4月構(gòu)筑“W底”不成，5月是否將成“M頭”？920美元是否是此輪年線(xiàn)反彈天花板？經(jīng)過(guò)昨日沖高回落之后，上面的疑問(wèn)開(kāi)始困擾著原本信心充足的多頭投資者。

　　周二歐洲交易后半時(shí)段，原本亞市窄幅波動(dòng)的金價(jià)再次神奇般直線(xiàn)上行，但沖高至60日均線(xiàn)處時(shí)受到強(qiáng)大阻力，迅速回落，并延續(xù)至此后的美盤(pán)時(shí)段。
 
 
最終，現(xiàn)貨金價(jià)收于896.70美元，日下跌6.55美元或0.73%。

　　分析當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)，我們就很容理解金價(jià)所呈現(xiàn)出來(lái)的走勢(shì)。自4月6日和4月20日金價(jià)兩次企穩(wěn)于年線(xiàn)之后，調(diào)整了兩個(gè)月黃金市場(chǎng)令多方看到了希望。至少，大幅下跌的可能性短期內(nèi)被“封殺”。做多資金開(kāi)始活躍。然而，僅僅是下跌風(fēng)險(xiǎn)減少并不足以推動(dòng)金價(jià)獲得持續(xù)上漲動(dòng)力。那么，短期內(nèi)，能夠推動(dòng)黃金持續(xù)上行的因素又在何方呢？避險(xiǎn)需求？似乎有點(diǎn)牽強(qiáng)，畢竟當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)漲勢(shì)正如火如荼。通貨膨脹？未來(lái)或許將是“洪水猛獸”，當(dāng)前更值得擔(dān)心的是衰退、通縮。供需？更加難以令人振奮。今年一季度傳統(tǒng)消費(fèi)黃金大國(guó)印度成為黃金凈出口國(guó)，令原本萎縮的需求更加嚴(yán)峻。因此，雖然短期內(nèi)黃金缺乏形成單邊上揚(yáng)趨勢(shì)之推動(dòng)力，但在下跌空間被有效“封殺”的情況下，場(chǎng)內(nèi)做多資金不甘寂寞，頻頻發(fā)起進(jìn)攻。然而，在技術(shù)上重要阻力位時(shí)，這種短期資金卻顯得力不從心，并不愿意“強(qiáng)攻”。相反，獲利退出卻是最為明智之舉。

　　當(dāng)然，這次時(shí)間或許站在了多方。雖然昨日是第二次受阻于60日均線(xiàn)位置。似乎，市場(chǎng)可能以60日線(xiàn)構(gòu)筑一道壓力線(xiàn)進(jìn)而形成“M頭”。但是，金價(jià)在880美元、890美元卻受到良好支撐，底部逐漸抬高。只要金價(jià)在接下來(lái)一周內(nèi)依然能夠企穩(wěn)于900美元，那么，隨著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)熱潮退卻，市場(chǎng)將可能重新想起“久違”的黃金。也就是說(shuō)，重要關(guān)口阻力可以通過(guò)時(shí)間換空間。從這個(gè)意義上看，920美元并非不能攻克，成為“天花板”的可能性并不是太大。

　　周二，貨幣市場(chǎng)的情況令人關(guān)注。3個(gè)月美元Libor下跌兩個(gè)基點(diǎn)，至0.99%。3個(gè)月美元Libor與隔夜指數(shù)掉期利率（OIS）之間的息差（Libor-OIS Spread）下跌至78個(gè)基點(diǎn)，是自去年9月1日以來(lái)的最低水平。作為信貸市場(chǎng)情緒“晴雨表”之一，該息差往往用來(lái)衡量貨幣市場(chǎng)資金獲得難易程度，息差越高說(shuō)明信貸環(huán)境更艱難。貨幣市場(chǎng)傳遞出來(lái)的好消息一定程度上鼓舞了本已有點(diǎn)亢奮的樂(lè)觀情緒，但其持續(xù)性值得懷疑。而且，即使具有持續(xù)性，也僅僅是此輪危機(jī)在金融領(lǐng)域的企穩(wěn)，離復(fù)蘇還有很長(zhǎng)一段路要走。

　　今日來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和消息上并沒(méi)有值得關(guān)注的大事，金價(jià)可能將圍繞900美元進(jìn)行窄幅波動(dòng)。技術(shù)上，只要金價(jià)不跌破周二創(chuàng)下的894.30美元，則多頭并不太值得擔(dān)心。當(dāng)然，若金價(jià)跌破894美元尤其是跌破890美元，則多頭就不得不止損了。

　　操作上，建議多頭先持倉(cāng)觀望，激進(jìn)投資者甚至可以現(xiàn)價(jià)適量做多，但注意在提醒價(jià)位止損。

　　來(lái)源：高賽爾研究中心貴金屬分析師 方靜