銅和黃金都漲瘋了

　　近日，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局分三次拍賣了6萬(wàn)噸現(xiàn)貨銅，同時(shí)出口了一批銅抵達(dá)倫敦金屬交易所(LME)在韓國(guó)的倉(cāng)庫(kù)，帶來(lái)的結(jié)果卻是倫敦金屬交易所的銅期貨價(jià)格短暫小幅下跌之后的 暴漲，屢創(chuàng)歷史新高。

　　就在最近幾周，美英幾家對(duì)沖基金又建立了大量看漲期銅的倉(cāng)位，他們打賭中國(guó)賣空了大量的銅期貨，手中卻沒(méi)有足夠的供應(yīng)量，無(wú)法在交割日到來(lái)之時(shí)履行交易。

　　而國(guó)儲(chǔ)局日前再次公告稱，將于12月7日第四次拍賣2萬(wàn)噸銅。

　　隨著銅價(jià)突破每噸4400美元大關(guān)，邁向4500美元，一方是規(guī)模約為1000億美元的國(guó)際投資基金、另外一方是中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局的戰(zhàn)局，已經(jīng)日趨白熱化。要么中國(guó)在市場(chǎng)上拋出天量的銅，砸低價(jià)格;要么被國(guó)際基金打垮，斬倉(cāng)認(rèn)輸。

　　12月21日已經(jīng)不遠(yuǎn)了，留給國(guó)儲(chǔ)局回旋的空間也越來(lái)越小。

　　與此同時(shí)，價(jià)格飛漲的，還有黃金。

　　近日，黃金18年來(lái)首次升越每盎司500美元。實(shí)際上，自1999年以來(lái)，黃金的價(jià)格一直在上漲，形成金價(jià)1968年自由浮動(dòng)以來(lái)最長(zhǎng)的上漲期。投資者爭(zhēng)相投資黃金的最新風(fēng)潮開(kāi)始于2000年，當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)開(kāi)始震蕩。在這之后，黃金的美元價(jià)格從285美元每盎司漲到450美元每盎司以上，漲幅達(dá)80%。

　　與銅價(jià)暴漲不同，今年金價(jià)之所以上揚(yáng)強(qiáng)勁遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出許多人的預(yù)計(jì)，中東和印度對(duì)實(shí)物黃金的需求被認(rèn)為是主要原因。同時(shí)，日本大眾投資者持有的黃金期貨合約達(dá)到最高紀(jì)錄。導(dǎo)致這種情形的原因是，預(yù)期日元貶值的人增多了。日本沒(méi)有外匯期貨交易，因此做多(即看漲)黃金期貨便成為日本投機(jī)者應(yīng)付日元貶值的傳統(tǒng)招數(shù)。

　　而在全球范圍內(nèi)，過(guò)去3年持續(xù)上漲的金價(jià)刺激了投資者的購(gòu)買欲望，從而推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步飆升。市場(chǎng)人士稱，自11月7日的價(jià)格455美元起，市場(chǎng)上采取主動(dòng)的拋售者已開(kāi)始絕跡。同時(shí)，黃金的優(yōu)異表現(xiàn)也改變了各國(guó)央行的態(tài)度，現(xiàn)在他們大多已停止或減慢出售黃金儲(chǔ)備，降低美元資產(chǎn)比重，使儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，這又導(dǎo)致金價(jià)的上漲。本月中旬，俄羅斯央行外匯儲(chǔ)備主管格吉娜就表示，俄國(guó)央行可能提高黃金在儲(chǔ)備中的比例，由目前的5%倍增至10%。此外，南非及阿根廷央行均表示，可能增加黃金儲(chǔ)備。

　　在這個(gè)時(shí)候，任何供求方面的風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到推波助瀾的作用。

　　南非礦業(yè)商會(huì)就表示，由于行業(yè)重組以及一些金礦關(guān)閉，今年第三季度，南非黃金產(chǎn)量累計(jì)為72.4噸，同比下跌15.4%。今年前9個(gè)月，南非黃金產(chǎn)量累計(jì)為222.2噸，同比下跌13.9%。緊接著，世界上最大的黃金生產(chǎn)商紐蒙特礦業(yè)公司(NEM)就聲稱，在中國(guó)和印度的帶動(dòng)下，今年全球的黃金需求將超過(guò)供應(yīng)。該公司總裁拉松德表示，全球黃金產(chǎn)量去年出現(xiàn)39年來(lái)最大跌幅，而印度的需求增加了47%，中國(guó)的需求增加14%。因此，他預(yù)測(cè)，金價(jià)明年初將升上每盎司525美元，未來(lái)5至7年，金價(jià)有可能升破每盎司1000美元。

　　而資本的逐利性，使得國(guó)際投資基金就像在全球資本市場(chǎng)上游弋的鯊魚(yú)，聞到哪有血腥味便蜂擁而上。“火上澆油”是他們的強(qiáng)項(xiàng)。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2003年底，iShares Comex黃金信托基金和道富銀行(State Street)的StreetTracks黃金類股基金等與黃金有關(guān)的交易所交易基金(ETF)只占黃金市場(chǎng)個(gè)人投資總額的12%。今天，它們的份額已擴(kuò)大到30%。2005年一至三季度，ETF的黃金投資額是17.3億美元，而2004年前三個(gè)季度的總額也不過(guò)2.5億美元。

　　雖然根據(jù)美國(guó)商品交易管理委員會(huì)(CFTC)報(bào)告的顯示，投機(jī)性基金凈多頭(即看漲方)已接近歷史的最高紀(jì)錄，但基金不顧年尾資金回流的風(fēng)險(xiǎn)在高位堅(jiān)持做多。

　　實(shí)際上，即使目前銅期貨價(jià)格仍在不斷上漲，但市場(chǎng)上已經(jīng)多有預(yù)測(cè)銅價(jià)極可能在12月21日以后，也就是國(guó)際基金與中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局決出勝負(fù)之后出現(xiàn)暴跌。而黃金則不同，如果剔除通貨膨脹因素同時(shí)也加入季節(jié)性因素的影響，1980年時(shí)每盎司847美元的金價(jià)相當(dāng)于今天的大約1930美元。那么從這個(gè)數(shù)字來(lái)看，今天的金價(jià)依然相當(dāng)便宜。

　　市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，如果有更多的買盤，金價(jià)短期內(nèi)有可能漲到每盎司510～520美元，年內(nèi)金價(jià)將穩(wěn)定在每盎司500美元的水平上下。而如果未來(lái)的某一天，紐約市場(chǎng)的黃金期貨合約能夠收盤于每盎司511美元以上，就將突破1983年1月以來(lái)的一個(gè)長(zhǎng)期交易區(qū)間，從而進(jìn)入1979至1980年那種對(duì)黃金來(lái)說(shuō)妙不可言的輝煌時(shí)期。

　　也許這個(gè)時(shí)刻真的快到了。

　　所以，一位黃金行業(yè)分析師就提醒國(guó)內(nèi)的投資者，不要妄圖捕捉這一輪黃金牛市的頂部，這沒(méi)有任何意義。實(shí)際上，如果我們能勇于承認(rèn)，我們?cè)趪?guó)際期貨市場(chǎng)上的競(jìng)猜和博弈的能力都弱于國(guó)際金融大鱷，那么，持有黃金也許能很好地回避我們的不夠聰明。

　　不知道買什么好就買黃金

　　中國(guó)的老話說(shuō)“盛世藏寶，亂世買金”。但今天，資本已經(jīng)在國(guó)際范圍內(nèi)流動(dòng)，國(guó)內(nèi)的黃金市場(chǎng)價(jià)格也早已與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，因此，要想投資獲利就必須有全球視野，不能僅僅盯著自家門口的這點(diǎn)事。

　　彭博資訊(Bloomberg)的調(diào)查顯示，在接受訪問(wèn)的28位國(guó)際市場(chǎng)人士中，有16名受訪者建議買入黃金。這些市場(chǎng)人士表示，由于金融市場(chǎng)受到亞洲暴發(fā)禽流感、伊拉克局勢(shì)緊張以及法國(guó)市郊騷亂等危機(jī)威脅，持有黃金成為投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的理想選擇。

　　更何況，黃金一直是一種比較直接的通貨膨脹先行指標(biāo)。近兩年來(lái)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄收益率低于通貨膨脹率，已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　實(shí)際上，對(duì)全球范圍內(nèi)通貨膨脹的擔(dān)憂，是此輪黃金上漲最重要的因素之一。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)已經(jīng)連續(xù)12次加息，歐洲央行(ECB)近日也做出了5年來(lái)首次加息的決定。當(dāng)投資者感覺(jué)價(jià)格上漲加速可能會(huì)帶來(lái)威脅時(shí)，他們通常就會(huì)轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)。

　　有意思的是，以往人們通常認(rèn)為黃金與美元反作用，而與歐元正相關(guān)，但9月份以來(lái)的金價(jià)上漲表明，金價(jià)已脫離了美元匯率的影響，因?yàn)橥�期美元走�?shì)仍較為強(qiáng)勁。美國(guó)商品研究中心CPM Group的董事杰弗里·克里森(Jeffrey Christian)說(shuō)，黃金會(huì)對(duì)多個(gè)幣種作出反應(yīng)。

　　而現(xiàn)在全球外匯市場(chǎng)的情況是，雖然歐洲央行如市場(chǎng)預(yù)期宣布升息25個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至2.25%，不過(guò)歐洲央行行長(zhǎng)特里謝(Jean-Claude Trichet)重申，這并不意味著歐洲將持續(xù)加息。市場(chǎng)方面也認(rèn)為歐盟這個(gè)經(jīng)濟(jì)體存在人口老齡化及養(yǎng)老金短缺等問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭還很不確定，加息甚至可能扼殺歐盟行業(yè)復(fù)蘇的萌芽。市場(chǎng)相信特里謝的話不是說(shuō)說(shuō)而已，因此，歐元在加息后不升反跌。

　　雖然美元在近一段時(shí)間一直走強(qiáng)，“但由于美國(guó)龐大的財(cái)政和經(jīng)常賬戶赤字已超過(guò)了可以長(zhǎng)期維持的水平，雖然美國(guó)加息短期內(nèi)對(duì)美元匯率有一定的提振，但中、長(zhǎng)期來(lái)看，美元繼續(xù)貶值的趨勢(shì)仍將延續(xù)。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，由于升息幅度較大，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的幅度已相當(dāng)有限，可能最多也就在100個(gè)基點(diǎn)之內(nèi)。而一旦停止加息，美元走勢(shì)將令人擔(dān)憂�！惫獯笞C券研究所的衡昆說(shuō)。

　　日本也是如此，存在著巨額預(yù)算赤字和負(fù)債。日元已經(jīng)開(kāi)始疲軟。

　　當(dāng)投資者不對(duì)任何幣種感興趣時(shí)，黃金價(jià)格就會(huì)走高。“總體來(lái)看，這段時(shí)間投資者并沒(méi)有對(duì)任何幣種表現(xiàn)出極大的熱情，”杰弗里·克里森說(shuō)。這就使得黃金受到了原本可能投資貨幣的投資者的青睞。因?yàn)檫@些投資者相信在這樣的形勢(shì)下，黃金將成為可信賴的國(guó)際硬通貨，而全球財(cái)富的一小部分轉(zhuǎn)向持有黃金，便足以使金價(jià)大幅上漲。

　　很多年來(lái)，金價(jià)與油價(jià)一直并駕齊驅(qū)，兩者從某種程度上均代表對(duì)通貨膨脹的反映。黃金與石油期貨的價(jià)值比通常為15比1左右，換句話說(shuō)，當(dāng)前500美元的金價(jià)應(yīng)對(duì)應(yīng)每桶33美元的油價(jià)。而以每桶56美元的油價(jià)計(jì)算，金價(jià)早該升至840美元了。雖然近兩年來(lái)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)并非如此，黃金價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)低于原油，但 原油價(jià)格的高企必將給黃金價(jià)格以支撐，這沒(méi)有什么好懷疑的——高油價(jià)會(huì)引發(fā)和加劇通貨膨脹;高油價(jià)可能打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而這兩點(diǎn)都支持投資者去購(gòu)買黃金。

　　近日，紐約市場(chǎng) 原油期貨受天氣變冷、供應(yīng)擔(dān)憂及技術(shù)性買盤的提振，又開(kāi)始連續(xù)上漲。目前，高油價(jià)時(shí)代還看不到結(jié)束的跡象。

　　而人民幣對(duì)美元的比價(jià)也在一點(diǎn)點(diǎn)升高，甚至出現(xiàn)了銀行買入美元的價(jià)格跌破8∶1。面對(duì)人民幣持續(xù)升值的態(tài)勢(shì)，中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)師滕泰認(rèn)為，全球都可以通過(guò)買人民幣獲利，只有中國(guó)外匯儲(chǔ)備和只有人民幣儲(chǔ)蓄的中國(guó)投資者不能，因此中國(guó)只有買黃金。一旦 人民幣升值的速度加快，全球通貨膨脹就不會(huì)受到中國(guó)商品低廉價(jià)格的抑制，在全球通貨膨脹開(kāi)始之后，哪怕各國(guó)政府不增持黃金儲(chǔ)備，國(guó)際黃金價(jià)格也會(huì)加速上升。因此，在人民幣大幅升值之前增持黃金，無(wú)論對(duì)中國(guó)政府、企業(yè)還是居民都是理性的選擇。

　　中國(guó)老百姓本來(lái)就對(duì)黃金有偏好，狗年賀歲金條一上市，就在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市被搶購(gòu)一空。狗年賀歲金條在北京上市的第一天，在獨(dú)家承銷的菜市口百貨公司開(kāi)門僅1小時(shí)內(nèi)，便售出100公斤，單筆銷售最高額為209萬(wàn)元。與金市的火爆形成鮮明對(duì)比的是中國(guó)的股市，無(wú)論政府出臺(tái)怎樣所謂的“利好”政策，中國(guó)的股市就是一蹶不振，節(jié)節(jié)下挫。

　　誰(shuí)都知道，投資者的情緒，是影響市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)最重要的因素之一。-

　　來(lái)源：三聯(lián)生活周刊