高高的云端直線下落，但是所謂跌久必漲，也到了重拾信心尋機(jī)而上的時(shí)候了，3月份恰好提供了這樣的機(jī)會(huì)。

    美國(guó)銀行系統(tǒng)公布今年前兩個(gè)月的樂(lè)觀贏利狀況，美國(guó)政府連續(xù)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，國(guó)內(nèi)外股市都強(qiáng)勁上漲，但是這種上漲后市恐怕很難維持。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況真正好轉(zhuǎn)之前，投資信心都不可能完全恢復(fù)。

    進(jìn)入4月份，股票市場(chǎng)面臨重大考驗(yàn)，上市公司第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告將要公布，盡管2009年前兩個(gè)月表現(xiàn)良好，但銀行業(yè)高層人士均表示3月份處境艱難。同時(shí)，3月末，奧巴馬政府否決了通用和克萊斯勒汽車公司的重整計(jì)劃，這令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的懷疑加深，股市大受打擊。

    美元地位遭到挑戰(zhàn)，中期強(qiáng)勢(shì)仍將制約金價(jià)3月的外匯市場(chǎng)風(fēng)起云涌，波動(dòng)頻繁。美聯(lián)儲(chǔ)3月18日稱，將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)購(gòu)入3000億美元公債，這是其自1960年初以來(lái)首次大規(guī)模購(gòu)買公債。

    美聯(lián)儲(chǔ)還表示，將增購(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)，以拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。聲明公布后，美元重挫，創(chuàng)下1985年以來(lái)的最大單日跌幅。國(guó)外持有大量美國(guó)國(guó)債，而美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)買計(jì)劃使得指標(biāo)公債收益率創(chuàng)下自1987年股災(zāi)以來(lái)最大跌幅，令美元資產(chǎn)吸引力大打折扣。這顯然破壞了美元的支撐，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心美元供應(yīng)過(guò)剩。盡管美元大幅下挫，但這從某種程度上來(lái)說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)于通脹預(yù)期的集中釋放，因?yàn)榧幢闶敲缆?lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)措施將會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的通脹，那也是在遙遠(yuǎn)的將來(lái)，也就是說(shuō)市場(chǎng)出現(xiàn)了過(guò)度反應(yīng)。

    與此同時(shí)，歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降3.5%，年率下降17.3%，均創(chuàng)下自1990年1月份開(kāi)始編纂該數(shù)據(jù)以來(lái)的最大降幅。工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的大幅下挫，以及未來(lái)歐洲將步美國(guó)量化寬松之后塵的預(yù)期，都令歐元面臨沉重的上行壓力。

    另外，從美國(guó)的戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)，近期美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位遭到質(zhì)疑，但是無(wú)論從巨額財(cái)政赤字，還是拯救本國(guó)經(jīng)濟(jì)的角度考慮，相信美國(guó)政府都會(huì)采取多重措施來(lái)維護(hù)其霸主地位。目前，技術(shù)圖形的跌勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)，避險(xiǎn)資金的重新關(guān)注將利多美元后市。4月，美元多空雙方會(huì)展開(kāi)一場(chǎng)激烈對(duì)決，但勝利的天平略傾向于多頭。一旦美元恢復(fù)強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭，將對(duì)黃金價(jià)格形成壓制。

    經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)仍需觀察近期，市場(chǎng)出現(xiàn)一系列復(fù)蘇跡象。美國(guó)2月份耐用品訂單和新房銷售意外上升，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大拖累因素已有起色，但是世界經(jīng)濟(jì)并非就此回暖。

    對(duì)于美國(guó)而言，雖然房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)反彈是個(gè)好消息，但由此斷定房?jī)r(jià)循環(huán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)還為時(shí)過(guò)早，目前仍然存在的大量房屋庫(kù)存和居高不下的失業(yè)率使得房?jī)r(jià)的底部尤顯脆弱。盡管在各國(guó)的寬松貨幣政策作用下，通縮的情況有所改善，但從債券市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，信貸市場(chǎng)并沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。此外，經(jīng)濟(jì)衰退的勢(shì)頭仍在蔓延，新興國(guó)家情況糟糕�？傮w來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)仍然處在低迷的衰退當(dāng)中，并未形成持續(xù)性復(fù)蘇。在這樣的情況下，鑒于信貸市場(chǎng)并未出現(xiàn)可持續(xù)的好轉(zhuǎn)，期望股市持久上揚(yáng)是不理智的，那么黃金市場(chǎng)仍將得到投資資金的青睞。

    傳統(tǒng)銷售備受打擊，投資需求依然旺盛據(jù)報(bào)道，在過(guò)去幾個(gè)月中，印度趁著金價(jià)高漲增加首飾出口，這個(gè)世界第一大黃金進(jìn)口國(guó)可能已經(jīng)轉(zhuǎn)型為凈出口國(guó)。事實(shí)上，現(xiàn)在黃金正在以金幣的形式流出印度，因?yàn)檫@可以使大型交易商避開(kāi)出口限制，而這種趨勢(shì)成為現(xiàn)貨金價(jià)挑戰(zhàn)歷史高位的障礙。但同時(shí)，經(jīng)濟(jì)疲軟以及未來(lái)的不確定性所引發(fā)的黃金投資需求依然旺盛。

    中國(guó)黃金集團(tuán)營(yíng)銷有限公司與世界黃金協(xié)會(huì)近日宣布，自2006年11月18日正式銷售投資金條以來(lái)，由雙方聯(lián)手打造的“中國(guó)黃金投資金條”銷售已達(dá)25.13噸，總銷售額突破50億元人民幣大關(guān)，其中2008年銷售總重同比增長(zhǎng)了522%。2009年1月和2月的銷量達(dá)到了2.54噸，銷售額為5.08億元。

    美國(guó)花旗銀行在近期的一份報(bào)告中稱，今年的實(shí)物黃金投資需求將增長(zhǎng)至歷史性高位。在目前經(jīng)濟(jì)下滑、金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚存的情況下，避險(xiǎn)保值需求將持續(xù)推動(dòng)金價(jià)走高。

    截至3月27日，全球7大黃金ETFs持倉(cāng)總量為1375.04噸。黃金ETF的持續(xù)增持顯示了投資者對(duì)于黃金的關(guān)注并未發(fā)生太大改變。不過(guò)，4月黃金會(huì)進(jìn)入消費(fèi)淡季，如果沒(méi)有新的投資需求提振的話，情況有可能會(huì)發(fā)生新的變化。

    多空因素交織后市難料4月，有一系列重要事件對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生影響。歐洲央行于月初宣布利率決議；G20峰會(huì)建議國(guó)際貨幣基金組織(IMF)出售黃金以幫助貧窮國(guó)家。

    目前，流動(dòng)性有所修復(fù)，市場(chǎng)氛圍趨于穩(wěn)定，黃