隨著石油和糧食等大宗商品價(jià)格的回落，通貨膨脹對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的壓力正讓位于經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，在這全球經(jīng)濟(jì)主要矛盾轉(zhuǎn)化之初，美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、日本和新興經(jīng)濟(jì)體誰(shuí)都不愿意本國(guó)貨幣第一個(gè)成為被拋棄的對(duì)象而引發(fā)本地區(qū)的金融動(dòng)蕩，于是紛紛出臺(tái)了穩(wěn)定本國(guó)貨幣、增加財(cái)政刺激政策的措施。在此背景下，非美貨幣誰(shuí)也不愿意先行降息，次貸危機(jī)并未結(jié)束的美國(guó)也不愿加息，如此以來(lái)暫時(shí)形成新的匯率平衡，這對(duì)目前還存在美國(guó)金融余震未斷、歐佩克預(yù)期9月減產(chǎn)、地緣政治矛盾多生和下半年黃金消費(fèi)需求上升的大背景下，黃金前景不悲觀。
一、美元維持不加息是迎接新一輪或?qū)⒈┞兜拇钨J事件和保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要措施。
（一）因?yàn)榇钨J持續(xù)影響，花旗等金融機(jī)構(gòu)仍面臨報(bào)虧和下調(diào)評(píng)級(jí)的可能。穆迪已將房利美和房地美的優(yōu)先股評(píng)級(jí)下調(diào)至略高于垃圾級(jí)，此外，該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將兩家公司的銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)從B-下調(diào)至D+。這些風(fēng)險(xiǎn)在短期會(huì)對(duì)美元構(gòu)成壓力。
（二）美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)上周五稱,其衡量未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的一周領(lǐng)先指標(biāo)在最近一周下滑至125.9逾五年低點(diǎn),其年率化增長(zhǎng)率至負(fù)11.4%，跌幅亦創(chuàng)28年來(lái)最大。這表明近期不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期的上升階段。
（三）美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周五表示，盡管通貨膨脹水平攀升，但預(yù)計(jì)通脹壓力將有所緩和，關(guān)注的焦點(diǎn)仍是如何消除經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其上述言論暗示他無(wú)意加息。
二、穩(wěn)定歐元是保持這一國(guó)際貨幣信譽(yù)所必須的
（一）明顯通脹壓力已較經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所減輕，但在前期歐元大幅下跌的形勢(shì)下，歐洲央行官員紛紛強(qiáng)調(diào)通脹，其意在穩(wěn)定歐元。歐洲央行管理委員會(huì)成員韋伯上周五表示未來(lái)幾個(gè)月通貨膨脹率仍將維持在4%左右，預(yù)計(jì)2008年和2009年歐元區(qū)通貨膨脹率仍將高于2%的央行目標(biāo)。同樣，意大利、奧地利央行官員也異口同聲表示這一觀點(diǎn)。其意在告訴近期不會(huì)降息。
（二）為穩(wěn)定歐元，德國(guó)不支持減持黃金。上周五，德國(guó)央行稱黃金儲(chǔ)備對(duì)于貨幣聯(lián)盟的單一貨幣而言，起到了樹(shù)立信心和營(yíng)造穩(wěn)定性的作用。鑒于地緣政治形勢(shì)以及金融市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)猶存，目前這一功能顯得更為重要，已拒絕用出售部分黃金儲(chǔ)備的辦法來(lái)刺激正日趨放緩的德國(guó)經(jīng)濟(jì)。
三、盡管因國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)陷入低迷的情況已經(jīng)日益明顯，但上周二日本央行政策委員會(huì)一致投票決定維持利率不變，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣上周五表示，日本計(jì)劃在本周敲定經(jīng)濟(jì)刺激方案。
四、由于需求下降和打擊石油期貨投機(jī)初見(jiàn)成效，石油價(jià)格近期大幅回落，在此情況下，歐佩克計(jì)劃在9月召開(kāi)會(huì)議討論石油減產(chǎn)的議題。這將對(duì)石油預(yù)期起到穩(wěn)定的作用。
五、由于黃金在前期的回落確實(shí)已對(duì)即將到來(lái)的黃金消費(fèi)旺季帶來(lái)一些實(shí)際需求。
綜上所述，黃金在近期不悲觀。
由于本專欄文章每周日出稿，提醒讀者注意隨后發(fā)生的形勢(shì)變化對(duì)金價(jià)的影響。
（入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎）
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