來(lái)源:中國(guó)黃金資訊網(wǎng)

自今年8月以來(lái)，黃金價(jià)格開始走出長(zhǎng)期的調(diào)整階段，迂回上行，而自11月以來(lái)，金價(jià)更是一路走強(qiáng)，持續(xù)創(chuàng)出近期新高，一度達(dá)到26年來(lái)的高點(diǎn)540.90美元/盎司。黃金，這一神秘的商品正顯示其價(jià)值投資的魅力。

黃金的雙重魅惑

黃金作為特殊的貴金屬，具有貨幣和商品雙重屬性。金本位時(shí)期，單位黃金的價(jià)格就是其計(jì)價(jià)商品的價(jià)格，黃金是商品交換的等價(jià)物。而在信用貨幣時(shí)期，黃金的價(jià)格則受制于黃金貨幣屬性和商品屬性均衡的影響。由于信用貨幣具有不足值的性質(zhì)，因此當(dāng)貨幣發(fā)行主體面臨政權(quán)變革、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，黃金貨幣屬性對(duì)其價(jià)格的影響就更大些。

歷史上看，1900年美國(guó)實(shí)行金本位，當(dāng)時(shí)一盎司20.67美元，金本位制保持到大蕭條時(shí)期，1934年羅斯福將金價(jià)提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷頓森林體系實(shí)際是一種“可兌換黃金的美元本位”，由于這種貨幣體系能給戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建帶來(lái)一定積極影響，金價(jià)保持在35美元，一直持續(xù)到1970年。

隨著該體系的瓦解，尼克松政府宣布將不再允許美元可兌換黃金，1973年，金價(jià)徹底和美元脫鉤并開始自由浮動(dòng)。此時(shí)開始黃金價(jià)格的波動(dòng)最大程度的體現(xiàn)了黃金貨幣屬性和商品屬性的均衡影響。

上世紀(jì)70年代中期開始，受美國(guó)嚴(yán)重通貨膨脹、一系列國(guó)際政治事件以及被壓制的巨大需求等因素的影響，黃金價(jià)格開始出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，1980年達(dá)到最高價(jià)一盎司850美元。

80年代，里根政府帶領(lǐng)美國(guó)走出滯脹局面，世界黃金生產(chǎn)也生產(chǎn)加速，而到了90年代，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的騰飛以及各國(guó)央行紛紛拋售黃金儲(chǔ)備，金價(jià)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的下跌走勢(shì)，最低跌至1999年8月的251美元/盎司。

隨著2000年開始的互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅、“9·11”恐怖襲擊事件、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)及美國(guó)預(yù)算盈余轉(zhuǎn)為預(yù)算赤字以及日本修改銀行存款擔(dān)保導(dǎo)致的黃金需求的大幅增長(zhǎng)，金價(jià)開始重拾升勢(shì)。

世界主要金市

目前世界上比較著名的黃金市場(chǎng)主要集中在倫敦、蘇黎世、紐約和香港等地。

倫敦黃金市場(chǎng)歷史最悠久，目前仍是世界上最大的黃金市場(chǎng)。蘇黎世黃金市場(chǎng)是二戰(zhàn)后發(fā)展起來(lái)的國(guó)際黃金市場(chǎng)，不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲(chǔ)中心。美國(guó)黃金市場(chǎng)包括紐約和芝加哥黃金市場(chǎng)，目前紐約商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大的黃金期貨交易中心，其對(duì)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的金價(jià)影響很大。

香港黃金市場(chǎng)在時(shí)差上剛好填補(bǔ)了紐約、芝加哥市場(chǎng)收市和倫敦開市前的空當(dāng)，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場(chǎng)。因此，各交易所的黃金交易已基本形成了全球24小時(shí)的不間斷交易，使得價(jià)格波動(dòng)更加透明，更具價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

給金價(jià)許個(gè)未來(lái)

今后黃金價(jià)格的影響因素及走勢(shì)如何呢？

首先金價(jià)受黃金市場(chǎng)供需局勢(shì)的影響。據(jù)《2004年CRU商品年鑒》研究結(jié)果顯示，2002年以來(lái)全球黃金的采掘量出現(xiàn)一定程度的下降，2004年產(chǎn)量更是降低到1996年以來(lái)的最低水平，出現(xiàn)了39年以來(lái)的最大跌幅。黃金被廣泛用于工業(yè)及珠寶加工業(yè)，據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)統(tǒng)計(jì)，由于印度和中國(guó)的需求大幅增長(zhǎng)，2004年黃金消費(fèi)需求上升7%。

另外數(shù)據(jù)顯示，2005年第三季度，黃金的投資需求為118噸，同比增加56%，其中交易所交易的黃金投資量增加38噸。究其原因，主要是由于黃金投資需求的增長(zhǎng)與國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣的疲弱密切相關(guān)，在世界主要儲(chǔ)備貨幣美元和歐元疲弱下跌之后，黃金作為替代的投資品種受到了投資者和投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越多的青睞，特別是在國(guó)際能源價(jià)格高漲的情況下，對(duì)黃金具有傳統(tǒng)偏好的中東各國(guó)和外匯儲(chǔ)備日益多樣化的俄羅斯等國(guó)紛紛將其出口原油收益的一部分投資到黃金品種中，推動(dòng)了黃金的投資需求。如去年阿根廷曾購(gòu)買了42噸黃金，俄羅斯也將其外匯儲(chǔ)備中原5%的黃金儲(chǔ)備增加至10%。當(dāng)然下一個(gè)國(guó)家很有可能是中國(guó)和日本。

其次受通脹預(yù)期引起的避險(xiǎn)需求的影響。自去年6月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次加息，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)利率還將升至明年3月份的4.75%水平。美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)4.3%；最新公布的11月份采購(gòu)經(jīng)理人數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)快速增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)上升；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)同樣好于預(yù)期值。良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為美聯(lián)儲(chǔ)加息的正當(dāng)理由。因原油價(jià)格高漲帶來(lái)的生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)高位增長(zhǎng)也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)決定明年3月份停止公布這一重要數(shù)據(jù)更值得玩味。其他OECD國(guó)家央行也將面臨加息，近期歐洲央行就將利率提升25個(gè)基點(diǎn)。因此，對(duì)于明年全球加息周期的預(yù)期使得基金大舉買入黃金推升價(jià)格。當(dāng)然，歷史上看因油價(jià)大漲帶來(lái)的全球通脹上升壓力，需要黃金作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。這也是今年9月份以來(lái)，黃金價(jià)格與美元指數(shù)共同走強(qiáng)的原因。

盡管近兩日金價(jià)沖高回落，13日一天就下跌3.3%，但長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格仍處于上升的第一個(gè)階段，通脹預(yù)期導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求以及世界主要儲(chǔ)備貨幣美元和歐元的動(dòng)蕩走勢(shì)，引起各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求，將引領(lǐng)金價(jià)走入高峰。