隨著市場(chǎng)的日益成熟，投資者的選擇越來(lái)越多。銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、基金、股票、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)等都是人們較為熟悉的投資品種。它們滿足了各類投資者風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同要求。

　　2003年理財(cái)產(chǎn)品收益大比拼

　　2003年，基金收益表現(xiàn)驕人。封閉式基金凈值平均漲幅達(dá)20.05%，開(kāi)放式基金凈值平均漲幅達(dá)14.75%，而同期上證指數(shù)漲幅為9.87%。封閉式基金和開(kāi)放式基金較上證指數(shù)的超額收益率分別高達(dá)10.18%和4.88%。

　　2003年另一亮點(diǎn)是可轉(zhuǎn)債�？赊D(zhuǎn)債指數(shù)去年漲幅高達(dá)21.27%，超額收益率高達(dá)11.4%，甚至超過(guò)封閉式基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)2003年申購(gòu)轉(zhuǎn)債收益率為1.315%。這對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言已相當(dāng)不錯(cuò)。轉(zhuǎn)債的收益特點(diǎn)還受到了QFII們的特別青睞，瑞士銀行的中國(guó)證券主管袁淑琴就多次公開(kāi)認(rèn)為中國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)是盈利潛力很大的市場(chǎng)。

　　去年，國(guó)債的表現(xiàn)則令人失望，指數(shù)去年下跌1.26%，而還在2002年，國(guó)債平均收益率卻達(dá)到了3.13%左右，為許多機(jī)構(gòu)所看好。從去年11月開(kāi)始，在加息預(yù)期下債市開(kāi)始漫漫的下跌。企業(yè)債去年也下跌了4.17%。

　　同樣值得關(guān)注的是信托產(chǎn)品和投連險(xiǎn)投資賬戶。2002年，部分投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率超過(guò)了國(guó)債、債券和基金。如平安人壽無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入型的產(chǎn)品收益率高達(dá)4.49%。

　　2003年的信托產(chǎn)品收益令人關(guān)注。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年全國(guó)信托投資公司共推出190多個(gè)信托計(jì)劃，募集額200余億元。去年第四季度的87個(gè)信托品種中，房地產(chǎn)信托就有37個(gè)，它們的收益率也處于高位。近期在北京推出的十幾項(xiàng)計(jì)劃預(yù)期收益率大多超過(guò)4%。其中，“金融街寫(xiě)字樓項(xiàng)目貸款信托計(jì)劃”預(yù)計(jì)收益率為4.6%，法國(guó)歐尚天津第一店物業(yè)產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目預(yù)計(jì)年收益率為6%，“第一城”產(chǎn)權(quán)投資理財(cái)項(xiàng)目甚至達(dá)到了8%。

　　2004年創(chuàng)新為王

　　在群雄奮力奪食的理財(cái)市場(chǎng)，誰(shuí)是今年最佳理財(cái)工具？

　　業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)測(cè)，基金仍可能是獲取高盈利和兼具流動(dòng)性的投資品種之一，但同樣，基金的分化不可避免。

　　今年的環(huán)境總體上對(duì)國(guó)債等固定收益品種不利。盡管目前由財(cái)政部發(fā)行的5年期記帳式三期國(guó)債票面利率為4.4164%，被視為具有一定投資價(jià)值。

　　事實(shí)上，目前基礎(chǔ)投資品種難以滿足多數(shù)個(gè)性化的需求，通過(guò)市場(chǎng)中已有品種“構(gòu)造”出新的金融產(chǎn)品成為理財(cái)市場(chǎng)的一個(gè)新趨勢(shì)。

　　目前的金融產(chǎn)品，多數(shù)是針對(duì)高端的客戶。如國(guó)泰君安推出的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)交換、轉(zhuǎn)債寶、基金寶等產(chǎn)品的最低認(rèn)購(gòu)資金為1000萬(wàn)元，招商銀行推出的“外匯通”受托理財(cái)計(jì)劃3號(hào)產(chǎn)品的目標(biāo)客戶是有較高外匯收入的客戶，理財(cái)金額以1萬(wàn)美元為單位。某券商金融工程部負(fù)責(zé)人表示：金融創(chuàng)新產(chǎn)品的定位是吸引高端客戶，在操作上采用專戶管理的方式，這些因素決定了門(mén)檻資金比較高。

　　目前的一些創(chuàng)新產(chǎn)品大多通過(guò)各種金融工具的組合，設(shè)計(jì)出本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以吸引投資者。在目前各家銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品中，利率衍生的金融產(chǎn)品是主流。以建設(shè)銀行的2.53%收益率為例，只有美元一年期LIBOR上升到3.50%以上，投資人才能感受到利率的風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于一些新產(chǎn)品能有效鎖定損失上限，具有一定的避險(xiǎn)功能。如認(rèn)購(gòu)權(quán)證、轉(zhuǎn)債寶等產(chǎn)品。在認(rèn)購(gòu)權(quán)證的操作中，如果股市下跌，認(rèn)購(gòu)權(quán)證不履約，僅損失權(quán)利金；如果股市上漲：執(zhí)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證，可以獲得高額回報(bào)。而轉(zhuǎn)債寶在去年收益超過(guò)上證指數(shù)，但同期最大跌幅卻遠(yuǎn)低于該指數(shù)。

　　專家提醒，即使是設(shè)計(jì)得再科學(xué)的產(chǎn)品也存在風(fēng)險(xiǎn)。在缺乏對(duì)沖工具的環(huán)境下，有些風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法規(guī)避。投資者除了關(guān)注收益率，還應(yīng)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性。此外，受托方的管理水平和誠(chéng)信也應(yīng)該注意。

作者：馮飛　來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)