上海黃金交易所于２００２年１０月３０日正式開(kāi)業(yè)至今一年零一個(gè)月了。一年來(lái)，金交所依靠廣大會(huì)員的積極配合，積極落實(shí)改革配套政策；深入調(diào)研，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)，開(kāi)發(fā)并完善交易、交割、清算系統(tǒng)功能；集思廣益，制訂切合實(shí)際的各項(xiàng)運(yùn)作規(guī)則和工作規(guī)范；組織對(duì)精煉企業(yè)的認(rèn)證，確定了合格指定精練企業(yè)；搭建物流平臺(tái)，合理組織調(diào)運(yùn)，簽訂合作協(xié)議，保證實(shí)物交割全部實(shí)現(xiàn)Ｔ＋０；分層次抓好培訓(xùn)，增強(qiáng)會(huì)員對(duì)交易業(yè)務(wù)的了解；建立交易所網(wǎng)站，為會(huì)員和公眾提供信息服務(wù)；通過(guò)整章建制，強(qiáng)化了內(nèi)部管理，確保了交易所的開(kāi)業(yè)成功、正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，使交易所朝著規(guī)范、高效、充滿活力的大目標(biāo)飛奔。 　　國(guó)際黃金市場(chǎng)一年來(lái)風(fēng)云變幻，國(guó)內(nèi)金交所全體員工一年來(lái)的辛勤和汗水，終于換來(lái)了豐碩的果實(shí)。最近中行上海分行個(gè)人炒金業(yè)務(wù)的推出和近期金交所將推出Ｔ＋５業(yè)務(wù)（另稱遞延交割），廣大黃金業(yè)者、投資者，還有更多的老百姓，紛紛把視線聚焦上海，關(guān)注金交所的一舉手一投足。 　　一周歲，猶如一個(gè)嗷嗷待哺的孩子剛學(xué)會(huì)走路，雖然還有許多不盡人意的地方，還帶有濃厚的成長(zhǎng)痕跡，但隨著２００４年腳步的臨近，大家相信金交所的明天會(huì)更美好。 　　本文記錄了金融專(zhuān)家奚建華對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的看法。 　　金交所周歲兩大目標(biāo)鎖定 　　拓展金融功能是未來(lái)首選 　　從金交所一年的運(yùn)行交易情況來(lái)看，黃金交投比較平穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)沒(méi)有大起大落，與國(guó)際市場(chǎng)貼得比較近。由于交易所從組織管理、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和交易、交割、清算等業(yè)務(wù)規(guī)則的完善等方面做了大量深入細(xì)致的基礎(chǔ)工作，使開(kāi)業(yè)以來(lái)運(yùn)行情況良好，基本實(shí)現(xiàn)了黃金市場(chǎng)改革的階段性目標(biāo)，較好地滿足了企業(yè)供求的實(shí)際需要，保證了現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行，為繼續(xù)深化黃金市場(chǎng)改革奠定了良好的基礎(chǔ)。從開(kāi)業(yè)到２００３年８月底，累計(jì)成交１６６．１７噸，成交金額為１５４．３３億元。同時(shí)鉑金交易也于８月１３日在交易所成功掛牌上市。 　　奚建華歸納說(shuō)，上海黃金交易所周歲呈現(xiàn)兩大目標(biāo)特點(diǎn)。一大目標(biāo)是金交所一周年來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)金、用金企業(yè)和投資者的一個(gè)很重要的交易平臺(tái)，較好地滿足了國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的需求。 　　由于國(guó)際黃金市場(chǎng)是個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)一年的時(shí)間，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)爆漲爆跌的情況，現(xiàn)在運(yùn)行趨于平穩(wěn)。業(yè)界人士認(rèn)為無(wú)論是從管理層還是從交易所，無(wú)論是產(chǎn)金企業(yè)還是用金企業(yè)等，目前交投各方都比較滿意。黃金交易平穩(wěn)運(yùn)作、銷(xiāo)售市場(chǎng)化，已經(jīng)基本達(dá)到了預(yù)期的目的。正如金交所理事長(zhǎng)沈祥榮講的那樣：上海黃金交易所的正式開(kāi)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了黃金流通新老體制的平穩(wěn)過(guò)渡，標(biāo)志著我國(guó)主要金融產(chǎn)品的交易市場(chǎng)已全部建成，適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的金融市場(chǎng)體系更加完善。 　　交易所第二個(gè)目標(biāo)就是發(fā)現(xiàn)、挖掘黃金貨幣市場(chǎng)或金融市場(chǎng)的功能，使它成為一個(gè)金融市場(chǎng)或投資市場(chǎng)。專(zhuān)家認(rèn)為應(yīng)該把它作為投資運(yùn)作的載體，延伸或擴(kuò)展它的功能，建議明年金交所要考慮這個(gè)問(wèn)題。 　　以往國(guó)內(nèi)每有一個(gè)新的市場(chǎng)出現(xiàn)，由于各方面的原因，往往都會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。從周邊市場(chǎng)情況來(lái)看，奚建華認(rèn)為黃金市場(chǎng)是問(wèn)題比較少的一個(gè)市場(chǎng)。比如股市、期貨市場(chǎng)剛建立時(shí)都出了很多問(wèn)題，期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)四五年的整頓，從去年才開(kāi)始逐漸回暖，而黃金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年運(yùn)行一年，總體走勢(shì)平穩(wěn)發(fā)展。 　　金交所的成功源于四大因素 　　四大商業(yè)銀行甘當(dāng)“蓄水池” 　　金交所的成功源于四大因素，一是國(guó)家在開(kāi)放這個(gè)市場(chǎng)之前做了充分的準(zhǔn)備，吸取了國(guó)際國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，制定了配套的政策等等；二是在理論的探索上也做了很多準(zhǔn)備，用了幾年的時(shí)間進(jìn)行探索。其他市場(chǎng)的運(yùn)作都比較倉(cāng)促，很多時(shí)候都是摸著石頭過(guò)河，到發(fā)現(xiàn)問(wèn)題了，才開(kāi)始想辦法；三是吸收商業(yè)銀行參加。商業(yè)銀行在這個(gè)市場(chǎng)里面挑大梁，唱主角，由于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)比較穩(wěn)健，所以整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)比較平穩(wěn)，不像股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)大起大落，原因是一些機(jī)構(gòu)在里面運(yùn)作，他們的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)決定了其市場(chǎng)狀況，黃金市場(chǎng)一開(kāi)始就吸收了１３家大銀行，而且包括四大國(guó)有商業(yè)銀行，在市場(chǎng)中牢牢地把住了關(guān)，起到了一個(gè)“蓄水池”的作用。由于基礎(chǔ)打得比較好，所以能夠使市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)作�？磥�(lái)市場(chǎng)的第一個(gè)目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，就是讓黃金行業(yè)走向市場(chǎng)。 　　今后，形勢(shì)的發(fā)展需要交易所不斷開(kāi)發(fā)新的交易工具、新的交易品種；從交易所的角度來(lái)看，他們也很希望把這個(gè)市場(chǎng)做大，能夠成為國(guó)際上第六大黃金市場(chǎng)。我認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槲覀儑?guó)內(nèi)有那么大的市場(chǎng)，實(shí)際上我們只要在制度的制定，市場(chǎng)環(huán)境的保護(hù)等各方面，使交投比較平穩(wěn)，逐步逐步地做大，第六大黃金市場(chǎng)的目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的，只不過(guò)是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。但是，我認(rèn)為要成為國(guó)際上有影響的黃金市場(chǎng)，目前的現(xiàn)貨交易是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。所以建議金交所需要不斷開(kāi)發(fā)新工具、新品種。 　　市場(chǎng)初期需３００噸－５００噸的黃金流量 　　黃金投資成為老百姓新寵 　　奚建華分析說(shuō)，從國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，許多都是通過(guò)期貨交易來(lái)實(shí)現(xiàn)的。做現(xiàn)貨只能是個(gè)區(qū)域性的市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)上８０％－９０％的交易量靠的是投資交易，所謂黃金投資是不需要時(shí)間的，主要是通過(guò)價(jià)格的上下波動(dòng)、差異來(lái)獲取收益，比如道瓊斯現(xiàn)在為什么也很關(guān)注我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)際上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)還是有區(qū)別的，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)上的投資交易大量的都是基金，是一些機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資的不多，國(guó)際市場(chǎng)上有錢(qián)的個(gè)人，并沒(méi)有時(shí)間直接炒黃金，都是委托經(jīng)紀(jì)人或機(jī)構(gòu)來(lái)做的，大量的都是機(jī)構(gòu)；而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)就不同了，現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)的一些機(jī)構(gòu)比如路透、道瓊斯等等，他們看中的就是國(guó)內(nèi)的個(gè)人，通過(guò)股票市場(chǎng)可以看到中國(guó)有那么多的個(gè)人喜歡炒，所以他們很關(guān)注個(gè)人黃金投資這塊業(yè)務(wù)的推出，所以如果個(gè)人黃金投資推出以后，這個(gè)市場(chǎng)的交易量可能會(huì)大。他預(yù)計(jì)有３０００億人民幣的資金會(huì)進(jìn)來(lái)，這相當(dāng)于１０００噸黃金，這個(gè)數(shù)字不得了，是一個(gè)驚人而又令人振奮的數(shù)字。但這可能會(huì)是若干年以后才能達(dá)到，它需要一個(gè)過(guò)程。 　　總體上國(guó)家需要有１０００噸的黃金在這個(gè)市場(chǎng)上流通，才能滿足這部分投資者的要求，他預(yù)計(jì)最初開(kāi)放時(shí)期需要３００噸－５００噸，測(cè)算約需要５０億美元的外匯進(jìn)口，外國(guó)的機(jī)構(gòu)也在研究中國(guó)的黃金市場(chǎng)，都在關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。從總的情況來(lái)看，形勢(shì)還是很不錯(cuò)的，如果能夠把３００噸－５００噸黃金流入民間的話，實(shí)際上國(guó)家的實(shí)力沒(méi)有減少，因?yàn)椴亟鹩诿瘢�黃金還是在老百姓的手里，這是一種投資渠道。由于國(guó)內(nèi)個(gè)人的投資渠道比較狹窄，只能是儲(chǔ)蓄存款、買(mǎi)股票、買(mǎi)房子。今后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資會(huì)逐漸完善、成熟，在不同的市場(chǎng)之間流動(dòng)，股市好就到股市，股市不行了就到期貨，期貨再不行了，就到黃金市場(chǎng)，這個(gè)與國(guó)際市場(chǎng)差不多，所以黃金市場(chǎng)是一個(gè)新的投資方向。 １０８家會(huì)員是中堅(jiān)力量 　　黃金市場(chǎng)潛在能量巨大 　　據(jù)奚建華的觀點(diǎn)，金交所的下一個(gè)目標(biāo)就是需要使這個(gè)市場(chǎng)不僅成為一個(gè)商品交易市場(chǎng)，而且是一個(gè)貨幣市場(chǎng)、金融市場(chǎng)，成為一個(gè)國(guó)家貨幣調(diào)控的市場(chǎng)。黃金要成為國(guó)家調(diào)控貨幣的工具。為此，就要吸收一些投資機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)，因?yàn)榻鸾凰�本身的機(jī)構(gòu)投資成份薄弱，１０８家會(huì)員里面只有１３家商業(yè)銀行，加上一個(gè)金幣投資公司，兩個(gè)造幣廠，屬金融行業(yè)，其他都是企業(yè)。上個(gè)月交易所開(kāi)會(huì)，就是想增加一些投資類(lèi)的會(huì)員。 　　我們的市場(chǎng)剛剛開(kāi)放的時(shí)候，有許多黃金企業(yè)想進(jìn)來(lái)，也要成為會(huì)員，他認(rèn)為完全沒(méi)有這個(gè)必要，因?yàn)椴还苁墙鸬V也好，黃金首飾企業(yè)也好，你主要功能不是做投資，你主要特長(zhǎng)是產(chǎn)金，而且你的運(yùn)作成本會(huì)很高，也沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理的人才和能力。而這些功能投資公司有，產(chǎn)金公司完全可以委托銀行來(lái)做，而且銀行可以給你提供資訊與分析，商業(yè)銀行都有分析人員。比如中國(guó)銀行為什么做得好？它有個(gè)強(qiáng)大的班子在里面，每周一早上一上班，就有個(gè)環(huán)球金融市場(chǎng)分析，主要是香港、倫敦、紐約、北京，通過(guò)可視電話進(jìn)行市場(chǎng)分析。作為一般的企業(yè)根本沒(méi)有這個(gè)能力。以后市場(chǎng)將是投資機(jī)構(gòu)的主力市場(chǎng)，比如說(shuō)場(chǎng)內(nèi)拋空時(shí)只能是一些產(chǎn)金企業(yè)——金礦，他手里有黃金在里面拋，但是，以后這些投資公司他手里也自己持有黃金的話，他可以往下打，也可以往上拉高金價(jià)。而目前市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)少，大多數(shù)是金礦。比如說(shuō)我金礦不賣(mài)，那就沒(méi)有了，這個(gè)價(jià)格就往上走了。所以銀行只是做一些調(diào)控，如果金礦或公司不賣(mài)，那么我們看到價(jià)格往上走的話，銀行就拋一些，起一個(gè)調(diào)節(jié)的作用。實(shí)際上今年的黃金交易所的交易有一部分黃金就是由中行進(jìn)口的，一般的企業(yè)就沒(méi)辦法運(yùn)作，當(dāng)然一些大的企業(yè)可能會(huì)招一些人才，但不可能１０８家會(huì)員，大家都在做，因?yàn)橛行┲皇呛苄〉钠髽I(yè)，他沒(méi)有這個(gè)實(shí)力。很多企業(yè)認(rèn)為進(jìn)來(lái)就可以買(mǎi)賣(mài)黃金，不進(jìn)來(lái)就不能買(mǎi)賣(mài)，實(shí)際上不是這樣的�，F(xiàn)在１０８家會(huì)員已經(jīng)不少了，國(guó)外有的市場(chǎng)會(huì)員很少，只有幾家，他們很多都是通過(guò)委托在里面做交易，目標(biāo)實(shí)際上都是一樣的。 　　奚建華認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)潛力是很大的，如果這個(gè)市場(chǎng)能夠逐步地開(kāi)放，潛在能量巨大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)里的用金市場(chǎng)是國(guó)際其他市場(chǎng)沒(méi)辦法比的，像香港的交易量以前也是很少的，它也是開(kāi)放期金以后，很多人才過(guò)來(lái)炒的，而我們國(guó)內(nèi)２００多家實(shí)金交易，這個(gè)市場(chǎng)用金量已經(jīng)很大了，再加上一些投資交易，那么，按照國(guó)際市場(chǎng)上８０％－９０％為投資交易的比例推算，如果增加投資機(jī)構(gòu)后，我們交易量會(huì)達(dá)到多少呢？預(yù)計(jì)是２０００噸。這個(gè)交易量就做得很大了。 　　（記者插話：聽(tīng)說(shuō)金交所將推出遞延交割業(yè)務(wù)，即Ｔ加５業(yè)務(wù)）對(duì)于遞延交割這個(gè)想法很好，但是目標(biāo)很難達(dá)到。因?yàn)�，做遞延交割主要是通過(guò)打時(shí)間差來(lái)進(jìn)行互補(bǔ)，由于這個(gè)時(shí)間只有５天，太短，金價(jià)不像股票，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前的情況看金價(jià)每周的交易都很平穩(wěn)，變化不多，很難得到遞延交割的獲利空間。預(yù)想和實(shí)際可能會(huì)有一些距離。 　　經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)作，現(xiàn)在金交所交易活躍的程度已經(jīng)超出了業(yè)者的預(yù)料�；仡欀袊�(guó)股市，在交易所開(kāi)出之前，早在１９８７年就開(kāi)始了，當(dāng)時(shí)的交易量很少，影響也很小。但是我們?cè)倏慈缃竦纳虾｜S金交易所，人們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的關(guān)注程度很大，人們真切地感受到了這個(gè)過(guò)程之艱辛。 　　一年３６５日，在歷史的長(zhǎng)河中只是短暫的瞬間，但對(duì)金交所而言卻是艱辛而又不平凡的一年，金交所一周年走出了平穩(wěn)、扎實(shí)的步子。廣大業(yè)者都從心底里默默地祝愿它越走越好！ 　　展望未來(lái)，中國(guó)黃金市場(chǎng)有希望躋身于繼倫敦、紐約、蘇黎世等之后的第六大世界黃金市場(chǎng)之列！(轉(zhuǎn)載中國(guó)黃金網(wǎng))