連載：走出低谷后的金銀幣市場分析（一）

邱煒寫于2006年2月21日晚

可以確定的是，當(dāng)前的國內(nèi)的金銀幣市場已經(jīng)啟穩(wěn)�；�本所有的圈內(nèi)人士對后市看好。鑒于當(dāng)前的市場狀況，及時調(diào)整2003年以來的熊市思維，為隨之而來的大行情做好戰(zhàn)略準(zhǔn)備，是每一個投資者在當(dāng)前要做的功課。本文僅代表個人觀點(diǎn)，希望能起拋磚引玉之作用。

一． 分析2003——2005年熊市市場透露的信息

2003年9月到2005年10月，是中國金銀幣市場的大調(diào)整時期。2003年上半年，金銀幣市場的疲態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，具體表現(xiàn)在前期的市場龍頭，即三駕馬車（貴妃醉酒、錯版龍鳳、彩金龍）無力再創(chuàng)新高；當(dāng)初邊緣化的彩銀五盎司版塊出現(xiàn)補(bǔ)漲；開光舍利一枝獨(dú)秀的瘋長卻再引發(fā)市場人氣。2003年9月中旬發(fā)生的“彩金龍事件”，只是一個偏激市場的導(dǎo)火索。隨后帶來的就是整個金銀幣市場長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和幣商洗牌式的調(diào)整。其實2003——2005年的熊市來得較為蹊蹺。在這三年，國際貴金屬價格始終保持著每年百分二十以上的漲幅，國內(nèi)的藝術(shù)品特別是名家書畫和官窯瓷器市場火爆，客觀環(huán)境是不支持金銀幣市場長期下跌的。我們分析這段時間的市場，特別是2005年的市場，發(fā)現(xiàn)如下特征，對當(dāng)前的市場操作會有啟示。

A. 彩色金銀幣版塊調(diào)整充分甚至過頭。2005年8月行情最低迷的時候，彩金龍頭品種貴妃醉酒一萬二，寶玉賦詩四千八，彩銀龍頭正版龍鳳一千三，錯版龍鳳一萬三，夜宴圖、挑滑車等品種跌至千元整數(shù)關(guān)。所有的彩金彩銀，價格僅為最高價時的三分之一，拋盤洶涌，去年歇夏期，筆者在市場見到的數(shù)以千計的五盎司彩銀，最后一跌極為慘烈。

分析：相比彩金版塊，五盎司彩銀版塊更是創(chuàng)下了歷史最低，調(diào)整還不充分？盡管龍頭品種貴妃和錯版龍鳳呈祥沒有跌回起步價，但客觀分析，文物級的錯版珍品——錯龍鳳，就以7百枚的存世量（相當(dāng)于傅抱石書畫的存世量）難道只值一萬三嗎？

B 本金版塊走勢開始和貴金屬原材料價格掛鉤。新品熊貓、西藏、石窟、建軍等品種全部跌破金總指導(dǎo)價，開始圍繞國際黃金價格而波動。就連1998年發(fā)行的小規(guī)格金幣大唐鎮(zhèn)庫都在賣黃金原料的價格，讓人不禁為中國金銀幣的命運(yùn)扼腕——難道它們只值黃金原料的價格嗎？

分析：縱觀國際市場，美國發(fā)行鷹幣、加拿大發(fā)行楓葉金幣等普制金銀幣，它們的升水率應(yīng)該是黃金原料價格的百分之十五到二十。精制金銀幣因為制作成本高，發(fā)行量少，價格一般不以黃金原料來衡量。而我國的金銀幣跌進(jìn)黃金原料價格，實在有損國家形象。

C 早期品種在2005年走出了獨(dú)立行情，市場貨源越來越少，底部越抬越高。市場比較公認(rèn)的本金本銀精品，比如8克生肖、一盎司生肖、83——85熊貓、85西藏、 85新疆、和平年、臺灣風(fēng)光系列、十二邊型系列、三國演義系列、桂林山水等品種，都在2004底擺脫了大盤低迷的影響，市場成交價格穩(wěn)步向上，尋幣者愈多，流通盤愈罕。早期品種在熊市調(diào)整的后半階段止跌啟穩(wěn)，它們的文物價值和藝術(shù)品價值屬性逐漸得到了市場的認(rèn)同。

分析：金銀幣有三大屬性，一是國家法定貨幣屬性；二是貴金屬物質(zhì)屬性；三是藝術(shù)品屬性。只有這三大屬性同時得到社會認(rèn)可，我們的金銀幣市場才會是一個健康的市場。

D 2005年下半年的市場連續(xù)出現(xiàn)了翻番，甚至漲三倍的品種。精致羊，2005年最低50元，年末200元；千年金幣，最低580元，年末1000元；神州五號，最低600元，年末1200元。盡管這些是個別案例，但接連有品種出現(xiàn)翻番的的漲幅，既鼓舞了士氣，又展現(xiàn)了隨之而來的牛市行情的美好前景。

分析：一個市場能否投資，其中的關(guān)鍵一點(diǎn)是看“有沒有龍頭的示范”效應(yīng)。龍頭品種是最能吸引場外人氣的，要擺脫行情的低迷，就一定重新樹起象當(dāng)前貴妃醉酒一樣的龍頭，在奧運(yùn)幣發(fā)行前，神州五號和精致羊?qū)⑹钦麄�市場的兩桿旗幟。

E 2005年下半年場外資金進(jìn)駐明顯，市場人氣逐漸好轉(zhuǎn)。金總在全國大、中城市開始培育并發(fā)展?fàn)I銷代理網(wǎng)絡(luò)，開始注意利用媒體加大金銀幣的宣傳。國際市場貴金屬價格持續(xù)走高，終于讓投資者開始將關(guān)注的目光鎖定黃金。以金銀幣和奧運(yùn)系列產(chǎn)品為主體的禮品市場初步形成。隨著新品抗戰(zhàn)、鄭和金銀幣的走高，市場首次出現(xiàn)了供小于求的格局。

分析：初步分析，金銀幣市場的場外資金有以下來源：

從股票、房地產(chǎn)、郵票中撤出的資金；政府企業(yè)個人購

買公關(guān)禮品的資金；書畫市場回流的資金；基金、個人

炒金的資金。其資金總量是難以估計的。金銀幣市場的

盤子很小，只要金銀幣的藝術(shù)品屬性得到發(fā)揮，禮品市場

能夠持續(xù)繁榮，那么可以判斷奧運(yùn)幣發(fā)行之日，就是市場

開始走向火爆的開始。（未完待續(xù)，第二篇將對重點(diǎn)品種進(jìn)行分析，一周內(nèi)寫出。歡迎各位朋友批評指正。）