鳳凰衛(wèi)視5月25日消息 據(jù)香港大公報(bào)報(bào)道，人民銀行、財(cái)政部決定減少二○○四年憑證式國(guó)債發(fā)行計(jì)劃。發(fā)行總額從一千一百億元減為九百億元。減少發(fā)行國(guó)債數(shù)量主要基于兩方面考慮。首先是發(fā)行困難，第二是為了降低投資增長(zhǎng)。

財(cái)政部二○○四年發(fā)行四期憑證式國(guó)債。除六月和十二月之外，每個(gè)月份都有憑證式國(guó)債發(fā)行。對(duì)于每期國(guó)債的發(fā)行量、期限等情況，財(cái)政部未作任何說(shuō)明。市場(chǎng)人士同時(shí)注意到，各期國(guó)債的發(fā)行開始日均為每月第一天。

有專家指出，面對(duì)國(guó)債發(fā)行困難，要靠創(chuàng)新去解決。專家指出，要使國(guó)債市場(chǎng)具有投資價(jià)值，具有抵御利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的功能，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手進(jìn)行。

首先，必須對(duì)現(xiàn)行的國(guó)債制度和國(guó)債體制進(jìn)行創(chuàng)新。財(cái)政部不僅僅是一個(gè)國(guó)債的發(fā)行機(jī)構(gòu)，財(cái)政部還需承擔(dān)起國(guó)債市場(chǎng)的建設(shè)任務(wù)，要增強(qiáng)其對(duì)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的直接影響力，允許直接進(jìn)場(chǎng)對(duì)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。改變目前采用的以一年為周期的由全國(guó)人大審批的額度發(fā)行制度，代之以國(guó)債余額管理和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理制度。一旦采用新的制度，財(cái)政部將可以獲得和央行等同的對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的影響力。

其次，財(cái)政部要繼續(xù)擴(kuò)大二○○三年采取的一些發(fā)行制度創(chuàng)新舉措，例如年初公布國(guó)債發(fā)行計(jì)劃表，提高一級(jí)市場(chǎng)透明；重啟美式招標(biāo)，提高投標(biāo)的準(zhǔn)確度；引入債券增發(fā)方式，加大單一券種發(fā)行量，為下一步品種創(chuàng)新作準(zhǔn)備；引入延期繳款方式；加大跨市場(chǎng)品種的滾動(dòng)定期發(fā)行，推動(dòng)兩個(gè)市場(chǎng)間利率水平的接軌；除此以外，與國(guó)債余額管理相結(jié)合還可以推出債券預(yù)發(fā)行，進(jìn)一步強(qiáng)化一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

為了改變現(xiàn)有國(guó)債市場(chǎng)以固定利率附息債券為主體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，財(cái)政部必需細(xì)分市場(chǎng)，針對(duì)多樣化的市場(chǎng)需求增加多元化的國(guó)債品種結(jié)構(gòu)。如，浮動(dòng)利率債券、投資人選擇權(quán)債券、發(fā)行人選擇權(quán)債券、相同期限規(guī)模的固定、浮動(dòng)利率債券組合、增發(fā)債券、本息分離債券等。

央行在回籠貨幣、回收流動(dòng)性收緊銀根的過(guò)程中，必需兼顧國(guó)債市場(chǎng)的承受能力，如果央行在從事貨幣政策操作過(guò)程中，導(dǎo)致利率預(yù)期不穩(wěn)，國(guó)債價(jià)格下跌過(guò)快，往往會(huì)引起國(guó)債發(fā)行失敗和流標(biāo)，也使國(guó)債投資者蒙受巨額虧損。二○○二年第十四期國(guó)債的發(fā)行，二○○三年第八期國(guó)債的發(fā)行都充分說(shuō)明了沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)定的貨幣政策環(huán)境，要順利完成國(guó)債的發(fā)行是不可能的。 來(lái)自：鳳凰網(wǎng)