個(gè)人投資者投資黃金時(shí)，需密切關(guān)注期貨市場(chǎng)的變化。一直跟蹤研究上期所黃金成交、持倉(cāng)相關(guān)數(shù)據(jù)的上海良茂期貨公司分析師程小琴，提煉總結(jié)了投資黃金的獨(dú)門心法：“停、看、聽(tīng)”。

　　在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中，截至目前，黃金期貨共出現(xiàn)2個(gè)活躍合約，分別是806和812，相關(guān)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，紫金礦業(yè)和山東黃金分別成為2個(gè)合約的主力空頭，并獲得不菲收益。

　　�！A段性持倉(cāng)。無(wú)論是紫金礦業(yè)在806合約上的交易，還是山東黃金在812合約上的交易，都可以非常明顯看出，兩家會(huì)員的整體持倉(cāng)時(shí)間均在2個(gè)月以上，且倉(cāng)位較高。數(shù)據(jù)顯示，最高的時(shí)候，兩家公司均處于空頭榜的第2位，持倉(cāng)占單個(gè)合約單邊持倉(cāng)的比例均在10%以上。

　　看——趨勢(shì)性交易。一旦對(duì)未來(lái)可能的走勢(shì)和方向做出判斷，就在合理分配交易資金的前提下，按照預(yù)先制定的計(jì)劃，單方向趨勢(shì)性交易，并在達(dá)到預(yù)定目標(biāo)后出局。經(jīng)常以大空頭面目示人，是自營(yíng)會(huì)員的最大特色，盡管在整個(gè)持倉(cāng)過(guò)程中，價(jià)格波動(dòng)頻繁，甚至出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，但忽略小波動(dòng)，主抓大波段的趨勢(shì)性交易策略，最終讓自營(yíng)會(huì)員獲取了較為豐厚的利潤(rùn)。

　　聽(tīng)——靈活應(yīng)對(duì)。受國(guó)際金價(jià)影響，國(guó)內(nèi)金價(jià)波動(dòng)頻繁，因此，盡管抓主波段是自營(yíng)會(huì)員的主要交易目的，但靈活應(yīng)對(duì)也很有必要。相關(guān)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)表明，在整體持倉(cāng)方向不變的大前提下，根據(jù)價(jià)格的變動(dòng)，靈活調(diào)倉(cāng)，是自營(yíng)會(huì)員的普遍做法。

　　1月16日，806合約下跌7.2元/克，紫金礦業(yè)順勢(shì)將前一交易日高位加倉(cāng)的空單平倉(cāng)。類似的情形在2月25日～26日、3月3日～5日先后出現(xiàn)，均是在高位增加空單，并在隨后出現(xiàn)的低點(diǎn)平出前期加倉(cāng)部分。

　　靈活應(yīng)對(duì)并非只是在盈利時(shí)出現(xiàn)。山東黃金在7月17日～18日連續(xù)2天增加空單，增加數(shù)量高達(dá)1190張。但在隨后的21日中，價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)下跌，出于保持整體倉(cāng)位，控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，山東黃金當(dāng)日減倉(cāng)200張。22日，金價(jià)再次上揚(yáng)，風(fēng)險(xiǎn)得以有效控制。

　　看不清楚就全身而退。9月16日～19日，是國(guó)內(nèi)中秋長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易周，也是國(guó)際金融形勢(shì)最為動(dòng)蕩的一周，美國(guó)5大投行中的雷曼兄弟、美林，或破產(chǎn)，或被收購(gòu)。避險(xiǎn)需求之下，國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下自1984年以來(lái)的單日最大漲幅，18日，國(guó)內(nèi)期貨金價(jià)更是以漲停板的極端方式做出反應(yīng)。

　　山東黃金在中秋前后的持倉(cāng)情況顯示，中秋節(jié)后第一個(gè)交易周的前2天，其按照節(jié)前既定的方式，繼續(xù)減倉(cāng).截至9月17日，與持倉(cāng)峰值時(shí)相比，空單持倉(cāng)量已降低48%，在19日盤(pán)面未封