水漲船高
事實(shí)是在２００１年金價(jià)停止了２０年的長(zhǎng)期下跌而開(kāi)始上升。在金價(jià)跌到２５２美元的低位后，雙底形成了。這個(gè)底構(gòu)成了以后金價(jià)上升的基礎(chǔ)。此后，金價(jià)一直站在７０周移動(dòng)平均線之上。最近金價(jià)向上突破頭肩頂信號(hào)，幫助金價(jià)得以越過(guò)了重要的點(diǎn)位５００美元 �，F(xiàn)在黃金市場(chǎng)已經(jīng)收復(fù)了８０年代以來(lái)的近半失地。
最近，自２００５年９月起，黃金市場(chǎng)顯示了其上升潛力，各主要貨幣都創(chuàng)下了多年來(lái)的新高。歐元、日元和英鎊金價(jià)都站在了２００天長(zhǎng)期移動(dòng)平均線之上。金價(jià)大面積走強(qiáng)吸引了更多的資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，對(duì)投資者增強(qiáng)了吸引力。這樣的上漲潮水自然抬高了所有的船。
金價(jià)和美元的關(guān)系
傳統(tǒng)上金價(jià)和美元走勢(shì)相反。因此，美元上漲總是帶來(lái)金價(jià)下跌。金價(jià)和美元指數(shù)之間的相反走勢(shì)呈周期性，多年的月相關(guān)性圖顯示這個(gè)關(guān)系再次發(fā)生了重大改變。
在過(guò)去幾年里美元指數(shù)下跌差不多總是和金價(jià)上漲緊密相連的（金價(jià)走勢(shì)鏡像反映出歐元／美元上漲趨勢(shì)），近幾個(gè)月來(lái)這個(gè)關(guān)系大大放松了，從６月份的低位－０．９上升到目前的高位＋０．４（在各主要貨幣金價(jià)都創(chuàng)下多年新高的背景下）。圖中反映出當(dāng)歐元／美元從１．２２下跌到１．１６的同時(shí)，金價(jià)卻繼續(xù)上漲到了４８３美元／盎司。這兩種重要資產(chǎn)之間的歷史性關(guān)系松弛得到了投資者的歡迎。
在１９９０年到２０００年初之間，兩個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)分離，而且大多保持負(fù)相關(guān)，即金價(jià)漲時(shí)美元跌。而在過(guò)去幾年里兩者走勢(shì)接近，并開(kāi)始出現(xiàn)了正相關(guān)，即金價(jià)漲美元也漲。
過(guò)去金價(jià)和美元之間呈負(fù)相關(guān)，即美元上漲時(shí)，其他貨幣金價(jià)就自動(dòng)上漲。這對(duì)黃金需求有影響，因此在上個(gè)世紀(jì)８０年代中期到１９９９年造成了金價(jià)下跌。
然而現(xiàn)在情況不同了。首先是因?yàn)槿虻牧鲃?dòng)性增加了，基金管理人增加了投資組合中黃金所占的比重。而央行惜售、生產(chǎn)商減少套期保值和股市在科技股泡沫破裂后回報(bào)率降低都使得買入增加了。而持有上萬(wàn)億美元的對(duì)沖基金也開(kāi)始介入黃金市場(chǎng)。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，黃金需求中增長(zhǎng)最快的是可確認(rèn)投資需求。在２００４年增加了４３．５％之后，２００５年第一季度更增加了８９．８％。其中交易所上市基金在２００４年和２００５年第一季度分別增長(zhǎng)了２７９．８％和４６４．９％。
黃金增加了吸引力還在于其價(jià)值被低估和相對(duì)其他資產(chǎn)的價(jià)格在增長(zhǎng)。這個(gè)比值在１９９９年達(dá)到最高，隨后一直在下降。
金價(jià)和油價(jià)的關(guān)系
一旦油價(jià)重新開(kāi)始上漲，大概就會(huì)看到石油美元買入黃金，特別是如果黃金的表現(xiàn)勝過(guò)其他貨幣的話。
最大的結(jié)構(gòu)性變化是印度、中國(guó)和中東國(guó)家開(kāi)始成為黃金的主要市場(chǎng)。的確，這些黃金需求增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)變得足夠大而且受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的影響。經(jīng)濟(jì)繁榮和可支配收入增長(zhǎng)造成黃金需求增長(zhǎng)，盡管當(dāng)?shù)亟饍r(jià)在上漲。只是在短期內(nèi)由于金價(jià)突破５００美元／盎司可能使零售銷量有些下降。而在金價(jià)上漲的長(zhǎng)期趨勢(shì)被普遍接受后，金價(jià)還會(huì)被持續(xù)推高。
結(jié)論
黃金市場(chǎng)中上升趨勢(shì)仍是主流。然而，不要以為金價(jià)會(huì)直線上升；實(shí)際上市場(chǎng)的走勢(shì)仍會(huì)是復(fù)雜的。金價(jià)突破每盎司５００美元后會(huì)遇到暫時(shí)性阻力，因?yàn)閷?shí)金需求對(duì)高金價(jià)要有個(gè)適應(yīng)過(guò)程。投資者則可能受到１９８７年金價(jià)的影響，當(dāng)時(shí)金價(jià)處于長(zhǎng)期熊市之中，沖高后很快回落，這可能短期內(nèi)造成獲利盤兌現(xiàn)而出現(xiàn)調(diào)整。
不過(guò)回抽應(yīng)當(dāng)不會(huì)低于４６５到４４０美元，而在２００６年初為長(zhǎng)期投資者提供一個(gè)良好的買入機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)的升息周期將要結(jié)束，而油價(jià)可能回到卡特里娜颶風(fēng)過(guò)后的高位，這將造成美元下跌和金價(jià)上升。而來(lái)自中東的黃金需求增加將火上加油，因?yàn)橐咽兔涝D(zhuǎn)變成財(cái)富儲(chǔ)存起來(lái)。而各種資產(chǎn)相對(duì)表現(xiàn)差和商品需求增長(zhǎng)將推動(dòng)金價(jià)上漲到每盎司６００美元，并最終向１９８０年創(chuàng)下的歷史高位每盎司８５０美元進(jìn)發(fā)。
來(lái)源：外匯通
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