過去兩年里，黃金價(jià)格上漲超過30％，而這可能僅僅是個(gè)開始。 　　金價(jià)長期牛市主要是這樣一個(gè)事實(shí)：世界經(jīng)濟(jì)、政治以及軍事沖突的不確定性，以及個(gè)人不安全感將使得越來越多的投資者通過購買黃金和黃金股份來保護(hù)個(gè)人資產(chǎn)安全。 　　這種情形以前發(fā)生過。在20世紀(jì)世界動蕩的70年代，黃金價(jià)格從40美元/盎司開始上漲，此后便沒有停下上升的腳步，一直漲到1980年的800美元/盎司。 　　在金價(jià)上漲的初期，美國當(dāng)時(shí)正陷入越南戰(zhàn)爭，財(cái)政出現(xiàn)了巨大的赤字。美聯(lián)儲向金融系統(tǒng)注入了大量資金，來償付赤字，而國際投資者越來越不愿意持有美元，導(dǎo)致了美元大幅貶值。最終導(dǎo)致通脹加速，年通脹率在70年代末超過了10％。 　　眼下環(huán)境驚人的相似。美國政府正與伊斯蘭教極端分子作戰(zhàn)，財(cái)政赤字大幅上升，美聯(lián)儲再次向金融體系大幅投放貨幣。美元正遭受國際社會的回避，美元價(jià)值不斷下降。可能通脹加速已經(jīng)為時(shí)不久了。 　　對于政治和個(gè)人的不安全感，目前至少北美的投資者所處的環(huán)境比上個(gè)世紀(jì)70年代初要更糟糕。美國政府30多年前能夠從越南戰(zhàn)爭抽身，現(xiàn)在，即使美軍要從伊拉克和阿富汗撤出，與伊斯蘭極端分子的戰(zhàn)爭還將持續(xù)下去。 　　黃金的狂熱追逐者認(rèn)為，歷史將在資本市場，尤其是美國股市上重現(xiàn)。上個(gè)世紀(jì)70年代，當(dāng)金價(jià)穩(wěn)步爬高時(shí)，道瓊斯指數(shù)沒有上升。1966年道瓊斯指數(shù)在1000點(diǎn)，當(dāng)1980年金價(jià)達(dá)到最高時(shí)還是在1000點(diǎn)附近。此后道瓊斯指數(shù)開始了一輪牛市，1999年超過了10000點(diǎn)大關(guān)，而金價(jià)則滑落至300美元/盎司下方。 　　他們認(rèn)為，目前這種情形正在重現(xiàn)。過去三年里，道瓊斯指數(shù)像70年代一樣滯漲，而黃金價(jià)格則像30年前一樣爬升。從歷史角度來看，這種狀況又將持續(xù)10年。過去幾個(gè)世紀(jì)里，黃金價(jià)值曾有三次非常接近道瓊斯指數(shù)值，分別在1896年、1932年以及1980年。為什么今后不會再次出現(xiàn)？ 　　事實(shí)上，金價(jià)與道指比率大幅上升。1999年，道指等于44盎司金價(jià)，現(xiàn)在等于25盎司金價(jià)（目前金價(jià)為380多美元/盎司，道指在9700點(diǎn)附近）。 　　過去兩年黃金存量大幅上升，也反映了人們對黃金價(jià)格的看好。金價(jià)從260美元/盎司上升到380美元/盎司的水平，而美國證券交易所黃金指數(shù)HUI上漲了三倍！ 　　鑒于世界經(jīng)濟(jì)仍存在相當(dāng)多的不確定因素，作為保險(xiǎn)，全球許多資產(chǎn)組合經(jīng)理將資產(chǎn)的5％至10%以黃金或者黃金股份持有。最近，隨著市場趨勢轉(zhuǎn)向追捧黃金，以及近期事件的發(fā)展令他們又想起了上個(gè)世紀(jì)七十年代，他們一直在增持黃金頭寸。投資者會怎么做？美元的貶值會使得他們持有硬通貨---黃金嗎？一旦有什么突發(fā)事件發(fā)生，令投資者紛紛涌向黃金市場，會將市場氣氛推向狂熱，將金價(jià)推向高峰。[證券時(shí)報(bào)]