看過電影《烏鴉與麻雀》的人，一定會(huì)對(duì)其中趙丹所演的那個(gè)角色記憶猶新。其中“軋金子”的場(chǎng)面盡管看上去頗為瘋狂與可笑，但對(duì)最早一批炒股票的人來說，這樣的場(chǎng)面也不算陌生。不過，自從那時(shí)開始，盡管“黃 金保值”的觀念一直被很多人所接受，但對(duì)黃金的那種熱情是再也沒有過了。

　　首先是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，人們沒有機(jī)會(huì)也根本沒有什么錢去買黃金。接下來，改革開放之后買黃金的機(jī)會(huì)是有了，錢也多了，但黃金卻再也不能保值了。實(shí)際上，在國(guó)際市場(chǎng)上，自從在1980年時(shí)金價(jià)達(dá)到每盎司875美元的高價(jià)后，在接下來的20年里，一直是保持了持續(xù)的下跌趨勢(shì)。到1999年時(shí)，一度跌到每盎司252美元的低位。即使最近幾年來黃金經(jīng)歷了一波牛市，但以現(xiàn)在380多美元的價(jià)格來說，比起20年前仍然是要便宜了一半以上。尤其是考慮到這些年來的物價(jià)上漲因素——想想看1萬元在20年前與現(xiàn)在分別能夠買多少東西，如果當(dāng)時(shí)誰(shuí)買入黃金作為保值手段的話，那今天只能是以“慘不忍睹”來描述了。

　　但是，這種局面在今后10年里很有可能會(huì)有一個(gè)根本的變化。實(shí)際上，如果你問我目前有什么比較好的長(zhǎng)期投資品種的話，我認(rèn)為黃金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。我不敢說黃金的價(jià)格就不會(huì)跌，也不知道它什么時(shí)候會(huì)再漲、還能漲多少。但在我看來，如果從一個(gè)較長(zhǎng)的、3至5年的趨勢(shì)來說的話，金價(jià)上漲的可能性是很大的。因?yàn)樵谖铱磥�，美元正逐漸喪失其世界貨幣的地位，而在沒有明顯的替代貨幣的情況下，會(huì)有越來越多的中央銀行與投資者再度把黃金作為重要的儲(chǔ)值工具。

　　黃金由于其獨(dú)特的物理特性，從數(shù)千年前開始就被世界各地的人們普遍地當(dāng)作貨幣來使用。然而，金本位解體之后，美元替代了黃金的地位，成為世界貨幣。世界各地的中央銀行紛紛拋售原來作為貨幣儲(chǔ)備的黃金，轉(zhuǎn)而持有美元。以前我們說一個(gè)國(guó)家有多少“硬通貨”的時(shí)候，通常指的是有多少黃金儲(chǔ)備，而后來則變成了以持有多少美元為標(biāo)準(zhǔn)。在這種情況下，金價(jià)的持續(xù)下跌也就不足為奇了。實(shí)際上，如果不是有一個(gè)所謂“華盛頓協(xié)議”限制央行每年能夠拋售的黃金量的話，金價(jià)跌到每盎司200美元以下都有可能。

　　但是，這種情況現(xiàn)在正在發(fā)生變化。以美國(guó)當(dāng)前的情況而言，世界貨幣發(fā)行者的身份，它是越來越擔(dān)當(dāng)不起了。盡管美國(guó)政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)，它并不準(zhǔn)備放棄其強(qiáng)美元政策、市場(chǎng)對(duì)其財(cái)長(zhǎng)關(guān)于美元的言論有誤解，但這些跡象至少顯示，美國(guó)的強(qiáng)美元政策已經(jīng)不像以前那樣堅(jiān)定不移了。實(shí)際上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，即使它想堅(jiān)持強(qiáng)美元政策，可能也是無能為力了。

　　以美國(guó)當(dāng)前在貿(mào)易上的逆差與債務(wù)情況來看，可以說它是在借錢消費(fèi)。布什政府要求中國(guó)的人民幣增值，很大程度上可能是做給美國(guó)選民看的，因?yàn)橹袊?guó)以及其他一些亞洲政府是美國(guó)國(guó)債的主要債權(quán)人之一。如果這些國(guó)家真的不再干預(yù)匯率市場(chǎng)，不再買入美元，甚至拋售美元的話，它的債券價(jià)格必然會(huì)下跌，從而造成其利率上升。到時(shí)候，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底是好事還是壞事，還很難說。

　　可是，不管怎么樣，美國(guó)不可能永遠(yuǎn)借債消費(fèi)，其他國(guó)家也不可能永遠(yuǎn)這么慷慨地將錢借給它。這就好像現(xiàn)在的委托理財(cái)。如果你相信私募能從股市里賺錢，你可能會(huì)覺得借錢給他沒問題，愿意繼續(xù)借錢給他�？扇绻�有一天你發(fā)現(xiàn)，他可能在相當(dāng)一段時(shí)間里都無法從股市里賺錢的話，你就可能不那么愿意借錢給他了。而一旦這種情況出現(xiàn)的話，就可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，造成資金鏈斷裂。從美國(guó)的情況來看，盡管它的經(jīng)濟(jì)體制相當(dāng)靈活，相當(dāng)有彈性，但大量的制造業(yè)與服務(wù)業(yè)工作向中國(guó)、印度這樣的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，在今后十年里都將是難以逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。因此，它的債務(wù)水平是很難長(zhǎng)期維持的。

　　當(dāng)然，美國(guó)政府與私募基金不同，它的資金鏈?zhǔn)遣豢赡軘嗔训�，因�(yàn)樗�自己可以印鈔票。但其實(shí)際結(jié)果卻是差不多的——印的鈔票越多，鈔票就越不值錢。因此，對(duì)美國(guó)來說，它最終的出路可能就是讓美元貶值，從而隱性地減少其債務(wù)。

　　對(duì)于這一點(diǎn)，其實(shí)大家都知道，只不過對(duì)許多央行——包括我們國(guó)家來說，就目前而言，持有美元還是一個(gè)必須的選擇。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，調(diào)整貨幣儲(chǔ)備的構(gòu)成，必然是所有央行都必須考慮的問題。畢竟，誰(shuí)愿意看到自己所持有的資產(chǎn)貶值呢？

　　那么，放眼世界，如果你是央行行長(zhǎng)的話，除了美元之外，你會(huì)選擇什么貨幣作為儲(chǔ)備呢？目前絕大多數(shù)人相信，在今后十到二十年中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家將是中國(guó)�？墒�，中國(guó)的人民幣還沒實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化流通，中國(guó)的金融體制還有很多問題，要使人民幣成為世界貨幣，肯定還有很多路要走。再看其他兩個(gè)主要的貨幣——日元與歐元，這兩個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的問題可能比美國(guó)更多，以它們作為世界性貨幣的風(fēng)險(xiǎn)也不小。如果美元持續(xù)貶值的話，這些貨幣很有可能會(huì)跟著貶值。日本政府在日元走強(qiáng)時(shí)就經(jīng)常會(huì)入市干預(yù)，歐盟在最近的美元貶值過程中雖然沒怎么干預(yù)，但隨著其貿(mào)易受美元走強(qiáng)的進(jìn)一步影響，最終必須也不得不貶值。

　　在這過程中，很多人會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們老祖宗的選擇還是有眼光的。以黃金作為貨幣還是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的選擇。