與銅鋁一樣，黃金和白銀也是一對影子兄弟。當國際金價在高位震蕩之時，白銀這位一貫的小弟漸漸走出了獨立行情，漲幅遠大于黃金。上周，國際白銀現(xiàn)貨價格更是連續(xù)上漲，甚至產(chǎn)生了1983年10月以來的新高位———每盎司10.43美元。業(yè)內(nèi)人士預計，白銀就長期走勢而言比黃金更具上漲潛力。

　　長久以來，多數(shù)人關(guān)注的是國際金價的走勢，其實白銀的價格波動比黃金的更大。2005年銀價最高達9.04美元/盎司，最低至6.42美元/盎司，價差為2.62美元/盎司，波動率40.81%，而金價的價格變化率只有31.82%。

　　國內(nèi)的白銀現(xiàn)貨市場同樣如此，人民銀行本月16日公布的2006年2月份企業(yè)商品價格變動情況顯示，黃金價格較上月上升2.8%，較上年同期上升22.2%；白銀價格較上月上升6.5%，較上年同期上升27.7%。以上數(shù)據(jù)無疑為國際、國內(nèi)的白銀炒家提供了廣闊的獲利空間。

　　農(nóng)歷春節(jié)過后，國際金價就一直處于調(diào)整之中。由于美聯(lián)儲加息周期高于想象，歐洲也將不斷加息，這使得投資黃金的成本日益上升。另外，日本已決定回收前幾年濫發(fā)的貨幣，這必然會打擊同為零利率的黃金，而在以前，投資者借入日元炒作黃金的成本幾乎為零。

　　以上因素使炒得很高的黃金開始了一波較大級別的調(diào)整，保守的看法是黃金至少將探至500美元/盎司左右。但這也不是說黃金就此停止了上升的腳步，多數(shù)分析師仍舊認為，金價長期會繼續(xù)看漲，通脹、國際政情不穩(wěn)及供需失衡，將使得金價于2006年稍后上漲至600美元/盎司。

　　乘此調(diào)整期，白銀開始閃亮登場。白銀雖然屬于貴金屬，白銀期貨屬于金融類期貨，但實際上白銀更像種工業(yè)品，“貴”得有限，即便上漲了這么長時間，其價格也沒有達到3元人民幣/克，因此其金融意義遠不及黃金，但是白銀可以視為一種隨全球經(jīng)濟興衰起伏的高級原材料。它天然更具可塑性，價格低廉，被廣泛應用于飾物生產(chǎn)領(lǐng)域。隨著近年來國際市場尤其是中國市場飾品消費量的巨增，白銀需求將不斷增長。同時，在諸多輕工業(yè)領(lǐng)域，白銀比黃金具備更加廣泛的用途，如照相感光材料、電子觸點、鍍銀等行業(yè)。

　　當然，目前國際投資者大量買入白銀有其直接原因。市場預計美國證券交易委員會（SEC）將很快批準巴克萊全球投資者（Barclay Global Investors）推出白銀上市交易基金（ETF）產(chǎn)品的申請，受此影響，白銀今年已取得16%的上漲幅度。

　　另外，考慮到ETF有可能得到實際白銀交易支持，交易者們正在積聚頭寸，這將吞噬大量白銀供給，并幫助推高市場需求和價格。瑞銀華寶投行的分析家們表示，他們堅持預期銀價將上漲，一旦美國證券交易委員會宣布通過白銀ETF提案，銀價將在一個月內(nèi)達到10.50美元/盎司，3個月內(nèi)到達11美元/盎司。

　　炒銀看金銀比價

　　黃金和原油價格有個比例關(guān)系，并常被作為判斷黃金價格的指標。其實黃金和白銀也存在這樣的比例關(guān)系。歷史上金銀比價曾達到15∶1左右，而現(xiàn)在卻擴大到50∶1附近。由于最近白銀上漲得較多，該比例已達2004年4月以來的最低，為54比1。

　　黃金和白銀比價的可靠度應高于黃金和原油比價，這是因為原油開采和利用方面與貴金屬差別太大。因此，如果以黃金和原油比價預測走勢常失手的話，那么以黃金和白銀比價進行預測的可靠度相對高一些。因此，白銀的投資者在追蹤著黃金與白銀的比率變化，隨著該比率的不斷下跌，交易者們更傾向于認為這是白銀牛市的標志。

　　國內(nèi)如何直接炒銀

　　與炒黃金相比，個人目前直接參與白銀投資還比較困難，國內(nèi)還沒有一家銀行推出類似“紙黃金”的“紙白銀”交易。不過個人投資者可以借道“企業(yè)法人白銀交易市場”進行交易。

　　上海華通鉑銀交易市場成立于2003年7月，企業(yè)法人投資者可直接參與交易。該市場除推出現(xiàn)貨交易外，還推出了按月交割的白銀電子商務；1手可以定30公斤白銀，手續(xù)費0.5元/公斤，交3600元保證金，按現(xiàn)在的價格，大約放大20多倍。同時引入了做空機制，既可轉(zhuǎn)讓又可交割現(xiàn)貨，十分方便。

　　據(jù)3月17日的上海華通鉑銀交易市場交易數(shù)據(jù)顯示，一號白銀現(xiàn)貨報價2870元／公斤—2880元／公斤；二號白銀現(xiàn)貨報價2860元／公斤—2870元／公斤；三號白銀現(xiàn)貨報價2850元／公斤—2860元／公斤。

　　由于白銀投資需求日漸升溫，有關(guān)部門近日也在協(xié)調(diào)研究，可能在上海金交所推出白銀的現(xiàn)貨交易和延期業(yè)務，屆時白銀的投資門檻將會大幅降低。

　　相關(guān)股票可關(guān)注

　　受到國際金價上漲的帶動，國內(nèi)A股的“中金黃金”和“山東黃金”在不到一個月的工夫，股價就出現(xiàn)了翻倍行情。此番國際銀價走牛，按照此前的邏輯，自然容易讓人聯(lián)想起國內(nèi)的A股中是否也有相關(guān)的股票，“G豫光”落入了投資者的視野。

　　“G豫光”是我國最大的白銀生產(chǎn)基地，白銀收入占總收入比重為30%左右，且還擁有白銀出口自營資格和境外自營資格。更值得關(guān)注的是，“豫光”牌白銀早已于2002年在倫敦貴金屬交易所注冊，是國際市場認可的交易產(chǎn)品，具有一定的國際知名度，因此在與國際白銀價格接軌、國內(nèi)外白銀價格不斷上漲的大背景下，公司將從中受益。

　　銀幣價格與銀價關(guān)系不大

　　投資銀幣是國內(nèi)投資者參與白銀交易的一種間接方式，雖然多數(shù)銀幣近年的價格一直在走下坡路，但其中也不乏很牛的品種。比如，發(fā)行價僅230元、重量為1盎司的“神五”銀幣，現(xiàn)在只要證書號在30000號以后的，市場價格已經(jīng)接近2300元的大關(guān)，一年翻了10倍。

　　錢幣投資專家李明海告訴記者，“神五”紀念銀幣的走牛與國際銀價的上漲并沒有多少直接關(guān)系，而是“莊家”所為。即便是與原料銀價較為接近的普制銀幣價格對國際銀價的敏感性也不強，市場價格的漲跌更多是與題材和“莊家”炒作關(guān)系密切。

　　現(xiàn)在市場走勢較為理想的銀幣品種除了“神五”之外，生肖題材也很受歡迎，一兩年內(nèi)價格翻番的比較多。而普制銀幣的價格一般只能高于原料銀成本的30%—10%。

　　相關(guān)鏈接

　　普制銀幣和紀念銀幣

　　現(xiàn)代銀幣主要分為普制銀幣和紀念銀幣兩種。普制銀幣的題材選擇不一定是重大的，但一般代表一個國家的特征，所選題材不輕易改變，其生產(chǎn)質(zhì)量多為普制，且發(fā)行量不確定。普制金銀幣具有保值作用，可隨時買賣。像我國發(fā)行的熊貓、麒麟等銀幣都是普制銀幣。中國的熊貓銀幣已與美國的鷹洋幣和加拿大的楓葉銀幣，成為世界上最主要的投資性銀幣。

　　紀念性金銀幣主要以紀念國內(nèi)外重大的事件和活動、杰出的歷史人物、珍稀動植物、名勝古跡、自然景觀為主要題材，通常為精制并限量發(fā)行。紀念銀幣的價格一般大大高于其所含純銀價格。

來源:中國證券報